希腊危机刚解，西班牙再陷窘境，欧元区债务危机环环相扣令人生畏，而市场也将“解扣”的下一个希望寄予欧洲央行。

26日，欧洲央行行长马里奥·德拉吉表示，已准备好“采取一切措施”保护欧元。分析机构猜测，继欧洲央行7月初降息后，近期很可能出台旨在援助西班牙并稳定欧元区局势的量化宽松措施。

“至少有一点是可以肯定的，就是现在推出的方案都难以帮助欧元区走出困局，其需要更有力的政策扶持。”29日，北京大学经济学院教授、欧洲问题研究专家赵盛年对经济导报记者说道。

对外经贸大学国际经济贸易学院教授吴敏则认为，除了继续降息，以及让欧洲金融稳定基金(EFSF)、欧洲永久救助基金(ESM)在一、二级市场直接购买成员国国债，欧元区还有可能推出新的长期再融资(LTRO)等“类量化宽松政策”，以向市场注入流动性，刺激经济复苏。

杯水车薪：1200亿对16万亿

尽管上周欧元区财长批准了1000亿欧元的西班牙银行业救助方案，但仍然难以缓解该国的经济危局。

据西班牙国家统计局27日发布的数据显示，饱受经济危机和债务危机困扰的西班牙在今年第二季度失业率继续升高，达到了创纪录的24.6%。同时，该国10年期国债收益率近期也持续在7%以上的高位徘徊。更令人担忧的是，该国需要援助的金额不减反增。英国权威智库“开放欧洲”研究所26日公布的一份报告指出，对西班牙的主权救助至少需要6500亿欧元。而EFSF和ESM 目前加起来的救助规模一共才有大约8000亿欧元。

“之前整个欧元区都在努力保全西班牙，但是他现在经济状况未现好转，又要寻求更多的帮助，这显然会打击到市场。”赵盛年说。

评级机构再次对欧元区渡过难关持怀疑态度。23日至25日3天，穆迪连续发布了关于欧盟的评级下调报告，分别下调了德国、荷兰、卢森堡、EFSF以及部分银行的评级展望。

“在现行危机应对政策框架下，欧债危机结局的不确定性正在继续增加。希腊退出欧元区的可能性上升，西班牙和意大利寻求更大规模援助的可能性上升，并可能进一步影响到欧元区的核心成员国。”穆迪对此解释说。

“评级的下调，另一方面原因也是不满于欧元区经济复苏的进度。”赵盛年对导报记者说道，“实际上欧盟已经认识到，没有经济增长，市场的信心无法树立。特别是各国首脑在欧盟峰会达成1200亿欧元的刺激经济计划后，这一立场更加明确。但是距上次峰会已经过了近一个月时间，依然未见其他政策出台。”

赵盛年表示，1200亿欧元的刺激经济投入，相对于16万亿欧元的欧盟经济总规模而言，作用实在有限，而且1200亿欧元中，只有50亿欧元的规模将以发债券来筹措，可见欧盟筹措资金来刺激经济增长的措施仍然是非常保守的。“欧元区需要更有力的政策扶持。”

或先推类量化宽松政策

面对持续恶化的局面，各方将目光集中在近期表态强势的欧洲央行身上。

德拉吉26日的表态随即刺激了欧美市场，其中，意大利和西班牙股票市场指数升幅超过5%。分析机构对此解读为，欧洲央行可能重新祭出购买意大利、西班牙等国国债的重拳措施，以应对欧洲债务危机。

更有分析称，欧洲央行会直接通过出手干预欧元区国家国债收益率，来帮助西班牙、意大利等受困国政府以更低成本融资，甚至效仿美联储先前的做法，启动量化宽松措施，开动印钞机，为市场注入流动性。

“在启动量化宽松政策之前，欧洲央行肯定会用尽所有可用的传统工具，比如降息。”吴敏对此表示，为了刺激经济，欧洲央行在本月初降息后，很可能在近期再次降息，甚至有可能将存款利率降至负数，以刺激消费投资。

“但短期内推出量化宽松政策的可能性较小，” 吴敏分析说，“因为目前欧元区依然存在一定的通胀压力，直接量化宽松很可能会推高这一水平。”

“当然，直接购买国债的可能性也存在。”吴敏认为，“不过，欧洲央行去年曾购买意大利国债，帮助这个欧元区第三大经济体暂时渡过融资困难期，但欧洲央行内部一些成员以这种做法非常接近于直接援助成员国为由而明确反对，所以德拉吉等在重新出手购买国债问题上的态度应该会更加谨慎。”

吴敏认为，随着危机持续不断演变，欧洲央行所承受的压力也会不断增大。而如果降息无效，欧洲央行还有可能选择一种新的“长期再融资操作”，不过这一操作已经可以归为“类量化宽松工具”之列。

据了解，去年底欧洲央行已经启动过一次“长期再融资”方案，提供给银行业4890亿欧元，缓解了危机恶化。

赵盛年则表示，这一工具只能短期满足银行间的流动性需求，让银行和欧洲央行共同承担了国债收益率上升的风险。但危机并没有实质性解决，且将面临更多的潜在风险。

他认为，欧洲央行短期解决债务危机的路径，还是在于降息和购买债券这两种。而从长期看来，推出量化宽松政策应在预料之中。