7月份螺纹钢市场面临的宏观环境、行业环境、供应状况均不是最差的，相比5、6月份已经改善，螺纹钢价格理论上该有所反弹，结果却一跌到底，笔者只能从盘面情况反映的资金心理来找答案。

从贸易商角度看。去年5月份之后，钢材现货价格进入下跌周期，交易价格低于钢厂出厂价，价格倒挂目前为止已经持续了1年多，这期间钢材产业链上日子最难过的是贸易商。

为了倒逼钢厂减产，贸易商在期货市场做空螺纹钢。按照贸易商的逻辑，必须使价格2—3个月内处于低位才能确保钢厂真正减产，才能缓和产业链矛盾。目前贸易商市场基本属于充分竞争的市场，有大型贸易商，也有很多中小型贸易商，但是他们对市场的影响力均不充足。

做空钢价的贸易商可能只是几个大型贸易商的行为，也可能是一个片区、园区贸易商的行为。在众多贸易商的包围下，单独的几个贸易商行为很难连续压制钢价2—3个月。贸易商有做空钢价和继续做空钢价的动因，只是没有确切的把握，因此螺纹钢价格可能会有上涨的节奏变化。

从私募投机资金角度看。私募投机资金也是期货市场的主要力量，这种资金有两个最明显的特点：第一，谋取利益；第二，资产组合对冲风险的同时获得收益。也就是说，如果投机资金在市场上做多一类品种，他必然会同时做空另一类品种以对冲不可预计的风险。

7月份期货市场的绝对多头是豆类，相信这也是投机资金掘金的主要阵地。他们选择的相对较弱、对冲风险的品种就是螺纹钢。7月份螺纹钢价格与豆粕价格相关性高达负0.931，远远高于历史平均水平负0.022，也高于去年11月底以来负0.81的水平。由此可见，豆粕直逼螺纹钢的结果就是二者价格出现高度负相关。

从持仓来看，7月10日，空头主动移仓，采取偷袭方式尝试性做空市场。长期以来，多数人都认为4000元/吨是螺纹钢价格的一个重要支撑位，私募资金就试探了该点位的支撑强度。上午收盘前5分钟，投机资金将价格打压至4000元/吨以下，下午开盘后5分钟继续将价格压制在该点位之下，随后的1个小时，私募资金发现维稳资金并没有启动或者维稳资金根本不存在，尾盘便再次发力将价格拉低至另一个台阶。至此，螺纹钢两年半的支撑平台宣告失守。在随后的3个交易日，投机资金给了维稳资金充分的时间，但维稳资金始终没有充当救世主的角色。7月份私募投机资金全面胜利。

市场强弱划分不是那么明显的时候，就是投机资金获利了结的时候。7月23日—30日，投机资金有逐步离场迹象。螺纹钢价格要想摆脱低位，投机做空资金的离场是首要条件，另外一个条件是多头力量的介入。螺纹钢价格走高需要更多做多资金的推动。

贸易商可能是做空7月份钢价的力量之一，但贸易商后期继续做空的把握不大、容易动摇。私募投机资金也可能是做空7月份钢价的主要力量之一，7月份最后一周，私募投机资金有获利了结迹象，后期需要继续关注。同时，还要关注市场做多资金的介入。如果仅是私募投机资金获利了结，钢价可能止跌后振荡运行。如果私募投机资金获利了结的同时伴随着做多资金的介入，钢价将迎来反弹行情。