铜铝：汇丰指数好于预期 暂缓跌势

穆迪旗下评级机构23日公布对四大欧元区Aaa评级国家的评定结果

汇丰中国7月制造业PMI指数预览值为49.5，为5个月以来高点

铜价短期难有起色，维持弱势震荡格局

 国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价，1#铜现货报价54950元/吨~55250元/吨，现货升水100-200元/吨；A00铝现货报价15400元/吨~15440元/吨，现货贴水70-30元/吨。

 晚盘主要消息，穆迪旗下评级机构23日公布对四大欧元区Aaa评级国家的评定结果，将德国、荷兰与卢森堡的评级展望降为负面，仅芬兰既拥有Aaa评级，展望又为稳定，成为这些欧元区核心国家中的例外。希腊退出欧元区风险及对其他成员的影响、可能需要增加对西班牙意大利的支持以及经济停滞最终影响到几乎所有欧元区核心国家评级评定。

 欧债危机卷土重来，并有愈演愈烈之势，市场恐慌情绪加重，晚盘铜铝继续收跌，伦铜下跌1.82%至7434美元，伦铝下跌1.04%至1875美元。形态上看，伦铜已经跌破7500美元支撑，下一个支撑在本轮上涨的中期支撑线上，伦铝则继续下探前期低点。

 不过晚盘走低并未给沪铜带来太大影响，沪铜平开为主，盘中汇丰初值出台给沪铜提供了一些动力。汇丰中国7月制造业PMI指数预览值为49.5，为5个月以来高点，上一个月该指标读数为48.2。但是读数低于50表明中国制造业仍处于轻度收缩状态，沪铜主力合约1211最高触及54800。

 整体来看，沪铜今日守住了54000点位支撑，现货下跌幅度也不大，仍然维持升水行情，可以看出在期货大幅下跌时，现货并不跟跌。从持仓上看，今日持仓增加8566手，部分买盘逢低介入比价积极。而从日内走势看，早盘曾出现一度增仓下探，空头尽力打压，仍未创出新低，之后出现减仓上行走势，部分空头选择了平仓了结，下跌动能有所减弱。不过由于宏观环境偏弱，铜价短期难有起色，维持弱势震荡格局。

 

 铅锌：小幅反弹 难改弱势

瓦伦西亚地方政府将向中央寻求逾20亿欧元的救助贷款

国内6月份锌产量为421323吨，1-6月总产量为2350399吨

国内6月份铅产量为443672吨，1-6月总产量为2197853吨

国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价如下：0#锌现货报价14450元/吨~14550元/吨，现货贴水80-20元每吨； 1#铅现货报价14900元/吨~15000元/吨，现货升水20-120元每吨。 

晚盘消息，关注西班牙方面，昨日提到的瓦伦西亚向刚成立的国家救助基金FLA求助一事，得到证实。瓦伦西亚地方政府将向中央寻求逾20亿欧元的救助贷款，具体的金额需要视其他受困求援地区的申请金额而定。瓦伦西亚地区有25.95亿欧元债务将于12月到期。另有6个地方政府可能要向中央求助，包括西班牙经济引擎加泰罗尼亚地区。

西班牙危机已经袭来，市场疲弱不堪，与此同时，欧洲最大的交易清算机构LCH于7月23日上调了交易意大利和西班牙国债的保证金，更加重的市场的担忧情绪。晚盘伦锌、伦铅纷纷走低，伦锌下跌1.33%至1814美元，伦铅下跌1.3%至1865美元。伦锌已经跌破前期横盘平台，弱势尽显，下一支撑关注1800整数关口和前期低点。

国内消息，国内6月份锌产量为421323吨，1-6月总产量为2350399吨；同比减少6.16%，国内6月份锌精矿含量为492980吨；1-6月总产量为2373241吨，同比增长21.30%；国内6月份铅产量为443672吨，1-6月总产量为2197853吨；同比减少8.68%，国内6月份铅精矿含量为321596吨，1-6月总产量为1420783吨；同比增长27.70%。铅锌产量同比都出现下滑。

不过晚盘的走低未给国内沪锌、沪铅带来太大压力，沪锌、沪铅在低开之后都选择了震荡上行走势，并收出阳线，同时伴随着持仓的大幅减少，空头减仓迹象明显，考虑到国内现货表现依然坚挺，支撑了期货价格，从而使得后市沪锌、沪铅下跌空间有限。不过考虑到当前整体氛围偏弱，沪锌、沪铅也难有大的起色，维持弱势横盘整理。

