经过近一个月的下跌，目前螺纹钢期货价格已经累计下跌了近500元。我们认为，本轮下跌的原因主要有两个方面：一是钢铁产业链条上供需矛盾激化，供给远远大于需求的矛盾只有通过价格下跌释放；二是欧债危机愈演愈烈，美元长时间升值，上游进口铁矿石价格因为需求萎缩和美元计价双重原因而下跌，从而使得钢材价格成本下移。

　　一方面是纷繁复杂的国际政治经济形势和越来越严重的欧债危机，另一方面是处于下行通道的国内经济以及不断萎缩的工业需求，钢材价格可谓难言乐观。那么经过大幅下跌后的钢材价格仍有下跌空间吗，市场的底部究竟在哪里，本文通过对影响钢材价格的相关因素进行，给出一些答案。

　　一、国内外钢材市场价格比较

　　表1 螺纹钢各主要出口市场行情

　　区域 螺纹（美元/吨） 热卷（美元/吨）

　　 7月20日 6月20日 5月20日 7月20日 6月20日 5月20日

　　美国钢厂(中西部) 766 783 794 656 689 728

　　德国市场 630 650 700 637 655 690

　　欧盟钢厂 593 641 701 636 654 714

　　韩国市场 695 692 671 738 739 735

　　日本市场 747 749 740 797 813 776

　　中国市场 593 640 656 600 653 658

　　数据来源：我的钢铁网

　　从上面表一我们可以看出，近三个月来国际主要螺纹市场以下跌为主，欧盟市场价格跌幅最大，美国市场钢材价格总体跌幅不大，目前也处于高位，中国市场价格总体处于全球较低水平。

　　二、相关影响因素分析

　　（1）铁矿石与螺纹指数

　　图1 河北精粉与螺纹指数走势图

　　从上图我们可以看出，矿粉价格与螺纹指数基本是相同的走势。通过对这两组数据进行统计分析，我们得出二者的相关系数为0.81，也就是说它们存在着很强的相关性。另外通过对矿粉数据和螺纹指数数据进行格兰杰因果检验，我们发现螺纹价格涨跌会直接导致矿粉价格的涨跌，而反过来不成立，也就是说在一波上涨或下跌的行情中，螺纹指数下跌是原因，而精粉价格下跌是结果。

　　（2）钢坯与螺纹指数

　　图2 江苏钢坯与螺纹指数走势图

　　从上图可以看出，钢坯价格与螺纹指数也是具有相同的走势。通过它们进行统计分析，我们得出二者的相关系数为0.90，它们也存在着很强的相关性，而且相关性程度比精粉与螺纹指数更强。另外通过对钢坯数据和螺纹指数数据进行格兰杰因果检验，我们也能发现螺纹价格涨跌会直接导致钢坯价格的涨跌，也即是在一波上涨或下跌的行情中，螺纹指数下跌是原因，而钢坯价格下跌是结果，一般被动上涨或下跌。

　　（3）全国城镇固定资产投资与螺纹指数

　　图3 全国城镇固定资产投资增幅与螺纹指数走势图

　　从上图我们可以看出，全国城镇固定资产投资与螺纹价格之间也存在一定的相关关系，但相关性不是很强，固定资产投资影响钢材价格有一定的滞后性。

　　（4）螺纹钢社会库存与螺纹指数

　　图4 全国社会库存量与螺纹指数走势图

　　从较短的时间段来看，库存与钢材价格之间存在负数的相关关系，但是长期来看，二者是正的相关关系，但相关性不明显。

　　（5）钢筋产量与螺纹指数

　　图5 全国钢筋产量与螺纹指数走势图

　　从数据和图形来看，一方面，钢筋产量呈现逐年增加的态势；另一方面，某个时间段内，钢筋产量与螺纹指数之间存在负的相关关系，但长期来看这种关系也不太明显。

　　三、根据相关因素测算螺纹价格

　　这里本文根据对螺纹价格有较大影响的因素铁精粉价格、钢坯价格、社会库存、全国城镇固定资产投资额等测算螺纹钢价格。精粉价格和钢坯价格对螺纹钢价格测算我们采用的是成本测算法，用精粉价格和钢坯价格来推算螺纹钢价格。而其他三个因素测算我们采用回归分析法。通过用这些因素进行分析，得到的结果如下：

　　表2 根据相关因素测算螺纹价格

　　相关项 相关系数 权数 测算值

　　精粉价格 0.81 36.82% 3710.00

　　钢坯价格 0.90 40.91% 3620.00

　　全国城镇固投 0.08 3.64% 4348.88

　　全国库存 0.32 14.55% 4432.14

　　钢筋产量 　0.09 4.09% 4406.20

　　测算价格 　 1.00 3830.35

　　单纯考虑精粉和钢坯价格，螺纹钢的合理价格应该在3600-3700元/吨，综合考虑上述其他因素，我们测算目前市场环境下螺纹钢市场合理价格应该在3830.3元/吨。这意味着根据当前的原料价格和市场供需格局，3830元/吨应该是合理价格。如果原料继续下跌，另外国际宏观经济形势继续恶化，不排除螺纹价格继续下跌的可能，但下面的空间相对有限。