当前焦—钢产业链已经陷入季节性弱势，加之本周宏观面还将面临诸多考验，预计后期在旺季来临之前，连焦难出现转机。

7月下旬开始，伴随着连焦移仓换月操作完毕，连焦期价也步入了新一轮下跌行情，短短五个交易日内，主力1301合约累计下挫11.14%，并再创上市以来新低。尽管随后两日期价跌幅有所修复，但弱势的基本面制约了焦炭反弹空间。当前下游钢市正在经历一轮行业洗牌，亏损局面日益严重导致焦炭采购价江河日下。预计8月国内焦炭价格将延续弱势，“金九银十”旺季到来之前难出现转机。

焦炭产销区现货价格加速补跌

受钢材价格暴跌拖累，近一周来，不仅国内焦炭销区报价出现较大跌幅，而且产区市场也遭遇加速补跌现象。据了解，上周，由于山东地区实施高炉检修计划的钢企越来越多，导致焦炭用量显著下降，日照附近的采购价最高降幅超过100元/吨。虽然焦价出现明显回落，但市场成交量依旧低迷，悲观心态逐渐趋于崩溃。此外，河北南部、江苏北部以及河南洛阳等地区的焦炭现货报价也出现了50—130元/吨不等的下调幅度。在国内主要消费地域陷入滞销的情况下，山西焦炭主产区外运积极性顿受打击。近一个月来，山西省外运焦炭车皮数量同比和环比均再度走低，恐慌情绪持续蔓延令晋中、晋南和晋北地区焦价阴跌不止。

钢市需求依旧低迷

近期国内北方大雨不断，南方高温现象持续，恶劣天气使得钢市需求呈现低迷状态。一方面钢价跌跌不休，市场观望气氛浓厚；另一方面国内粗钢产量却依然居高不下。根据中钢协统计，7月中旬全国粗钢日均产量仍有199.3万吨，较7月上旬高出3.53万吨。在供需矛盾日益扩大的背后，国内钢厂库存量逼近历史最高位。截至7月中旬，76家重点钢铁企业钢材库存高达1245万吨，环比7月上旬再度攀升65.88万吨，直逼今年2月中旬创出的历史最高库存1246万吨。当前国内钢企产量过剩，钢市需求萎缩的现状令钢铁行业大部分品种处于亏损边缘。据统计，今年1—6月大中型钢铁企业利润同比下降95.81%，行业亏损面扩大至33.75%。考虑到国内房地产市场始终处于“长控不松”的环境以及铁路等基础设施新建项目投资增速回落，加上汽车、造船、机械、家电和轻工等下游制造业用钢需求低迷不振，未来钢价仍旧存在下行空间。

宏观偏多氛围较难持久

上周继欧洲央行总裁吉拉德誓言要维护欧元区完整之后，德法两国领导人也承诺会尽一切所能捍卫欧元，这给大宗商品注入了一针强心剂。不过上述言论虽给市场带来短期偏多氛围，但并未扭转中期偏空局势。从近两周公布的经济数据来看，整体呈现负面影响。目前，市场看空思路仍旧占据主导地位。本周市场还将陆续公布中欧美三大经济体PMI数据、美联储和欧洲央行的利率决议以及7月美国非农就业数据。笔者认为，以上这些经济数据料将延续颓势，但下滑程度又无法促使三大经济体推出更多宽松政策。在金融属性弱化预期下，焦炭等大宗商品或将面临承压考验。

昨日焦炭期货再度处于领跌地位，1301合约期价逼近上周四低点1540元/吨，短期焦价依旧延续下探趋势。由于当前焦—钢产业链已经陷入季节性弱势，加之本周宏观面还将面临诸多考验，预计后期在旺季来临之前，连焦难出现转机。