 钢材：多头短暂喘息 预计探底将继续

螺纹钢今震荡幅度收窄，期价围绕3700一线波动。

前五月钢铁业利润同比下降近五成

螺纹钢短期反弹不改空头之势

隔夜外围市场恐慌情绪加剧，市场出现普跌。对比国内期市，今农产品大幅下挫，工业品跌幅反而最小。螺纹钢不跌反涨0.38%，增仓近7万手。

外围市场上欧债危机恶化，西班牙国债收益率屡创新高，其股市连连受挫。希腊八月份将有大笔债务到期，债务额为年内次高。值此关键时期，市场屡屡传出其可能退出欧元区的消息。欧债问题周期性爆发影响市场，整个市场缺乏利好的支撑，对经济前景又预期悲观。持续发酵的欧债危机已开始影响欧元区内的“资优生”。德国3A评级遭调降，最新公布的数据又显示7月服务业以及制造业的PMI指数均不如预期且低于上月值。法国7月份制造业PMI初值则跌至38个月低点。中国今公布的汇丰7月PMI初值为49.5，虽然依旧低于50这一荣枯分水岭，但已是5个月的高位。

宏观面风险重重，基本面则继续疲弱。今钢之家重点监测的28个城市的现货均价继续大幅走低，仅报3764元。昨发改委公布的数据显示，前5月钢铁行业利润同比下降近五成，其中钢铁冶炼及加工业利润下降幅度高达68.2%。同期有色金属冶炼行业利润则是下降19.8%。钢铁行业经历阵痛，减产已是迫在眉睫！

豆粕和螺纹钢的疯狂行情遭遇了中场休息，今豆粕主力1301合约几近跌停，螺纹钢则下跌暂缓，两者间的价差有所收窄。但目前来看，我们找不到任何能够推动螺纹钢脱离底部上扬的利好消息。不论从基本面还是技术面来看，螺纹钢的空头之势都保持完好，操作上，我们继续维持昨日的意见。站上5日均线空单离场，否则继续持有！

 

 焦炭：测试1600整数关口

国内市场恐慌情绪有所缓解，在急速下跌后也存在技术上反弹修正的必要，焦炭主力合约130小幅反弹

晋冀鲁二级冶金焦价格再次暴跌

2012年我国焦炭产量呈上升的态势

 今日行情：

 

 基本分析：

 本周晋冀鲁地区二级冶金焦价格继上上周下滑后再次暴跌。其中，山东地区最大降幅达到175元/吨，超过本月山西长治地区145元/吨的价格下跌。在经济增速放缓、市场需求不乐观，供求形势较为宽松的现状下，焦炭市场各地区价格普降，延续下行态势。其中，山东临沂较上周同期大幅下降175元/吨；山东淄博较上周同期大幅下降155元/吨；山东济宁较上周同期大幅下降175元/吨。

 中商情报网监测数据显示:2012年上半年，全国机焦的产量达1.95亿吨，同比增长4.65 %。6月份，我国生产机焦3406.7万吨，同比增长1.64 %。

 

 综合论述：

 在风险情绪的集中爆发下，焦炭市场出现断崖式下跌，国内市场毕竟有别于国外形势，风险情绪也有所缓和。焦炭经过大幅下挫后，在技术上也存在向上修正的必要，焦炭小幅收高。值得关注的现象是，焦炭期货合约总体持仓量在尾盘快速减少3000多手。目前，焦炭期货合约持仓量已经是历史高位，若持仓量下降，则可能是价格上行的信号。

 操作思路：分析箱体震荡被向下突破的有效性，激进者待机逢高做空。

 

 橡胶：放量下行  跌势不止

因被征收3%的出口关税，越南多数天然乳胶和复合橡胶生产企业将面临关门

今年初日本进口商大举采购，因为他们担心泰国政府的采购计划将推高全球橡胶价格。但胶价并未按照预期上涨，因而日本选择使用更多现有库存，而非采购

今日行情 

     今日沪胶跌势延续，主力1301合约开盘跳空低开于22300点，盘中下行刷新年内低点，并下破22000点一线，探底21900点，但在多头的护盘下，价格回升，收于22295点，报收十字星。交易量、持仓量均放量增长。     

基本分析 

 天胶现货价格走跌。据路透7月24日外盘报价，泰国RSS3烟胶（8月）价格3000美元/吨，跌30美元/吨；STR20（8月）报价2900美元/吨，跌50美元/吨；SMR20（8月）报价2900美元/吨，跌50美元/吨；SIR20（8月）报价跌至2866美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价为23100元/吨，较上一交易日跌550元/吨，而较上周五已大跌1000元/吨。

