每日宏观策略观点：

1、欧洲：欧洲央行表态，若爱尔兰提出放宽此前对其政府融资的银行业救助计划附加条款的请求，该行将支持这一要求。这是欧洲央行对其长期立场的重大变化。此举是放宽对欧债危机中债务国的要求的又一进展，尤其使对那些遵守承诺的国家。

2、中国：中国21个大中城市6月新建商品住宅价格环比下降，57个大中城市同比下降。

3、美国：

（1）伯南克昨日发表证词重复了他周二作证的内容，未暗示QE3，表示未见双底衰退，经济正在温和增长；QE项目是有成效的，但货币政策不是万能药，希望政府其他部门能发挥他们的作用；警告财政悬崖很可能导致GDP削减5%；不会将通胀目标定为3%，但如果通胀1%也会引发通缩的担忧。

（2）美联储褐皮书下调美国经济以"缓慢到温和"的步调增长

（3）美国6月新屋开工年率增长6.9%，至76万户，之前市场预估为增长5.2%。美国6月建筑许可减少3.7%，至75.5万户，之前市场预估为76.5万户。

4、今日市场重点关注前瞻：

周四(7月19日)

美国7月费城联储制造业指数，上月-16.6，预期-7；

美国6月谘商会领先指标，上月0.3%，预期0.1%；

美国6月NAR季调后成屋销售总数，上月455万户，预期462万户；

西班牙拍卖长期债券；

橡胶：

1、据金凯讯7月16日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升4.1至56.6，半钢下降1.9至72.2。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价24150/吨（-150）。交易所仓单11370吨（-50）。

3、SICOM TSR20结算价291（-3.3）折进口成本21995（-253），进口盈利2155（+103）；RSS3结算价308.5（-4）折进口成本25260（-305）。日胶243.5（-6.9），折美金3090(-76)，折进口成本25300（-571）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3115美元/吨（-50）；20号复合胶美金报价2960美元/吨（-75），折人民币价21867（-564）

5、泰国生胶片89.5（+0.25），折20号胶美金生产成本2988（-1）

6、丁苯华东报价20400/吨（+0），顺丁华东报价22400元/吨（-250）。

7、截至7月3日，青岛保税区天胶+复合库存约17.3万吨，较6月15日增加4300吨。

 

小结：截止7月中山东轮胎厂全钢开工率明显回升。5月份，中美日欧汽车销量同比增长14%。1-5月国内重卡整车累计同比下滑33.1%；米其林称，其4月全球除北美地区外的轮胎销量持续低迷。

 

贵金属：

 1、伯南克再次延后市场的QE3预期，现货金收跌。较昨日PM3:00伦敦金下跌0.6%，伦敦银下跌0.5%，金银比价57.90.

2、美联储黄皮书：6月和7月初美国经济温和复苏，住房市场基本乐观，制造业活动缓慢扩张，贷款需求温和增长，能源价格下降，通胀压力缓和。美国财政政策的的不确定性以及需求疲软使得企业招聘保守，就业市场市场似乎更加疲软。

3、经季节调整后，美国6月新屋开工年化月率上升6.9%，创2008年10月来新高，至76.0万户，预期为74.5万户，5月自70.8万户修正为71.1万户。而相比去年同期，6月新屋开工数量上升23.6%

4、英国央行货币政策委员会(MPC)以9:0通过维持利率不变，并以7:2通过扩大量化宽松(QE)规模500亿英镑。

5、美国EIA，美国汽油库存降幅为180万桶，超于120万桶的预期，当周炼厂产能利用率下滑0.7%，市场预估增加0.1%。

6、SPDR黄金ETF持仓为1266.106吨（-0.00吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9696.71吨（-0。00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为48.26万盎司（0.00盎司），钯金ETF基金持仓为80.77万盎司（-0.00盎司）

7、美国10年tips -0.59（+0.02）；CRB指数299.08（+1.16%），VIX恐慌情绪为16.16（-0.32）；黄金/石油比价：17.40（-0.12）

8、COMEX银库存为1.43亿盎司（-61.6179万盎司），COMEX黄金库存为1081万盎司（11369盎司）；伦敦白银3个月远期利率为0.46%（-0.01），黄金3个月远期利率为0.44%（+0.00）；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

