【简评】

周四A股早盘延续近期的低迷，小幅高开，外盘的中阳对A 股影响不大，显示 A 股在持续不断的IPO冲击下，市场人气疲弱；盘中逐步走高，但走高幅度较小，且尾盘出现回落，显示市场做多意愿不强；周四两市依然地量成交，显示市场参与交易不强，观望气氛较浓，短期仍需积累人气。截止周四收盘，期指主力1208合约的期现价差为 9个点，价差合理，跨月价差超过10个点，显示市场情绪开始回暖；且当前指数估值仍然偏低，根据中证指数公布的数据，沪深 300指数的市盈率只有 11.2倍左右，中线存在较大的上涨空间，所以建议投资者保持多头思路,不建议参加短空，逢低逐步做多，等待秋收，但注意仓位安全，满仓风险较大。

从中金所公布的前 20席位持仓来看，1207、1208 合约上前20席位的的净空单分别为 2152手、7640手，净空单量保持历史高位;国泰君安和中证期货在 1207上持有空单达4027手和1175手，在 1208合约上持有11131手、4414手空单，显示主力看空意愿强烈，投资者需引起注意。

【宏观要点】

1.周三完成主力合约换月，1208成为新主力合约；当月合约1207将今日（7月20 日）到期交割，投资者做好移仓换月；另外，交割周波动较大，注意风险控制。

2.德国议会周四(7 月19日)以473票赞成、 97 票反对通过了欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility, 简称EFSF)对西班牙银行业至多 1,000亿欧元的救助计划。

3.周四美国经济数据低迷，美国7月费城联储制造业指数为-12.9，市场预期为-8.0。6月该指数为-16.6。美国 6月成屋年化销售量 437万，预期462万，前值为455万。

【操作策略】

IPO 持续不断导致市场情绪低迷，但A 股估值偏低，投资价值极大，建议逢低追加多单，但注意仓位安全。