 中国海关总署7月23日公布的数据显示，中国6月天然橡胶进口量为163,317吨，较去年同期增长50.7%，较5月下降7.1%。1-6月中国天然橡胶进口量总计为985,970吨，较去年同期增长12.8%。

 据越南消息，因被征收3%的出口关税，越南多数天然乳胶和复合橡胶生产企业将面临关门。按当局财政部通知，从2011年12月8日起对天然橡胶和合成橡胶征收3%的出口关税（此前为0%），财政部对该产品征税是为鼓励橡胶加工后再出口，但决定遭到了橡胶出口企业的反对。2011年越南橡胶出口价格居高不下，价格最高时为6000美元/吨，征收3%的出口税后企业仍有利润可图，而目前橡胶价格仅为2700-2800美元/吨，征收出口关税后企业已没有利润。

    日本橡胶贸易协会周一公布数据显示，截至7月10日，日本天然橡胶库存共计10557吨，较6月底的11807吨减少10.6%。自4月底以来，日本天然橡胶库存已累计下滑近28%。进口商称，今年初日本进口商大举采购，因为他们担心泰国政府的采购计划将推高全球橡胶价格。但胶价并未按照预期上涨，因而日本选择使用更多现有库存，而非采购。

综合论述

 沪胶下破22000点一线时遭到多头顽强抵抗，显示22000点仍有一定的支撑效果。操作上，不建议抄底，多单回避。

 

 大豆：降雨出现 强势回调

 受降雨消息打压，美豆周一大幅回撤，主力11月合约期价回撤至5日均线之下。

    USDA周一盘后公布的作物生长报告显示，美豆生长优良率较上周下降3个百分点至31%，目前大豆优良率仅为去年同期62%的一半，作物长势不容乐观。当周公布的大豆开花率为79%，较上一周提高13个百分点，高于去年同期54%，当周大豆结荚率为36%，去年同期为13%。

    走势分析：在产区传来降雨消息后，美豆终于迎来久违的调整，高价位带来的恐高心理使得下行动能释放较为充分。天气预报显示目前降雨多集中于中西部的北部地区，至于受灾严重的中部及偏南地区能否获得充足降雨仍需重点关注。考虑到大豆开始进入全面结荚阶段，降雨量是我们关注的重要指标。本周后半段关注美豆能否触及20日均线支撑。

 内盘豆类今日全线回撤，数个品种均以跌停开盘，尽管随后多头顽强抵抗一度打开停板，但调整势头已不可抵挡，尾盘回吐大部日内涨幅，豆粕1305更收于跌停价位。目前内外市场陷入调整状态，1301主力多头的离场对市场信心影响明显，目前来看，技术因素主导盘面，操作上可更多参照技术指标，同时关注资金流动。

由于中线止损价位已遭破坏，前期多单离场观望，暂以波段思路对待。

 油脂：降雨预期与欧债危机共施压 油脂下挫

     国内外油脂期市大幅下挫。CBOT豆油电子盘承接隔夜跌势继续下探，BMD毛棕榈油同时受欧债危机复燃及近期销售疲软影响继续走低。DCE豆油跳空低开一度跌停，随后期价微幅反弹勉强收阳；棕榈油再次领跌，接近6月初以来的低点；美豆暴跌给油籽市场带来压力，菜籽油跟随下挫。

 国内现货方面，豆油、棕榈油价格均下跌，菜籽油价格局部走低。目前期货盘面震荡较为剧烈，现货成交也显得较为谨慎。

 西班牙经济形势恶化以及希腊“被脱欧”风云再起仍主导市场，市场担忧情绪加剧。美元再次走强令大宗商品承压，原油一改上周强势跌至60日均线附近。美国周一中午最新天气预报显示，美国中西部北部的大豆和玉米种植区本周将出现部分降雨，8月初中西部气温将下降，湿度增加，未来天气状况变得有利于大豆作物生长。而周一公布的作物生长报告及出口检验报告虽利好却没能给市场带来支撑，降雨预期及系统性风险共同打压基本面偏弱的油脂市场，市场偏空氛围较浓。

