7月股市可谓节节败退，而随着2132的“钻石底”跌破，市场上弥漫着浓厚的看空气氛，每一个市场投资者都期待知道这种“黎明前的黑暗”何时结束，因此目光更多的投向了对经济底的探寻和确认。

弱势中会普遍存在着右侧交易的心态，如果未能感受到经济的明显企稳，投资者很难有投资意愿，这也是近期股市成交量维持低位的原因。但是，股市作为经济的晴雨表会提前于经济启动，经济明确见底并非股市见底的必要条件，这也是经济何时见底并不是一个“问题”的原因所在。

以2008年金融风暴时期为例，沪指的最低点出现在2008年10月27日，而GDP同比增速最低点现于2009年一季度，规模以上工业增加值低点录于2008年11月，汇丰制造业PMI最低点同样录于11月，并于2009年4月回到荣枯线以上。也就是说股市底部较经济底部提前了约一个季度，较工业生产相关统计数据出台（依当月数据统计结果滞后一个月推出计算）至少提前一个月。现今，从市场普遍的分析来看，即使是悲观的观点也认为本年度经济不会一直低迷下去，最迟三季度末就能够企稳。按照之前的逻辑推算，股市见底时间应该就在三季度。

当然，2008年股市企稳的一个重要因素是2008年11月5日推出的“四万亿”刺激计划，加上之前的连续降息，给股指的上涨创造了良好的宏观环境。现在不会出现类似“四万亿”的大规模投资政策，但应该看到，在已经降息、降准多次，并持续推出行业投资政策、调整税收政策的基础上，如果经济下滑超预期，决策层依然有提高政策出台频率和深度的可能。特别是迟迟未召开的年中经济会议，预期会有新的利好政策推出。

另外值得注意的是，近期股指期货大幅升水，截至7月31日收盘，IF1208升水已经超过30点。一般来说，大幅升水预示着多头力量开始积聚，后市逐渐被看好。但在6月底同样出现过大幅升水的状况，但结果却是7月创新低。笔者认为本次升水与上次类似，利好指示性有限，但却是期现套利的难得机会。

尽管经济数据依然不佳，指数短期也很难走出自5月份开始的下降通道的束缚，但是过分悲观也是不可取的，操作上忌盲目追空，空单逢低逐步止盈为主。