产销数据创10年新低，极大制约反弹高度。7月初中糖协发布截至6月底全国食糖销售数据，本榨季全国累计销糖749.23万吨，产销率为65.05%，工业库存为402.52万吨。

从产销率来看，65%的产销率创下了近10年来的新低水平，从2001年至今6月的产销率几乎都在70%以上，除了2007/2008年榨季的68%，可即使和2007/2008年榨季相比，依然低3个百分点以上，而我们知道2007/2008年榨季是产量创历史记录的榨季，总产量达到1483万吨，而本榨季产量只有1152万吨，产销率可谓是惨不忍睹。

从工业库存来看，403万吨工业库存创造近10年第二高的库存水平，仅次于2007/2008年榨季66万吨，而近10年截至到6月底的工业库存除去2007/2008年榨季基本都在300万吨以下水平，也就是说凭空多出了近100万吨库存。

2007/2008年榨季6-9月的单月销量分别133万吨、132万吨、106万吨和76万吨，最终结转库存依然达到150万吨以上。而本榨季6月单月销量只有82万吨，假设7-9月销量能够恢复到100万吨水平，本榨季末结转库存依然达到100万吨以上。而按照6月单月销量来看，7-9月的销量也很难乐观，平均100万吨销量的预期或许只是我们的一厢情愿，如果7-9月消费不能回暖，那到本榨季末将面临更大库存，再加上下个榨季又是一个增产年份，榨季末将面临极大的销售压力。

纽约原糖走强给国内糖价一定支撑。纽约原糖连续6周反弹，而近三周更是大幅反弹，周K线连续收大阳线，纽约原糖从最低点19.24美分反弹至最高22.82美分，反弹幅度到达18%左右。纽约原糖大幅反弹的主要原因还是天气因素。巴西的反季节降雨不但影响其生产进度，同时也影响其外运。与巴西相反，印度则是反季节的干旱，干旱造成甘蔗的生长受到影响。

纽约原糖在天气因素支撑下，反弹至当前的22-23美分左右，而22-23美分阻力较大，短时间内纽约原糖想要继续向上延伸不易，不过由于天气情况尚未明显改善，同时7月20日又将引来穆斯林斋月，对需求有一定支撑，因此纽约原糖在22-23美分区间震荡的概率较大，短期内大幅回调概率不大。

纽约原糖大幅反弹之后，内外盘价差大幅缩窄，以7月13日收盘22.71美分换算到进口完税价大约在5800元/吨左右，与当前主产区现货价6100元/吨相差300元/吨，与之前动辄1000元/吨以上的内外价差相比当前内外盘价差明显缩窄，纽约原糖的大幅反弹给国内糖价带来一定支撑。

宏观面进入相对平静期或一定程度上支撑糖价继续反弹。7月第二周是中国宏观数据密集发布期，商品市场整体走势也呈现出震荡走势，之所以会出现震荡的走势是因为一方面不断变坏的经济数据让多头难以找到持续拉升的理由，而另一方面不断变坏的经济数据却增强了货币宽松政策的预期，空头在宽松预期不断增强的背景下也不敢大肆做空。但是进入7月下半月，随着宏观数据发布结束，宏观面将迎来2-3周的平静期，如果宏观面有什么消息公布也是降准等利好消息，未来2-3周从宏观面的角度将比较有利于多头，因此糖价或许将继续反弹。

综上所述，纽约原糖持续反弹以及国内宏观面将支撑郑糖继续反弹，但是高库存水平将极大抑制郑糖反弹的高度。从技术面看，郑糖1301合约在5950元的阻力下方已经盘整了7个交易日左右，本周将迎来变盘点，如果能够突破5950元的阻力，反弹可以看到6100-6200元。因此，操作上多单背靠支撑谨慎介入，跌破5周均线止损。