6月初，LLDPE跳空低开低走，指数期价最低跌至9088元/吨，随后在现货对期价维持较大升水的情况下，LLDPE期价重心振荡走高。7月初，塑料指数突破60日均线压力，期价站上10000元/吨，虽然上周期价出现回落，但于上周五强势回归。随着二季度经济数据的公布，市场焦点逐渐转向“稳增长”的政策措施。虽然LLDPE需求依然表现不佳，但其与原油的比价低位反弹，只要国际油价不出现大幅下跌，LLDPE则可继续反弹行情。加上全球货币宽松政策的利好，预计7月份LLDPE的主旋律必是振荡走高。

伴随经济增速回落的是通胀压力缓解

国家统计局13日公布的数据显示，初步测算，2012年上半年国内生产总值227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，二季度环比增长1.8%。这是近12个季度以来我国经济增长首次“破8”。

在国内经济增速放缓的同时，是通胀压力的缓解。最新公布的数据显示，上半年我国CPI同比增速为3.3%，6月CPI则更降至2.2%，创29个月以来新低。而对于下一阶段的物价走势，有关机构及专家认为还将延续下跌态势。交通银行(601328,股吧)金融研究中心发布的报告预测，下半年CPI同比涨幅为2.1%-2.3%，其中新涨价因素在1.5%-1.7%之间；趋势上看，全年将呈现前低后高态势，即前三个季度持续回落，四季度有小幅回升，10月份将是年内CPI同比的最低点，最后两个月将有小幅回升。

国内通胀压力缓解下的宽松预期增强

央行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点；并将存款利率浮动上限定为基准利率1.1倍，贷款利率浮动下限定为0.8倍。7月3日，央行在公开市场进行了1050亿元14天期和380亿元7天期两笔逆回购操作，向市场共注入了1430亿元流动性，以缓解5日银行准备金缴款的压力。随后，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

“根据以往惯例，国务院关于年中经济形势的会议最早本周三召开，为下半年调控定调。”分析人士表示，针对上半年经济运行情况，此次会议将为下半年的财政、货币政策方向定调，市场普遍预计，会议后有关部门有望出台一系列旨在促进经济“稳增长”的政策措施。

全球货币宽松来临，商品金融属性增强

美联储(FED)6月19-20日货币政策会议后发布的声明，决定维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，且目前预计包括较低的资源使用率，和通胀前景迟滞等经济状况，为联邦基金利率将至少至2014年底持于超低水准提供了理由。此外，委员会还决定继续延长所持证券平均年期的计划直至今年年底。委员会将按目前的进度购买所剩年期为六年至30年的美国公债，并卖出相同规模的所剩年期约为三年或更少的美国公债。延续延长所持证券年期的计划会对较长期利率构成下档压力，并有助于令更广泛金融市场状况更为宽松。欧洲央行行长德拉吉7月5日宣布将政策利率下降25个基点，这是他上任以来第三次降息，将欧元区基准利率降低到了有史以来的最低点0.75%。此外，英国央行、澳洲央行、韩国央行纷纷启动货币宽松政策。

全球性的货币宽松将使得大宗商品的金融属性增强，在商品属性没有亮色推动行情的情况下，金融属性或再度主导商品市场走势。

原油供需紧平衡，反弹尚未结束

6月25号，欧盟外长会议重申：欧洲联盟7月1日起全面禁止成员国从伊朗进口石油（欧洲从伊朗进口的原油占伊朗原油总出口量的18%）。同时，还宣布欧盟成员国的保险公司将不能为伊朗的石油运输业务提供保险。欧盟最新制裁加之美国6月28日生效的新一轮制裁，将令伊朗石油出口受到严重影响。同时，伊朗石油的主要买家纷纷宣布，将减少甚至停止从伊朗进口石油。亚洲国家是伊朗石油主要买家，特别是中国、印度、日本和韩国。6月26日，韩国政府宣布，鉴于欧盟的保险禁令，韩国将停止从伊朗进口石油。中国、印度和日本计划将从伊朗进口的石油量削减至少10%。中印日三国一共购买约45%的伊朗出口原油，中国和印度更是伊朗的第一和第二大石油买家。

作为应对措施，7月2日伊朗议会国家安全与对外关系委员会成员易卜拉欣·穆罕默迪说，该委员会已起草议案，呼吁政府禁止“制裁伊朗的国家运输原油的油轮”通过霍尔木兹海峡，以回应欧盟对伊朗实施的石油禁运。据悉，这份议案是伊朗应对欧盟对伊石油禁运之举。在伊朗290名议员中，已有100名签署这份议案，该议案将很快提交议会全会审议。霍尔木兹海峡是伊朗南部连接波斯湾和阿曼湾的航运要道，世界上近40%的石油和数量可观的天然气由此输往全球各地，对全球石油供应具有战略影响。此外，挪威工人罢工使得该国产能全部关闭的可能性增强。

本文结论与操作建议

从技术面来看,塑料期价在9000关口形成明显支撑，若没有系统性风险的影响,继续向下跌破的难度较大。随着7月最初的几个交易日里主力期价呈现突破60日均线上行态势，技术形态进一步走强，LLDPE反弹行情确认。

从基本面来看，宏观面的市场关注点从经济增速放缓转向货币宽松，商品的金融属性可能再度主导行情走势。产业链角度看，国际原油在供需紧平衡与全球宽松的环境下，延续反弹行情的可能性较大。这两方面因素将共同推动LLDPE期价进一步向上攀登。

总之，短期来看，LLDPE反弹行情确认，主力1301合约在60日均线之上以逢低做多思路交易为主，上方目标位参考现货价格加持仓成本估算。目前LLDPE主流现货价格报价区间在10100—10300元/吨，加上期现无套利成本300元/吨，在现货价格不下跌的情况下，1301合约的反弹目标位看到10400—10700元/吨之间。