【简评】

周三A股早盘延续近期的低迷，窄幅振荡，午后突然出现大幅跳水，随后又快速拉升至开盘价附近，形成一个挖坑走势；两市成交依旧清淡，显示在国内股市 IPO持续不断的负面冲击下，市场人气低迷，导致股市阴跌不断；截止收盘，主力 1207期现价差为 4.8点，由于临近交割，价差偏大，显示市场分歧增大，但跨月价差只有 8.4点，仍然低迷，显示市场情绪低迷；当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深300 指数的市盈率只有11.2倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者保持多头思路,不建议参加短空，逢低逐步做多，等待秋收，但注意仓位安全，满仓风险较大。

从中金所公布的前 20席位持仓来看，1207、1208 合约上前20席位的的净空单分别为 3982手、6243手，净空单量保持历史高位;国泰君安和中证期货在 1207上持有空单达6071手和4201手，在 1208合约上持有2751手、8712 手空单，显示主力看空意愿强烈，投资者需引起注意。

【宏观要点】

1.周三完成主力合约换月，1208成为新主力合约；当月合约1207将在本周五（7 月20 日）到期交割，投资者做好移仓换月；另外，交割周波动较大，注意风险控制。

2.周三美联储主席伯南克出席众议院听证会，对当前的美国经济形势，伯南克认为没有出现双底衰退，美国经济正在温和增长；伯南克表示银行等诸多经济部门目前的状态比2009年强劲得多。同一日美国褐皮书认为美国经济缓慢增长，弱于此前的温和增长。伯南克讲话内容符合我们去年四季度的判断。

3.周三美国公布了 6月房地产数据，其中新屋开工年化76 万套，好于市场预期和上月，月率 6.9%；6月营建许可总数为75.5万户，仍处于近期高位，显示美国房地产市场积极复苏状态。

【操作策略】

IPO 持续不断导致市场情绪低迷，A股估值偏低，逢低追加多单，但注意仓位安全。