虽然近期商品市场在农产品带领下出现了一波反弹行情，但螺纹钢一路下跌，成为本轮行情第一个创新低的品种。从资金和行业基本面来分析，供需失衡是钢材市场下挫的主要原因，不排除大钢厂做空使得价格暴跌，从而达到行业洗牌目的的可能性。即使不是大钢厂的套保盘，这波资金也无意间推进了行业的优胜劣汰。

螺纹钢价格自4月中旬高点开始下跌后，经历了400点的调整，在4000元/吨成本线附近整理筑底，在7月初摸高4129元/吨，但随后却出现500点的深跌，最低至3652元/吨。从持仓来看，钢价跌破4000元/吨后，空头大幅扩仓，打压盘面，出现了增仓下跌行情。空头资金大举入场的点位在4000点以下。从主力净空比例来看，6月26日前20名主力净多单为9000余手，而7月10日行情破位时，净空为17000余手，随后净空单持续上升，7月19日达到顶峰79000余手，新入场的空头资金完全占据上风。

而钢材行业则出现恶性循环的情况。从中钢协公布的产量数据来看，在钢价下跌过程中，钢厂减产力度很小，7月上旬日均粗钢产量还有195万吨，相比年内峰值205万，减产不足5%。笔者了解到，目前民营小钢厂减产力度也不足，企业担心停产后，银行催贷，可能马上倒闭，只能硬着头皮生产。企业生产成本在3900元/吨下方，日前，钢材价格已经低于钢厂的现金成本，进而引发铁矿石和钢坯补跌，然后钢材价格继续下跌，恶性循环就这样形成了。

于是，钢厂不断下调出厂价格。沙钢6月下旬的HRB400出厂价格还在4170元/吨，经过三次不同程度下调，7月下旬的出厂价格已经跌破4000元/吨大关，至3920元/吨，跌幅达到250元。而现货价格也“跌跌不休”，上海地区现货价格已经从6月底的4100元/吨以上下跌到3900元/吨以下，而全国库存完全没有下降的迹象，继续维持在670万吨以上的高位。

期价下跌，带动现价下调，钢厂不减产，库存上涨，期货就继续跌，这样的恶性循环目前来看仍然无法解决。之前市场期盼国内出台刺激政策，尤其是楼市调控适度放松，但在两部委叫停地方放松政策后，房地产救市的希望就破灭了。因此，整个行业只有进行洗牌。在目前这样恶劣的环境下，只有淘汰一批企业，才能使得行情真正触底。

从期货价格来判断，政策救市出台、行业洗盘完成之前，螺纹钢价格上涨必然遇到重重阻力，但下跌空间也会由于铁矿石价格下跌引发减产而变小。在主力空头大举减仓后，短期内螺纹钢进入底部振荡筑底，投资者需要密切关注铁矿石价格以及行业的变化，以决定后期操作方向。