创业板海外收购第一案完成 中国企业摸着石头“出海”

A股创业板上市公司金亚科技于7月24日正式完成了对英国伦敦证券交易所创业板市场上市公司哈佛国际的重大资产收购，这是A股创业板海外收购的第一案。

在全球经济严峻复杂的大背景下，越来越多的中国企业选择海外收购的方式来拓展国际市场。在这一过程中，企业及相关的中介机构，面临着各种各样的挑战——在摸着石头“出海”的过程中不断地学习、成长，并积累经验。

金亚科技上演创业板海外收购第一案

记者从金亚科技获悉，7月24日，其全资子公司金亚科技（香港）有限公司已经通过要约收购的方式，以0.45英镑/股（约合人民币4.47元/股）的现金对价收购哈佛国际的全部股份，后者从伦敦证券交易所的创业板市场——AIM市场退市。

金亚科技此次收购总交易金额超过2.2亿元人民币，使用超募资金6135万元，同时利用内部资源，并向银行融资。

作为机顶盒生产制造商，金亚科技不惜重金在英国进行收购，其直接目的就是实现双方优势互补，从而打通机顶盒产业链的上下游，提升公司的整体利润水平。

在公司董秘徐丽杰看来，“这次收购将进一步拓宽市场领域，扩大客户基础，丰富销售渠道，分散市场风险”。

“中国是全球最大的机顶盒生产制造基地，作为国内主要的数字电视机顶盒制造商之一，金亚科技拥有数字电视系统前端到终端所有软件及硬件产品，在机顶盒生产制造方面拥有天然优势。”徐丽杰说。

而哈佛国际是英国主要的机顶盒经销商之一，拥有遍及英国、澳大利亚的良好销售渠道，在机顶盒分销、服务和市场推广等方面拥有丰富经验和优势。

中国企业“走出去”步伐加快

金亚科技只是中国企业“走出去”的一个个案，此前包括中小板、主板上市公司以及一些非上市公司，已经有很多选择通过海外收购的方式来扩展自己的业务。

商务部部长陈德铭日前公开透露的数字显示，上半年非金融类对外直接投资354亿美元，同比增长48.2%，其中跨国收购额已占同期对外投资总额的三分之一。我国“走出去”步伐明显加快。

这些企业中，既有像中国石油、中国石化这样的行业巨头大规模“抄底”，也有像金亚科技这样为了拓展自身业务进行海外收购的案例。

不过从联合国贸易和发展组织的企业跨国化指数来看，中国企业远远落后于主要发达国家和新兴经济体的跨国公司，中国企业缺乏全球一体化的生产体系和完整的全球产业链。

中国巨额的外汇储备、对外投资渠道的多元化、资源和环境对国内经济发展带来的压力、产业结构调整升级换代，这些都是促使中国企业“走出去”、参与国际竞争的主要因素。

虽然收购的数量、金额不断增长，但是其中需要克服的困难、解决的问题也非常多。上海财经大学科研处处长干春晖表示，目前中国企业对外国的公司的收购，直接面对的是法律方面的问题，因为没有足够的对法律方面的了解，经常会碰到各种各样的问题；此外，对于不同收购方式的选择，收购资产还是收购股权，其结果也大不相同。

中介机构要更多地和国际接轨

随着海外收购项目的增多，无论是本土企业，还是中介机构，都是一个挑战和学习的过程。其中积累的经验，也为日后更多的中国企业“走出去”提供了更有利的条件。

作为金亚科技此次海外收购的独立财务顾问，民生证券就不得不面对法规适用性、保密限制、信息披露，甚至是文化、时差、语言等全方位的挑战，而《分手费协议》更是要求和时间赛跑。

根据金亚科技和哈佛国际签订的《分手费协议》，如果金亚科技在2012年3月30日（伦敦时间下午1时）之前没有发出每股不低于45便士的正式要约，金亚科技将需要支付50万英镑的分手费给哈佛国际。

由于收购双方都是当地的上市公司，因此涉及的主体、监管机构、中介机构总共多达25个，其中各方的协调、沟通工作之巨可以想象。从召开董事会会议、股东大会，到相关监管部门进行审批，头尾总共也就5个月的时间。

“从收益而言，国内的IPO项目比海外收购项目要高出很多，但是海外收购项目带给中介机构的是挑战更是经验。”上述负责人坦言，“随着中国经济实力的不断提升、资本市场的进一步开放，越来越多的企业会选择走出去，这也需要中介机构更多地和国际接轨，更好地为企业‘走出去’服务。”