9、小结：虽然10年期tips在历史地位，但是需求疲软，CRB指数亦在低位运行，全球面临通胀的下行和实际利率的上升，金价承压。因美国实际利率上升动能大，且美联储QE3无明显暗示；另一方面欧债危机担忧不减，市场风险偏好仍偏低，黄金难随大宗商品上涨，我们预期难以突破1620一线。白银方面，制造业的疲软使得白银表现逊于黄金，高库存亦即现货疲软的证明，价格中枢下移至27-28区间

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-4美元/吨，库存+675吨，注销仓单+4325吨。现货转为贴水，注销仓单仍在相对高位，LME仓单集中度 依然较高。沪铜本周库存继续+5691吨，库存连续第四周增加，现货略升水80元/吨。6月份铜进口继续回落。铜价总体在在低位震 荡筑底过程，等待逢低买入机会。

2.LME铝现货对三个月贴水C26美元/吨，库存+2025吨，注销仓单-8050吨。伦铝库存近期下降加快，注销仓单高位，现货贴水持续 缩减，伦铝相对看好，不过均以现货贸易升水的上涨表现。沪铝现货贴水-10元/吨，本周库存减1666吨，6月产量预计仍然增加， 但进口依然没有起色，预计15500以上空间有限，沪铝依旧是个空头选择，但是需要等待库存压力的累积，最近几周库存仍未有明 显增加。

3、LME锌现货对三个月贴水C5美元/吨，库存+17850吨，注销仓单-4925吨，注销仓单高位回落，库存单日增幅大，伦锌大库存格局 未变，反弹后即面临回调压力。沪锌交易所库存本周-430吨，相比之前降幅趋缓，现货贴水-100元/吨，冶炼企业低开工率，但矿 供应充足，行业去库存，但去库存仍不够充分，近期以宏观好转带动的反弹为主，整体形势依然较弱。

4.LME铅现货对三个月贴水C14美元/吨，库存-1525吨，注销仓单+4175吨。伦铅注销仓单转为上升，库存略降。基本面而言伦铅将 渐入季节性旺季，近期数据又有所转好，价格表现相对会强于其他金属，近期伦铅持仓也升至高位。沪铅交易所库存本周+54吨， 动力型电池进入旺季，部分下游企业有涨价意愿，但下游需求的支撑目前看仍比较弱。6月份产量增幅明显，不改低位震荡格局。

5.6月份基本金属产量环比均有不同水平上升，显示国内供应压力。6月精炼铜产量51.8万吨，上月48.4万吨，环比有明显上升。6 月份原铝产量168.5万吨，较上月略增，产量新高。6月精炼锌产量42万吨，环比增8%，6月精炼铅产量45.9万吨，环比增22.7%。

 

结论：伦铜转为贴水，国内基本面已经有所消化，铜价在震荡筑底过程。伦锌注销仓单回落库存增，短期弱反弹，但去库存充分之 前锌的反转格局未显现，不改弱势格局。沪铝国内面临的供应压力很大，维持相对偏空判断，但需等待库存增加的入市时机。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格再次走低，市场需求水平难有好转，行情持续趋弱。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3860（-40），二级螺纹3700（-40），北京三级螺纹3980（-30），沈阳三级螺纹4150（-20），上海6.5高线3640（-60），5.5热轧3940（-10），唐山铁精粉1185（-10），澳矿1025（-5），唐山二级冶金焦1725（-），唐山普碳钢坯3460（-）

3、持仓：永安增持空单，银河减持多单。

4、要闻：澳大利亚第三大铁矿石生产厂家FMG集团在季度报告中称，今年2季度铁矿石产量达创纪录水平，同比增54.7%至1916万吨。

5、小结：需求进入淡季，现货价格弱势运行，且仍有下行空间。期价总体仍是弱势格局。

豆类油脂：

1.利多因素：

A、美国玉米大豆进入天气市（23日前据说天气跟墒情难有改善）；

B、陈作全球大豆玉米继续趋紧（市场开始讨论巴西从阿根廷等国进口大豆,美国从巴西进口玉米等），目前的焦点是新作美豆产量不容有失，大豆天气市之后市场的焦点是需求牛市；

