青睐双向交易机制

随着交易品种的丰富和创新业务推出进度的加快，国内期货市场已成为资产管理机构配置资产和对冲风险的重要领域。今年以来，不少证券阳光私募就因国内股市的不景气而纷纷转战期货市场，并取得了较好的收益。在行业人士看来，阳光私募转战期市，不仅有利于期市投资者结构的完善，而且还有助于未来期货公司资产管理业务的顺利开展。

双向交易机制受阳光私募青睐

投资期货市场的“颉昂商品对冲1期”以98.13%的回报率摘得2012年上半年阳光私募投资业绩冠军，其收益率远超其他仍在股市征战的阳光私募。该产品管理人周亚东告诉期货日报记者，“颉昂商品对冲1期”管理的资金规模近7000万元，上半年投资了包括铜、橡胶、白银、期指等在内的多个期货品种，其中70%的收益是通过做空工业品而获得的。

“基于对宏观经济的研判，我们上半年制定了两个策略：一是在控制风险的基础上，以低杠杆做空包括铜在内的主要工业品；二是在政策频出的5月至6月，以多品种对冲策略获取稳定收益。”周亚东说。

“之所以专注于投资期货市场，主要是看中了它特有的双向交易机制。”周亚东表示，对冲策略在期货市场非常容易实现，眼下的宏观经济环境也决定了对冲策略更利于分散市场中的风险，获取稳定收益。“与股票相比，商品本身有价值、有成本、有供给、有需求，对这些相关因素的研究相对比较客观，研究成果也更容易转化为投资收益”。

阳光私募与期货公司有很大合作空间

期货公司资管业务开闸在即，与阳光私募的合作也将迎来快速发展期。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，期货公司可以邀请优秀的阳光私募加入到自己的资产管理平台中，借助其良好的业绩来拓展资产管理业务。

谈及与期货公司的合作，一位阳光私募人士表示，期货公司资产管理业务才刚起步，双方今后的合作和发展空间很大。“双方在研究、咨询、客户等方面都会有合作机会，阳光私募可以担任期货公司资管业务的投资顾问”。

在周亚东看来，资管业务开展初期，期货公司应降低投资杠杆率，设置较高的止损线，同时控制好净值回调幅度。据他介绍，“颉昂商品对冲1期”的投资杠杆一般在3倍以下，最高不超过5倍，止损线为0.7，净值回调幅度在30%以内。

上述阳光私募人士还建言监管部门，希望能支持专业投资机构的发展，适时推出期货投资基金。“目前我国已是大多数原材料的主要生产国和消费国，但并不拥有其定价权。可以让这些专业投资机构通过专业化的研究和投资，来提升国内期货价格在国际市场的影响力”。