3、基础市场源于期货合约，价格连续，交易效率高。正如金融期货价格发现功能明显退化一样，商品指数期货的价格发现功能也不明显。

4、现金交割。保持了期货2.0时代最重要的特征，期货与指数收敛于交割。套利、对冲交易成为很多机构投资者的主要交易手段。

3.0时代与交易品种

20世纪50年代以来，电子计算机与通信技术的结合引发了信息科学技术革命，使得信息技术迅速赶超上材料、能源成为影响人类社会发展的决定性力量。信息资源的开发利用日益走向社会化、产业化并深深融入人们的生产生活中，极大提高了现代社会的运作效率，改善了社会活动质量，甚至创建了新的社会活动模式，人类从此跨入信息化时代。

在工业化或信息化时期，科技进步和广泛应用信息技术是人类文明进程中的两个重要发展阶段，也是人类进入现代化和后现代化的两个基本标志。

以高度的工业化和科技进步为基础，西方发达国家于上世纪中叶掀起了信息化浪潮。信息技术的融入，促进工业化进一步提高运作水平。环顾全球，信息化与工业化已进入相互促进、相互影响和相互融合的蜜月期。

在信息化时代，全球经济结构发生巨大变化，经济结构的重心由原材料粗加工转向设计加工，由低附加值的劳动密集型产业转向高附加值的技术密集型产业。同时，人类的生产与生活开始逐步脱离对原有自然资源的过度及简单依赖，消费观开始转入以更多附加值为主要价值体现的新时期。

与传统的工业生产不同，在信息化产品中铜、铝及原油等大宗原材料成本占比明显降低，而智力成本占比则大幅提升占据主导地位，商品价格变动也呈现新的特点。因而，现有的期货产品已不能很好匹配现货市场并为相关的生产与消费活动提供风险管理工具。

在产业结构升级的大背景下，作为实体经济风险管理工具的期货市场必然要作相应的升级跟进，否则就会与实体经济相脱节，陷入虚拟游戏的泥潭。

在当今的信息化社会中，微电子技术造就了成千上万的信息技术应用，电子产品种类繁多，很难标准化，开发单个现货产成品期货合约的难度极大，很难找出一种集通用性、实用性及操作性为一身的风险管理工具。考虑到我国电子产业的雄厚基础及其产品销售总额在国际上占统治地位的现实，借鉴2.5经验，用同类产品编制价格指数，适时推出电子市场价格指数类期货，似乎已经成了期货市场服务于新经济发展的一项相当识时务的选择。

可以预期，以电子化为特征的高附加值产品一经与金融期货相结合，势必把期货市场引入3.0时代。这个时代理应具备以下特征：

1、必须服务于实体经济的强大压力使期货市场在更高层面寻觅到与现货市场相会的契合点，并使两者在更加宽泛、更加深入的范围内建立起紧密联系。从此，期货市场的服务功能不仅体现在传统的生产与消费领域，更能与时俱进，进一步满足信息化生产与消费的风险管理需求，同时，弥补了大宗原料性商品期货在新经济条件下的明显滞后与不足。

2、现货价格指数能够起到综合某类商品的作用。在实体经济中除大宗商品外，还充斥着难以标准化的大量其他商品，现货价格指数涵盖了某一大类商品的价格信息，可为除大宗商品外的其他商品提供参照并发挥风险管理作用。综合类、主导产品类、专属产品类或原器件类等多种现货价格指数并存，为市场提供多种对冲风险的机会。

3、基础市场价格以商品现货为基础，价格指数按既定时点发布，重现大宗商品价格不连续的特征，期货市场的价格发现功能作用得到充分发挥。间断性现货价格指数可以用作期货交易的参考。

4、由于指数交割缺乏直接对应的实物，必须借用金融期货的现金交割模式。期货与指数收敛于交割日。由于套利功能受很大限制，需要引入2.5时代的交易与风险管理手段。

结束语

期货市场诞生以来，先后经历了由商品期货到金融期货和与金融期货共存的阶段，在这个过程中，商品期货的上市品种虽然不断增加，但万变未离其宗，农产品、金属、能源等大宗原料性商品一直占据主导地位。既然长期成为主流，就说明一定是在相关层面上充分发挥了作用。只是今天的世界经济已经与100多年前、几十年前甚至十几年前大不相同。在实体经济不断发生重大结构性调整、商品市场加速升级换代的今天，期货市场是不是也到了通过创新更进一步的时候了呢？

创新是现代经济的旗帜，也是金融市场的生命。我们注意到，中国的期货市场虽然在创新中较好发挥了功能，但在做深做细现有产品，加深与相关产业的关联度，更好服务于实体经济方面似乎还有很大的努力空间。因此，紧密结合我国实体经济发展的实际，突破现有期货理论，不断探索更加有效的期货品种及交易方式，使期货市场在实体经济运行中更好地发挥作用，已成为所有相关人士义不容辞的责任。

经初步论证，开发中国电子产品价格指数期货基本上是可行的。境外市场也有一例类似的创新案例，如在波罗的海交易所上市交易的波罗的海干散货指数（BDI）的远期合约 (BFA)。当然，在现货市场价格指数期货合约的价格形成机制、交易、结算与发挥风险管理功能等方面还有很多细节尚需做深入研究。

显然，3.0理论并不是简单地为期货市场划段而出现的，催生它的源动力来自实体经济迅猛发展数十年所积累的巨大能量和实际需求。这些需求像磁石，吸引社会上的服务性功能围绕自己发挥作用。而金融服务业顺势而为，以应有的敏感性及适应性不失时机地为母体提供高质量的服务，才是作为服务者最该做的。

一个多世纪前，美、英两国将1.0时代引入人们的视线，20世纪70年代，作为全球金融中心，美国再次引领了2.0时代的期货品种创新，而中国人一直在扮演追随者与模仿者的角色。今天的中国已经成为世界经济圈中举足轻重的力量，其制造业更是称雄国际市场，电子产品占有率十二有八，我们已经有了多说几句话的本钱和从国家战略高度考量事情的必要。面对重大的历史机遇，人们不禁要问：

中国为什么不能成为3.0时代品种创新的引领者呢？