C、高价大豆下中国买盘依然旺盛，中国养殖需求也进入旺季，8－10月国内大豆港口库存预计下滑；

D、 CFTC数据显示美豆上基金重新开始增仓；

E宏观有改善与反弹的迹象；

2.利空因素：

A、中国国储定期抛储的压力；

B、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气

旧作：美国农产品旧作期末库存继续保持历史最大紧张局面，关注中国国内豆类现货需求以及外盘基金买盘的可持续性；

新作：美国天气的不确定性；

4.个人观点：豆类在需求可持续的前提下建议逢低买入的策略；油粕分化的格局后期关键看两者需求的演化；雷亚尔抵消了外盘11月对3月差季节性，进而使得国内豆粕买1抛5尽管会有波动，但是相对确定性较高；

二．现货概况：

1、按电子盘昨日下午三点价格计算， 1301月期货压榨利润－6.3％（对应美豆11月合约）,1305期货压榨利润为－5.2％。豆油1月进口亏损261(昨日进口亏损61)。棕榈油1月进口亏损62（昨日进口亏损28）；

2、广州港棕榈油现货报价7700(-150)；华东四级豆油现货报价9450(-100)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为3910(+10)；南通菜籽油现货报价11100(0)。青岛港进口大豆分销价4850(0)。

3、国内港口棕榈油库存80万吨(上周预估80万吨)。近期大豆港口库存开始抬降至660万吨（上周预估670万吨）左右，此库存为连续第二周下滑.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三大涨,交易商称,受助于现货市场劲扬,库存紧蹙,农户销售放缓以及豆粕走势强劲.8月豆粕期货SMQ2飙升至514.00美元的纪录高位,因现货市场走势强劲,库存紧蹙,以及交易商因担忧严重乾旱将导致美国大豆减产而买入旧作合约.交易商买入旧作8月大豆合约,因担忧美国中西部遭遇逾50年来最严重乾旱,将导致大豆供应减少.

四．外盘新闻：

1. 美国农业部长威尔萨克(Thomas Vilsack)称,中西部旱情不断恶化将造成作农物价格大幅上升,但尚无需寻求降低以玉米为原料的乙醇生产.

2. 中午的天气预报显示,美国中西部的干热天气将持续.逾50年来最严重的旱情正导致玉米和大豆作物生长状况迅速恶化.

3. 美国农业部周一称,上周美国大豆优良率为34%,低于之前一周的40%,也低于分析师预期均值35%.

4. 路透调查显示,分析师预期美国大豆单产为每英亩39.1蒲式耳,较农业部当前预期低3.6%.产量为29.31亿蒲式耳,较农业部不到一周前发布的预期低3.9%.

5. 路透调查显示,分析师预料美国玉米单产为每英亩137.2蒲式耳,较USDA目前预估值低6%.美国玉米产量料为120.77亿蒲式耳,较不足一周前USDA公布的预估低6.9%.

6. 周一美国农业部(USDA)称,美国玉米生长优良率为31%,低于一周前的40%,且低于分析师预估均值35%.

 

棉花：

1、18日主产区棉花现货价格：229级新疆19828，328级冀鲁豫18543，东南沿海18465，长江中下游18365，西北内陆18283。

2、18日中国棉花价格指数18250(+10)，2级19372 (+5)，4级17549(+9)，5级15918(+5)。

3、18日撮合7月合约结算价18806(-35)；郑棉1209合约结算价18645（-155）。

4、18日进口棉价格指数SM报89.74美分(-0.74)，M报87.84美分(-0.58)，SLM报85.85美分（-0.65)。

5、18日美期棉ICE1212合约结算价71.93（+0.88）, ICE库存85820(-20289)。

6、18日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25380（+0），30430（+0），20275（+0）。

7、18日中国轻纺城面料市场总成交620(-4)万米，其中棉布188（+10)万米。

 

 

  纺织行业进入淡季，开机率继续下滑，棉花现货价格企稳回升；外棉方面，受贸易商和投机客买盘带动，ICE期棉收高；由于收储政策态度坚决，棉市后期预期或有向好，对郑棉有所提振，短期内或有反弹。但受纺纱环节及需求疲软拖累，现货上涨承压，或对郑棉反弹有所拖累。

