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期货资管门槛初定百万

保守者预估对冲收益率30%乐观者看投机收益率几十倍

日前，中国期货业协会已经完成《期货资产管理业务投资者适当性评估程序》意见征求过程，业内普遍预计正式开闸时间将在九月或者十月。目前初步拟定的资金门槛为100万，是股指期货门槛50万的两倍。然而作为行业重大创新之一的期货资产管理业务(CTA)，在实际操作中依然直面基于期货市场不确定性的特点，收益率较难保证的困难。

高学历也成加分因素

从目前中期协结束的《评估程序》征求意见稿信息看，期货市场的重大创新依然坚持了以往严格的风险控制传统。为股指期货平稳运行保驾护航上取得成功的投资者适当性制度，本次再度得以延续和丰富。

具体细则而言，目前初步拟定的资金门槛为100万，是股指期货门槛50万的两倍。

在对于自然投资者评估方面，要求期货公司应当从自然人投资者基本情况(15分)、相关投资经历(10分)、财务状况(65分)和诚信状况(10分)四个方面进行综合评估(满分100分，及格分70分)。

而加分项目中，学历高低亦成为其中因素。意见征求之处，业内已经有人提出，学历越高投资适当性的分数越高，与中国目前财富分配现实并不符合。况且，在其他机构资管业务中，诚信和学历因素在实际操作中很少考量。

如果投资者100万资金入市，诚信记录达标、投资经验丰富，只可以获得60分的评分。距离及格还剩下的10分只能通过更高的学历和更多的资金上寻求加分。

目标瞄准机构投资者

CTA业务(特定客户资产管理业务)作为期货行业的重大创新，三四年前多家知名公司就曾经筹备并设计出数据模型，中期协亦曾经多次召集开会。早前，期货业一度寄望其与股指期货一样，彻底就此进入温饱，踏入小康生活。

一直以来，CTA业务呈现的美好蓝图是，由此引入机构投资者，摆脱过去只能收取微薄手续费，一条腿走路的局面，由此寻找到新的丰厚利润增长点。

然而，就目前大致细则看，现实依然不容乐观。

“机构需求多数为套保、套利、对冲，国际上这部分只占整个市场不到5%，难以指望大规模推广。而对于投机而言，市场不确定性太大，因此短期很难有大的起色。”中证期货总助王智全称。

而江浙期货公司领军人物永安期货施建军直言，CTA业务利润并无预期中高。其建议，与其花精力财力在打造期货公司CTA上，还不如换个思路———搭建C T A的平台，从技术、人才、研发等方面给予这些专业机构投资者支持，做期货资产管理机构的服务商。