 从周线图表分析，目前豆油1301合约运行在一个逐渐收窄的三角形震荡中，周线均线系统相互交错，技术指标MACD也纠缠在零线附近，并没有给出明显的方向性突破迹象，但是日线形态已经明显走坏，中短期均线掉头向下，长期均线和MACD均给出下行趋势，日线呈现上下长影线的近似十字，虽然短期表现出下跌过激的修正迹象，但按照周边品种整体走弱的影响，周线图表判断豆油1301合约期价有进一步向三角形下沿9000整数关口靠拢的迹象。

 操作上建议本周后半段逢高短空为主，上端压力在9500—9550区域。

 玉米: 美盘回落 国内宽幅震荡

    受降雨及欧债问题重燃的影响隔夜CBOT玉米期货自高位回落，今日电子盘亦出现小幅回落；国内市场应声回落，日内波幅较大。

欧债问题重燃，使市场对宏观经济层面的担忧再次浮出水面，但同时也为多头获利了结提供了机会。今日，汇丰PMI初值回升1.3，一定程度上反应了国内政策调整的效果，但是市场反应相对清淡，今晚国际市场的反应有待观察。

天气因素是一把“双刃剑”，降雨的来临尤其是美国中西部降雨的出现导致CBOT玉米期货涨势暂停。但是我们从盘后的USDA作物生长周报数据看，继续下滑5%的优良率仍表明，之前的干旱天气对玉米作物的生长造成的损失已经难以挽回。且，以高盛为代表的众多评级机构也在昨日下调了美国玉米的单产及产量数据，更加助推了市场对产量的担忧。

国内玉米市场继续呈现近强远弱的格局，现货合约走势仍相对强势。而1301合约大幅低开后，日间呈反弹的走势，但是最终仍弱势收跌。近期国内局部地区亦出现灾害性天气，但东北玉米主产区天气情况尚没有对作物形成不利影响。

技术上看，均线系统仍呈多头排列，但是昨日提示的5日均线有向下拐头的趋势却在加剧。今日跳空低开回补上周一的跳空缺口，但若量能无明显增加的话，期价重返2400点的动力是明显不足的。

 操作策略：“青黄不接”的基本面特征决定优质玉米现货价格将继续保持坚挺，1209合约强势预计将延续。后市若国内天气无重大灾害，产量依旧可期，关注1301近期技术面发出的方向性指引，是否会出现套保机会。

 

 糖棉：市场情绪转变 糖创下年内新低

 隔夜外盘软商品走势也在调整之中，受此影响，今天国内糖棉走势依旧疲弱，糖创下年内新低，价格跌至5530点。棉花尾盘回落，价格跌至19390点位。

 根据最新数据显示，2012年6月份我国棉纱进口量环比减少13.33%。但同比仍然增加120.15%，可以看出今年的纱进口趋势处于增加状态，此次数量减少可能有三方面的原因：一是企业进口纱线库存充足；二是企业经营状况不佳，下游坯布企业订单减少的状态下，企业没钱进货；三是在现货价格反弹的同时，纱线价格也出现波动。

 除了期货价格下跌之外，现货价格也同样处于跌势。目前现货报价已经濒临6000元/吨。除了今年国家进口较大量的糖对国内糖产销形成一定冲击之外，当前的格局更受到资金的追捧。不难看出盘中格局发生变化，前期强势品种豆粕等都开始高位调整，我想也是必要的，因为之前急涨也是处于资金的推动，涨太多必定出现获利离场。所以对于同样疲弱的棉花现货市场来讲，短期行情也偏谨慎。

 操作策略：白糖新低已经形成，但后期有惯性下跌的风险，所以短期偏空思路操作。棉花19500的价位压力很大，受资金关注度不高的它，也有调整的风险，下看19000的支撑。

 

 麦稻：豆类冲击 大幅震荡

今日强麦和早稻盘中大幅波动，早盘受到隔夜美盘暴跌带动，双双大幅低开，探底之后快速回升，强麦主力再次测试2500点的压力，而早稻主力在跌破2700点后仍寻获了有力的支撑。

美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周一大跌逾3%,交易商称因在稍早升至近四年高位后遭遇获利回吐.