甲醇：

1. 布伦特原油105.16（+1.16）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+0）；

2. 江苏中间价2765（-20），山东中间价2605（-5），西北中间价2200（-25）

3. CFR 中国358（+0），完税2825.14；CFR 东南亚359（-2）；

FOB 鹿特丹285（-1）；FD 美湾360.475（+0）

4. 江苏二甲醚价格4500（+0）；

5. 华东甲醛市场均价1240（-0）；

6. 华北醋酸价格2700（+0），江苏醋酸价格2750（+0），山东醋酸价格2650（+0）；

7. 张家港电子盘收盘价2845（-5），持仓量15194；

8. 截止7 月12日，华东库存34.7万吨（-1.5）；华南库存11.2（-0）

9. 5月份沿海甲醇到港量为42.1万吨；

外盘价格近期走弱，甲醇进口倒挂修复明显。西北装置逐步内陆供应亦有所增量，这将拖累甲醇价格走势。但另一方面目前港口库存仍处低位，期现价差尚不够仓单注册，在较好的市场氛围下，甲醇继续上行亦非不可能。但由于供给端的向下驱动，为此预计上行动能会相对偏弱，上方空间比较有限。操作中建议可考虑对冲头寸的空头配置。

pta:

1、原油WTI至89.87（+0.65）；石脑油至863（+2），MX至1192（-1）。

2、亚洲PX至1377（-20）美元，折合PTA成本7982元/吨。

3、现货内盘PTA7550（-100），外盘999（-10），进口成本7843元/吨，内外价差-293。

4、江浙涤丝产销有所回落，整体平均6-8成；聚酯涤丝价格大部分持稳部分下跌25-100左右。

5、PTA装置开工率91（-4）%，下游聚酯开工率82.5（+0）%，织造织机负荷58（+0）%。

6、中国轻纺城总成交量升至620（-4）万米，其中化纤布432（-14）。

7、PTA 库存：PTA工厂1-3天左右，聚酯工厂4-8天左右。

下游涤丝产销已有所回落，PTA现货市场出货较多，买盘低位询盘增多，价格重心明显下滑。由于7月份PX装置检修较为集中，近期PX价格上涨较快，PTA成本支撑增强，但受需求疲软限制，短期内或呈现震荡偏弱走势。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价866（+2），东北亚乙烯到岸价1110（+0）。

2、LLDPE东南亚到岸均价1262（+0），进口成本10079，进口盈亏+71

3、华东LLDPE国产货价格10100-10200，进口货价格10050-10250，均价10150（+0）。

4、石化全国出厂均价10220（-0），石脑油折合生产成本10074

5、交易所仓单量1613张（-24）。

6、基差（华东现货-1301合约）：+100，持有年化收益2%。

7、小结：

1301的补涨在移仓后随着多头获利了结而结束，虽然现货销售不畅，但期货贴水依旧吸引库存流出，库存低位，现货坚挺以及原油强势上涨支撑1209在万元一线抗跌，月差恢复平水，建议+9-1反套仓位继续持有。单边空单在10200一线止损。

 

pvc：

1、PVC现货市场均价：华东电石料6400（+0），华东乙烯料6750（+50）；

华南电石料6470（+0），华南乙烯料6750（+50）. 

2、东南亚PVC到岸均价：895美元(+0)，完税价7169，进口盈亏-419

3、电石价格：华中3575（-0），西北3225（+0），华北3575(-0)，西南3650（-0）。

4、远东VCM报价：750美元(+0)。

5、32%离子膜烧碱价格：华中935（+0），华北840（+0），西北856（-0）。

6、液氯价格：华东300（-0），华北150（-0），华中200（-0），西北100（+0）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场5.8%，华东市场7.9%

8、交易所仓单：7020张(-0)

小结：

乙烯料受乙烯和原油上涨带动，价格微涨。期货月差维持100点上方。现货交易清淡，下游型材管材企业虽然维持平均开工率70%，但销售同比下降3成，导致库存开始累积，预计短期内也不会加大采购。1209在6500一线或继续承压下行。

 

 

 

白糖：

1：柳州中间商新糖报价6060（-30）元/吨，12074收盘价6030（-8）元/吨，12094收盘价5949（+4）元/吨；昆明中间商新糖报价6050（-35）元/吨，1208收盘价5885（-6）元/吨，1209收盘价5848（-10）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水105（-28）元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水95（-33）元/吨 ；柳州9月-郑糖9月=-6（+6）元，昆明9月-郑糖9月=-107（-8）元；注册仓单量4341（+0），有效预报480（+0）；广西电子盘可供提前交割库存13600（+0）；

2：ICE1原糖10月合约上涨0.70%收于22.95美分/磅；泰国进口糖升水2.4（+0），完税进口价5885元/吨，进口盈利175元，巴西白糖完税进口价5839吨，进口盈利221元，升水0.55（+0.2）；

