6月中旬以来，郑棉陷入19000—19600元/吨区间振荡。市场对欧债危机的担忧重燃，利空全球金融市场，国内政策的变化也对棉价影响较大。短期看，在国家收储政策的支撑下，郑棉短期将延续振荡格局。

国内棉花正处于生长的关键时期，天气因素对棉花的影响较大。今年7月上旬，新疆、黄河流域和长江流域大部棉花处于现蕾至开花期，目前棉区旱情基本解除，但强降雨导致部分地区花蕾脱落。

有“中国棉都”之称的新疆阿瓦提日前遭遇罕见的冰雹天气袭击，5万余亩棉花受灾严重，其中近万亩绝收。近日新疆农一师二团10多万亩农作物也遭遇暴雨和冰雹袭击，长绒棉受灾面积高达3万亩，几近绝收，损失惨重。

前期市场传闻国家将抛售30万吨储备棉，并发放进口配额，引发国内棉价大跌，但后经证实，国家目前并无此计划。国家此前称在棉价低迷时不会放储，预计短期内放储可能性较小。中储棉在随后的工作会议中指出，新年度仍然执行敞开不限量收储政策，且将交拍期限延长至15个工作日，显示了国家保护棉价的决心。

进口增加，消费低迷是限制棉价上涨的主要因素。海关总署最新公布的数据显示，我国6月棉花进口量为47.6万吨，高于去年同期的12万吨；1—6月棉花进口量为305万吨，高于去年同期的133万吨。我国纺织行业5月的出口形势总体不佳，5月纺织业PPI为-4.61，比前月略微上升；纺织服装鞋帽类PPI为2.41，继续回落。销售端，纺织品的终端零售价格指数随生产端成本下降而逐步下降，纺织企业的主营业务收入、营业成本和营业利润的累计同比增速从去年开始大幅下降，5月的营业收入增长慢于前4月，利润的增速下降尤为明显，目前已接近零增长。

近日，随着西班牙、希腊两国债情恶化，欧债危机再度成为市场关注的焦点。西班牙央行在月度经济报告中称，第二季度西班牙国内生产总值(GDP)环比萎缩0.4%，同比萎缩1%，西班牙央行预计今年全年该国经济将萎缩1.5%。希腊债务危机已经持续了3年多，这期间希腊已经分批得到欧洲央行及IMF的2400亿欧元的救助资金。面对新的危机，IMF打算停止原定9月份对希腊提供救助资金的计划，德国政府也不准备向希腊提供承诺之外的资金救助，希腊退出欧元区再度被市场提及。

西班牙10年期国债收益率在突破7%之后，仍在不断向上刷新纪录，10年期国债收益率一度飙升至7.5%，再度刷新欧元时代以来最高纪录。与此同时，西班牙2年期国债收益率也创下6.245%的历史新高。随着西班牙、希腊危机重现，欧元区表现最稳定的德国也受其拖累，国际评级机构穆迪7月23日宣布将包括德国在内的多个欧元区国家的主权评级展望调至负面。欧债危机已蔓延至欧元区核心国家，对全球经济前景而言无疑是雪上加霜。

技术图形上看，目前棉价仍运行于振荡区间内，且上方长期均线MA60持续走低，压制期价。

综上所述，宏观经济不景气，仍是限制大宗商品走高的主要因素。国内棉花下游需求萎靡，供应增加也对棉价形成压制，但国内收储政策将限制棉价下行空间。短期看，棉价或延续振荡整理格局。长期来说，随着收储的临近，加之主产区不利天气的影响，棉价有望向收储价20400元/吨靠拢。