周一国内铜市交投增加，铜价高开低走，失去昨日多数收益。其中主力合约10月铜收于55920元，下降160元。总持仓减7306手至49.92万手。总成交量为52.4万手。

隔夜美国公布的零售数据意外的疲软，突出了美国经济增长的乏力，市场期待能从周二、周三美联储主席伯南克的证词中找到进一步宽松的言词。IMF下调全球经济增长预期，表示欧债问题仍未有效解决，发展中国家经济放缓的风险正在加大。欧洲方面，德国宪法法庭延后裁决是否批准欧洲永久性救助基金，虽然市场认为最终通过的可能性较大，但也显示出欧债问题仍有许多路要走。目前市场关注今晚伯南克在参院半年度听证会的讲话，以找到推出QE3的迹象，但如国际清算银行半年报所述，目前货币政策的空间和效果都已有限，如再继续扩大，很可能对物价和金融体系的稳定性造成威胁，我们对全球经济前景仍不乐观。

基本面上，LME注销仓单没有什么变化，现货升水降至4美元。近期全球投行纷纷下调2012年铜均价预期，受访的31位分析师预期，2012年现货铜均价料为每吨8003美元，2013年将升至8106美元。上半年LME均价为8084美元。市场的预期已不如4、5月份时那么乐观。不仅如此，铜供应正在好转的预期也将得到印证。目前进入第二季报的公布期，我们将密切跟踪。周二力拓公布了第二季度的报告，其中铜矿石产量同比增长5%，这一增长源于矿石处理效率和Escondida矿石品位的提高。在今年第一季度，力拓铜矿产量同比下降了18%，原因是Kennecott Utah铜矿的低品位。

国内铜市换月后现货贴水20-升水80元，消费者对56000元以上的价格已经十分抵触，国内外比值回落至7.27，进口亏损扩大到1350元左右。据业内消息，目前汽车的零售库存触及警戒线，加上广州开始限购，未来汽车销量并不看好。家电行业，节能补贴实行一个月，效果仍未体现出来。据上海有色网的调研，国内铜管企业开工率不足，产业在线数据显示1-5月家用空调市场内销与外销均较去年同期下降7%，空调消费市场不甚乐观的情况下，空调企业将在7、8月份选择适当下降产量，所以对铜管的需求也将下降。供应方面消息，中国国家统计局公布的数据显示，中国6月精炼铜产量较上年同期增长11.6%，且较上月上涨7%，持平于去年8月的历史高点。1-6月期间，中国精炼铜产量累计为2,916,000吨，较上年同期增长10.3%。

总体来看，近期各国的救市使市场乐观的预期经济已经见底，但我们仍较为谨慎，宏观上铜的供应将逐渐好转，市场的关键在于经济和消费上。我们对铜市仍不看好，估计短期铜价仍会关注进一步刺激政策。LME铜阻力位在7800美元，国内为56800元。