美干旱助大豆飙升

美国中西部粮食产区正遭遇56年来最严重旱情。受高温天气持续影响，7月20日芝加哥期货交易所各类农产品期货价格继续上涨，其中大豆期货交投最活跃的11月合约收于每蒲式耳16.86美元，周涨幅逾8.6%，收盘价创历史新高；玉米期货9月合约收于每蒲式耳8.24美元，周涨幅逾11%，距离最高价格纪录仅一步之遥；而小麦价格也已经连续上涨了8个交易日，超出2010年俄罗斯实施出口禁令之后的价格。

今年以来持续干燥炎热的天气，使美国内华达到南卡罗来纳的26个州、逾1000个县成为旱灾区，占美国本土48个州近2/3的面积。据美国国家气候数据中心监测，截至6月底，美国有一大半的土壤为“中等”到“极度”干旱，为1956年12月份以来的最高水平。进入7月以来，美国旱情未见好转，干旱面积甚至还在扩大中。美国国家海洋暨大气总署专家甚至宣称，不排除干旱延续到10月后，且可能会出现厄尔尼诺现象。

美国市场分析师认为，后期玉米、大豆产量和优良率降低预期可能显著提高，虽然美国玉米、大豆今年播种面积较去年有所增加，但是单产预期降低使得总体产量低于去年的概率大大增加。

由于美国的玉米出口占世界的50%，豆类和小麦出口也占有较大份额，美国的旱情已经成为左右全球农产品市场的最重要因素。

国内豆粕涨势强劲

受美国农产品期货大幅上涨影响，6月以来，在国内商品市场普遍低迷的情况下，豆粕期货一跃而起，逐渐成为国内涨势最强的明星期货品种。

在豆粕期货的带领下，农产品期货板块出现联动上涨。大连商品交易所的数据显示，上周国内大豆、豆粕、豆油、玉米的主力合约分别上涨了2.56%、6%、1%和1.9%。值得注意的是，豆粕期货已经触及每吨3997元，而国内工业品期货依旧惨淡，特别是钢材持续下探新低，目前钢材期货每吨才3750元，出现了“一吨钢材不如一吨豆渣（豆粕）贵”的现象。

可以看出，在所有农产品中，豆类期货受国际市场影响更大。光大期货分析师赵燕指出，在去年南美大豆大幅减产导致全球大豆供应趋紧后，市场对今年美豆供应依赖性增强。美国主产区天气恶劣正影响美豆生长，美豆亩产量大幅下降，因此市场对全球2012/2013年度大豆供应进一步紧张的担忧不断加大。

我国大豆对外依存度较高。美国农业部7月供需报告预测，2012年中国进口大豆将达到6100万吨，较2001年增加5062万吨，预计2012年全年大豆进口量是中国大豆总产量的4.84倍。因此，国内豆类期货对国际大豆市场价格敏感。而在豆类期货品种中，光大期货分析师王娜指出：“我国进口大豆压榨的70%产出品为豆粕，所以美豆涨，国内豆粕最容易跟涨。”

警惕高位回调风险

农产品期货价格持续上涨令部分市场人士警惕。

以豆粕期货为例，国内豆粕期货以日成交量占商品市场的四成集聚了空前的人气。虽然此轮上涨有基本面因素支撑，布瑞克农业咨询公司认为，目前猪肉价格处于近年来低位，反弹需求强烈，货币政策的宽松预期亦有利于价格回涨，届时将带动原料消费，豆粕需求上涨预期强烈。但市场人士也提醒，目前豆类品种价格已经飙升至高位，虽然后期天气市炒作还会持续，但投资者需警惕高价背后孕育的市场风险。

赵燕指出，虽然豆粕需求预期好转，但未来豆粕实际需求依然存在变数。统计数据显示，7月初生猪养猪户养殖毛利润在60元左右，在生猪价格低迷而豆粕玉米原料价格不断上涨的矛盾下，国内生猪养殖户或将选择提前出栏或淘汰母猪，高价抑制需求或将导致豆粕现货价格出现高位回调风险。此外，国内豆粕现货价格大涨后，饲料企业不同程度地下调了豆粕配方用量。同时，由于豆粕及玉米等原料的上涨导致养殖户自配料减少而全价料使用量增长，这也间接降低了豆粕需求量。高价抑制豆粕需求迹象已经进一步显现。

另外，豆粕近月合约价格不断上涨为油厂带来丰厚的套保利润，部分现货企业开始在期货市场中卖出保值。7月16日，收盘后公布的持仓数据显示，豆粕期货近月1209合约之前的主力多头中粮期货(博客,微博)席位大幅减持多单19449手，同时大幅增持空单22158手，一跃成为该合约空头持仓的第一名。市场分析人士预计，中粮席位持仓结构的变化与近期各油厂豆粕库存不断攀升有关。

赵燕提醒，高价抑制现货需求情况下，国内豆粕市场随时会面临获利平仓盘压力，投资者应高度警惕豆粕高位回调风险。