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振荡将成期指市场主基调

近日，沪指运行至饱受争议的2132点“钻石底”附近，市场弱势能否就此扭转？对此，我们的看法是，市场的中线底部基本确认，但回升仍需时日。

经济增长情况是影响沪深两市行情的最基本的因素，如果未来国内经济增长继续放缓，那么股市就会缺乏上涨的原动力。目前，若单凭7月汇丰中国PMI预览指数的环比上涨，就判断中国经济触底企稳，还较为牵强。PMI指数回升仅代表制造业有回暖的势头，而在沪深300指数中，金融地产和能源板块的占比更大，目前还没有任何数据表明其形势趋好。

虽然沪深300指数上行的动力不足，但下行的空间也十分有限。近年来，净出口对中国经济增长的贡献度在5%以下，部分年份为负，因此外部经济环境变化对国内股市影响有限。近年来国内消费增长一直较为平稳，对于经济增长的贡献不断增加，但短期内不足以扭转经济形势。综合而言，未来经济形势更倾向于企稳，但较难出现明显增长，未来一个月内股市将更多地表现为振荡。

从某种角度看，中国股市是一个“资金市”。目前，货币已连续五周净回笼，造成近期市场资金供给紧张。本周央行再次实施950亿元的逆回购，以缓解市场流动性紧张，但这种做法治标不治本，这些资金仍然会被收回。紧张的资金面不支持股市行情的上涨，即使短期出现反弹，也很可能是昙花一现。

此外，“奥运魔咒”预计仍难打破，股市难以上涨。统计资料显示，在过去的五次奥运会期间，沪深两市有四次下跌，下跌概率为80%。奥运会的举行会使得部分投资者的注意力暂时转移，资金也同样转移，减少股市量能，引发行情下跌。随着奥运会举办的规模越来越大，影响力也越来越大，本次股市行情免受波及的可能性较小。

就此次筑底的时间而言，根据目前的经济形势分析，我们认为大约还需要三周时间完成，期间沪深300股指期货运行的主基调将是区间振荡。

责任编辑：李婷

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