自2008年10月以来，中国政府连续三次宣收储国产大豆，下跌中的大连大豆价格应声而涨，业已出现了一波历时4个多月，波幅高达1002元/吨(主力合约A0909)的多头反弹行情。随着收储临近尾声，市场价格追近收储价格，大连大豆上涨的脚步已日见沉重。

　　收储“大势已去”

　　中国分别于2008年10月20日、12月3日和2009年1月13日开始分三批收储大豆，收储计划总量为600万吨，收储时间延迟至4月底。收储价格则为3700元/吨，大大高于当时的现货价。

　　我们回过头来盘点收储的情况，发现收储的实际结果与预想结果有一定的差距。首先是收储的数量，到目前为止，尚未有准确的数据公布，根据国家粮油信息中心的数据，2008/2009年度新增库存530万吨来推测，600万吨任务并未完成。中储粮总经理包克辛表达了同样的看法，今年4月初他曾表示，公司很可能在4月底无法实现在东北地区收储600万吨大豆的目标。不能完成收储目标的原因，是国家储备的湿度标准严格，农民交收的大豆湿度不合要求。

　　其次是收储价格。国家收储价格定为3700元/吨，比当时市场价格高出600至900元，如此高的差价，无论谁家的大豆被收储，无疑都是检到了“金元宝”，但对于收储方来说，未必不考虑顺价销售和大豆质量等诸多问题。黑龙江省大豆协会官员传出的信息是，中储粮仓库把大豆收购价格降至3000元/吨，较3700元/吨的政府定价低19%，原因还是因大豆湿度过高。收储的真实价格与政府的定价差别太大，可能是影响收储任务完成的关键。

　　对于压榨企业而言，国外的大豆相对便宜，他们更愿意进口大豆。中国收储形成的“价格高地”，刺激了国外大豆大量涌进中国的重要原因。美农业部(USDA)公布的截至4月2日出口销售报告显示，本市场年度(2008/2009年度)，美国大豆累计出口销售量为2952.95万吨，比上一年度年同期的2768.04万吨，增长6.68%。本市场年度，中国累计购买美国大豆1693.92万吨，比去年同期的1237.73万吨增长36.86%，美豆进口量占中国进口总量的57%。

　　中国海关公布的月度进口数据同时显示， 3月份中国进口大豆386万吨，同比增长66.6%，环比增长18%，并创下历史第二高位。1至3月大豆进口总量达到1014.9万吨，比去年同期的778.1万吨增加30.4%，比2007年的571.8万吨则增加36.1%。

　　技术反弹到位

　　从豆一指数(文华行情)来看，去年7月3日的最高价为5326元，此后，一路下跌，至12月8日的2859元见底，期间下跌了2467点，3月23日反弹至3636元，反弹幅度为下跌幅度的31.5%。而以当前的主力合约A0909观之，其反弹幅度为下跌幅度的38.3%，恰好与0.382的黄金分割位相若。由此观之，豆价展开的弱势反弹已经到位。

　　从图形上看，豆一指数自2月9日升达3611元之后，出现高位震荡行情，一个月之后的3月20日虽上破前期高点到达3636，但次日即跌回震荡区内。从2月9日到4月14日这一个多月的时间里，相对于前期的快速上升，大豆价格明显滞涨，技术图形出现明显的疲态特征。

　　资金出局上涨能量骤降

　　2008年以来，大连大豆经历了一个交易量和持仓量双双下降的过程。2008年7月，大连大豆的总持仓量高达75万手，12月份之后，持仓量急剧下降，至今年的2月份，一度下降到只有26万手，其后，虽然有所增加，但始终起色不大，一直徘徊在30万手的水平上。与此同时，交易量也从去年10月份最高时的260余万手下降到当前的30万手以内，仅为最高时的一成多。可见，大连大豆市场资金出逃现象非常明显。这大大降低了大豆上涨动能。

　　在收储利好不再，南美大豆上市接踵而至，以及新年度美国大豆播种面积扩大利空题材的夹击下，大连大豆有可能展开一波季节性空头行情。