不如做套利

当然，如中粮等机构资金的操作毕竟和普通投资者不同，由于持有充足的现货，同时还兼做外盘市场，中粮等大型机构的套保可能在国内表现为一时的亏损，但其在各市场操作的总体盈亏却不能单单以期货市场的头寸情况来确定。而因为资金量较小、缺少现货和外盘头寸的对冲等原因，一般投资者参与豆粕期货交易，也很难模仿大机构的“坚定做空、长期持有”策略。

上述投资经理就坦言，目前的豆粕期货其实做单边交易已非常“纠结”。豆粕期价过去一个半月的涨幅已有每吨900多元，继续选择简单地“买入并持有”，随时面临市场大幅回调的风险。但要在价格高位“抛顶”也有巨大风险，此时抛空无异于逆势操作，毕竟市场上多头投机资金的力量还不容小觑。

“像昨天的豆粕各合约在早盘是以跌停的价格开盘的，可是盘中走势大幅反弹，直到收盘前才再次回落，可见多头的实力仍非常强大。一旦未来的降雨预期出现变化，对干旱天气的炒作随时会反扑。”该投资经理表示。

有专家建议，与其纠结于做多还是做空的选择，倒不如尝试做做跨期套利。按照豆粕消费旺季、天气炒作等因素判断，目前近月合约的走势逻辑上会比远月合约要强，何况远月合约上还“驻扎”着大量的套保资金，可以抛空走势稍弱的合约，同时做多走势较强的合约。以上投资经理认为，做多豆粕1301合约同时抛空豆粕1305合约的正向套利就是个不错的组合，这两个合约的价差已经从一个月前的100~200元/吨升高到现在500多元/吨，在市场走势开始胶着之时，跨期套利可能是相对稳妥的策略。