3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至6月底，累计销糖749.23万吨（同比减少10.12万吨），累计销糖率65.05%（同比下降7.59%），工业库存余额402.52万吨（同比增加116.44万吨）；

4：多头方面，万达减仓4204手，华泰减仓1736手，中粮减仓1503手，空头方面，光大减仓3521手，华泰增仓7342手，万达增仓5910手，中粮增仓9855手，中国国际减仓7581手，永安减仓12717手； 

5：澳大利亚QSL谨慎对待糖出口，因降雨延迟压榨；印度马邦2012/13榨季糖产量或无法实现预期；Copersucar称巴西降雨令许多糖厂的压榨工作中断；泰国原糖升水较纽约期货高320点，为至少两年来最高水准，因榨季结束后供应紧俏且斋月前白糖需求强劲；

6：6月份广西食糖铁路外运量为11.5万吨，同比减少3.3万吨，比5月份减少4.2万吨，广西1-6月累计食糖外运量为108.6万吨，同比减少1.6万吨；

小结      

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．6月食糖销售不理想，库存压力大。

 

玉米：

1. 昨日玉米合约成交量359406手，持仓853332手（-34776）；持仓方面，多头持仓前三：浙江永安26074（-138）、浙商期货23728（+1274）、新湖期货20474（-411）；空头持仓前三：国投期货63314（+2870）、上海中财30388（-20）、中银国际19904（-1）。

2．玉米现货价：济南2420元/吨（0），哈尔滨2240元/吨（0），长春2320元/吨（0），大连港口新作平舱价2460元/吨（0），深圳港口价2550元/吨（+10）。南北港口价差90元/吨；大连现货对连盘1209合约贴水35元/吨，长春现货对连盘1209合约贴水174元/吨。

3.玉米淀粉：长春2900元/吨（0），沈阳2850元/吨（0），秦皇岛3050元/吨（+50），石家庄3000元/吨（+50），周平3050元/吨（+30）； DDGS：四平2150元/吨（+50），广州2350元/吨（+10）；

仔猪均价30.45元/公斤（-0.37），毛猪均价13.89（-0.29）元/公斤，生猪养殖每头亏损108.33（+3.66）元，鸡蛋均价6.85元/公斤，蛋鸡均价7.83（+0.05）元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单10435（+0）张。

小结：

美国旱情没有缓解，广东进口玉米价格大幅高于广东港口玉米价，后续批量进口玉米难度加大，后期关注CBOT玉米走势、7月中旬南方进口到港量、下游需求，以及国储拍卖和东北华北地区玉米长势。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2600元/吨（0），九江2580元/吨（0），武汉2600元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2740元/吨（0）；粳稻价格：哈尔滨3100元/吨（+20），南京2900元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1209合约贴水B109元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3700元/吨（0），九江3710元/吨（0），武汉3740元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），九江3980元/吨（0），武汉3900元/吨（0）。 

3．注册仓单0（+0）。

4．郑盘全天成交9162手，持仓41134手（-1314）；持仓方面，多头前三：方正期货3389(+46)、湘财祈年1615（+4）、江西奇瑞1159（+35），空头前三：中粮期货2960（-300）、江西奇瑞2539（-527）、一德期货1721（-2）。

小结：

据联合国粮农组织（FAO）表示2012年中国稻米产量可能达到2.05亿吨，比2011年增长2%，目前早籼稻市场粮源较充足，购销平缓，期货市场盘面相对其它农产品较稳定。

麦子：

1．菏泽普麦价格2090元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1209贴水B93元/吨。

2．济南面粉价格2640元/吨（0），麸皮均价1733.5元/吨（+1.5）。

3．强麦仓单13249（+0）张，其中2010年度477（0）张，2011年度12772（0）张，仓单预报21369（+350）张。

普麦仓单：563（+0）张，仓单预报0张，其中2011年度282（+0）张，2012年度281（+0）张。

4．持仓方面，强麦总持仓639522张（-20164），多头前三：浙江永安21018（+544）手，国海良时16765（-216）手，光大期货12564（-213）；空头前三：浙江永安41167（-870）、国投期货22787（-2809）、大连良运21470（+1281）。

小结：

国内新麦上市平稳，各地现货价格波动不大，北部地区价格偏强。

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88370938 （钢材），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）