泰国农业部周一公布的数据显示，预期泰国2012/13年度稻米产量为2590万吨，原预期值为2400万吨。发言人称，因政府颁布政策支撑市场价格，农户种植了更多的稻米作物。泰国为全球最大稻米生产国。

目前正是小麦收购季节，但今年却与往年不同。只能用“平淡”两个字来形容。下游受大环境影响，面粉加工企业前景不太乐观，开机率较低，再加处于需求淡季，供给方面，麦农因成本，天气等原因当前普遍有较严重的惜售心理。与往年相比，今年中储粮收购显得有些心不甘情不愿，资金下拨较为缓慢。这种情况短期还难以改变。

强麦今日持仓显示多空主力皆大幅增仓，多头主力的增仓量更胜一筹。值的注意的是排行第一的永安呈现适量的减空和增多。而其作为豆粕第一大多头主力今日再次大幅增仓。值得玩味。

操作策略：强麦1301合约昨日的操作策略相当成功，连续下跌后果然再次反向测试2500，技术图表的下降通道也显示了较强的惯性，2500附近承压之后大幅回落，后市可能会进一步测试前期低点，但要形成连续的下跌走势概率不高，建议逢高沽空，仍不建议追空。早稻方面，今日盘中一度快速击穿2700点的多头防线，但仍被顽强拉升再攻2750，短期看来在2700-2750区间震荡概率较大，仍建议逢高沽空为主。

 原油：短期利空

 由于受到西班牙债务危机加重的影响，以及美元兑国际主要汇率的上涨，WTI 9月份原油期货价格下跌3.69美元，报收于每桶88.14美元，跌幅为4%，创下主力合约一个半星期以来的最低收盘价，布伦特9月份原油期货价格下跌3.57美元，报收于每桶103.26美元，跌幅为3.34%。由于宏观经济形势仍然存在下行风险，以及人们对西班牙政府可能会寻求全面救助的担忧，预计短期内原油基本面会偏空。

 甲醇点评：短线虽走稳，后市需谨慎

 今日甲醇未能走高，成交量缩至昨日一般左右，收盘仅较昨日结算价上涨12点。还是受到了其他品种的拖累。

 从技术向上看，MACD绿柱放大，量能萎缩；连续两日在上升轨道下方，若近期无法上行，后期将选择继续下行。

 对于投资者而言，市场短线利空尚未结束，欧元区余震未了，原油市场近期会有一定的反复，因此短线还是以日内操作为主。鉴于短线上方抛压较重，投资者可以继续逢高抛空，上方压力位2800，突破下方2700多头止损。

 塑料收评：弱势再续

 受到欧债危机担忧重燃的影响，昨天晚间国际油价暴搓4%，带动国内连塑低开震荡，随后在股指等周边市场的带动下期价有所回升，缩减部分跌幅。不过整体依然收跌超过1%，另外值得注意的是1301合约远比1209要弱，近两日的回落使得两者价差也跟随大幅走低。不过今日汇丰中国7月制造业PMI指数预览值为49.5，为5个月以来的新高，市场解读为中国刺激政策的效力开始显现，将有助于中国经济的恢复增长。因此短期内宏观有偏强预期，另外接近月底现货资源少，低价不出货的现象也会对价格形成支撑，所以投资者不宜追空。技术面上看，MACD交叉向下，暗示技术面偏弱，因此结合来看，短期内期价维持震荡可能性较大，建议可以尝试短线操作。

 

 PTA：回补前期跳空缺口

 今日PTA期价低开震荡，延续昨日的弱势，不过之后期价有所回暖，缩减了部分跌幅。从图形上看，MACD交叉向下，并出现顶背离，所以短期内技术面仍将承压。

 不过虽然欧债危机的担忧重燃，导致金融市场价格波动剧烈，但是现货市场由于下游聚酯库存偏低，市场心态并没有受到太大影响，如果系统风险有所企稳或下降，那么市场很有可能在短期下探后仍将逐步修复。

 整体上看，现货和技术面产生分歧，因此短期内期价震荡可能性较大，风险偏好者可尝试多单。

 

 PVC点评:能化集体大幅回调，PVC难躲一劫

 今日PVC走势暂稳，盘中小幅走高，收盘微跌15点。从成交量上看，今日市场波动减小，主力做空动能减小，市场情绪有所恢复。

 汇丰中国制造业采购经理指数初值今日公布，为49.5，升至5个月来新高，但仍位于荣枯分界线以下。预计国内经济将继续小幅反弹，政策效果已经逐步显现。欧元区债务危机将主导近期行情走势，美元指数重回上升通道，中期继续攀升，大宗商品价格难言乐观。原油短线将继续在90美元附近震荡，地缘政治难敌经济下滑，反弹能否持续还需要进一步观察。

 经过一轮的风险释放之后，PVC期价与现价基本持平，后期大幅下跌的可能性还是比较小的。个人认为，短线PVC的震荡区间下移，短线操作手法上，依然可以采用区间操作思路。具体点位上，下方6300处支撑，上方第一阻力位6570，第二阻力位6700，行至6400点附近日内短多。