沪胶前期反弹或是昙花一现，后期仍将回归跌势，22000位置命悬一线，下方或将触及20000附近，建议投资者逢反弹沽空。

上周，沪胶1301合约在一系列因素影响下，重新跌回振荡区间，多空双方继续在22000附近展开激烈争夺。从之前的反弹行情来看，沪胶还将维持弱势振荡，后市下跌风险犹存。

欧债危机间歇性发作

近期，西班牙、意大利两国国债收益率不断攀升至高位，尤其是西班牙不断创出其加入欧元区以来的新高，令市场担忧其借贷成本无以为继。在西班牙、意大利两国遭受危机的同时，欧元区其他国家也不能独善其身，穆迪旗下评级机构将德国、荷兰与卢森堡的评级展望降为负面，更加剧了市场的担忧情绪。为此，欧洲央行行长德拉吉表示将不惜一切代价捍卫欧元，这虽在一定程度上提振了市场信心，但救助之路之漫长，过程之艰辛，各国协调之困难，仍待市场检验，无疑会拖垮市场信心。而中国货币政策虽不断趋向宽松，但单纯依靠投放货币的放水政策对经济增长的刺激将大不如前。

下游需求低迷

中汽协数据显示，6月汽车产量为153.13万辆，销售157.75万辆，同比分别增长9.09%和9.86%。而对轮胎需求更为旺盛的重卡却出现下滑，上半年，重型货车累计产销量分别为343637辆和371605辆，同比累计分别下降31.95%和31.62%。近期，中央多次强调房地产调控不放松，势必会对重卡需求造成打击。

同时，汽车需求的不畅也令轮胎行业开工率下降，国内大型轮胎企业全钢胎开工率保持在7—8成，一些中小企业开工率仅仅维持在5成左右。据了解，由于前期价格的下跌，轮胎企业目前原材料库存普遍维持在仅够保证生产的较低水平，但产成品库存却在不断增加，下游销售压力巨大。与之形成对应的是，青岛保税区库存依旧居高不下，截至7月下旬，市场天胶和复合胶库存在18.6万吨，较月初增加1.3万吨左右，其中天胶增加1.9万吨左右，复合胶约减少7000吨，出库依旧缓慢。而轮胎企业基本保持随用随买的状态，去库存化必将是痛苦的过程。

合成胶支撑作用下滑

由于天胶价格不断下跌，合成胶也从之前的高位滑落，顺丁橡胶和丁苯1502价格分别由22600元/吨和20700元/吨下滑至21600元/吨和19700元/吨，市场已然出现价格倒挂现象。作为合成胶原料的丁二烯，目前价格尚保持坚挺，维持在19000元/吨附近，但现货成交平淡，下游需求的萎靡终将拖累其价格走势。鉴于天胶与合成胶的关系，后期丁二烯价格的下跌或许只是时间问题。

总之，在宏观形势尚未转暖，天胶产量稳步供应，下游需求萎靡不振的情形下，前期反弹或是昙花一现，沪胶仍将回归跌势，22000位置命悬一线，下方或将触及20000附近，建议投资者逢反弹沽空。