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投资者：成本下降总是好事

交易所再次下调交易手续费的消息刚一公布，就成为期货投资者讨论的焦点话题。

“手续费下调对我们短线交易者的影响最大。”作为一位短线客，投资者邱先生在6月份四家交易所手续费首次下降之后，就已经享受到“政策红利”。对于这次下调，他更是充满了期待。

交易成本对国内期货市场的“炒手”群体来说是决定盈利与否的重要因素。实际上，在6月份国内期市下调手续费之后，一批前两年暂时离开市场的短线客就重新回到了市场，并为整个市场带来了更加充分的流动性。邱先生估计，6、7月份期货市场增加的成交量中，至少有20%是短线客的贡献。

邱先生向记者分析了成本对短线交易者的影响。“炒手”每次交易的盈亏就在一两个波动点之间，以大豆等品种为例，每次盈亏在正负10—20元之间。在下调手续费后，交易成本下降，交易者一次盈利，就可以覆盖数次平价出场的成本。

不过，对于一些日内波段投资者来说，调整手续费并不会给他们带来太大影响。本届全国期货实盘大赛轻量级第六名、一舜投资管理中心负责人陈扬告诉记者，波段交易不会因为交易成本的变化而改变策略，不过交易费用减少可以适当提高收益率。

“各类投资者都要关注交易费用下降对市场短线交易特点的影响。”陈扬认为，成本下降，短线交易者交易可能会更加频繁，使得一些品种日内价差波动幅度缩小，将减少波段交易的机会。

邱先生也认为，在一个价格波动能带来更多利润的情况下，短线交易的增多将提升期货品种在每个价位上的厚度。以股指期货为例，假设原来在某个价格上有100张买单，未来可能会有500张买单。“这样并不会影响长期价格的趋势，但对于其他部分交易者，特别是一些程序化交易者，必须对交易参数重新修正。”邱先生道出了自己的看法。

实际上，程序化交易者对这些必要的修正并不反感。“成本下降，一些在交易成本高时无法实施的程序也可以重新运行起来，也可能带来更多的收获。”程序化交易者蔡先生告诉记者，在观察一段市场运行情况后，会及时更新和设计新程序，以适应不断变化的市场。

套期保值交易的企业在对手续费下降表示欢迎的同时，也有一些忧虑。某国有企业期货部负责人认为，手续费下降虽然能节省一笔开支，但相对于企业套保总量以及价格变化来讲，数额并不是很大。“我们关心的是，交易手续费数次调整之后，期货公司的收入是否能保持稳定，未来能否给我们企业提供更专业和有效的服务。”该负责人表示。

国内各期货交易品种手续费两次调降前后对比

交易所	品种		调降前	第一次调降后	首次降幅	第二次调降后	二次降幅	总体降幅
上期所	铜		万分之一	万分之零点八	20.0%	万分之零点五	37.50%	50%
	铝		5元/手	4元/手	20.0%	3元/手	25%	40%
	铅		万分之一	万分之零点五	50.0%	万分之零点四	20%	60%
	锌		8元/手	4元/手	50.0%	3元/手	25%	62.50%
	黄金		30元/手	20元/手	33.3%	10元/手	50%	66.67%
	白银		万分之零点八	——	——	万分之零点五	37.50%	37.50%
	螺纹钢		万分之零点六	万分之零点五	16.7%	万分之零点四五	10%	25%
	线材		万分之一	万分之零点五	50.0%	万分之零点四	20%	60%
	天胶208前		万分之一点五	万分之零点五	66.7%	万分之零点四五	10%	70%
	天胶208后		万分之一	万分之零点五	50.0%	万分之零点四五	10%	55%
	燃料油		万分之零点五	万分之零点三五	30.0%	万分之零点二	42.86%	60%
郑商所	强麦	WS	2元/手	1.6元/手	20.0%	1元/手	37.50%	50%
	强麦	WH	3元/手	——	——	2.5元/手	16.67%	16.67%
	硬白小麦		2元/手	1.6元/手	20.0%	1元/手	37.50%	50%
	普通小麦		10元/手	8元/手	20.0%	5元/手	37.50%	50%
	早籼稻	ER	2元/手	1.6元/手	20.0%	1元/手	37.50%	50%
	早籼稻	RI	3元/手	——	——	2.5元/手	16.67%	16.67%
	菜籽油	RO	2元/手	1.6元/手	20.0%	1元/手	37.50%	50%
	菜籽油	OI	3.5元/手	——	——	2.5元/手	28.57%	28.57%
	白糖		4元/手	3.2元/手	20.0%	3元/手	6.25%	25%
	棉花		6元/手	4.8元/手	20.0%	4.3元/手	10.42%	28.33%
	PTA		4元/手	3.2元/手	20.0%	3元/手	6.25%	25%
	甲醇		10元/手	8元/手	20.0%	7元/手	12.50%	30%
大商所	黄大豆一号		4元/手	2元/手	50.0%	2元/手	0.00%	50.00%
	黄大豆二号		4元/手	2元/手	50.0%	2元/手	0.00%	50.00%
	豆粕		3元/手	2元/手	33.3%	2元/手	0.00%	33.30%
	玉米		2元/手	1.5元/手	25.0%	1.5元/手	0.00%	25.00%
	豆油		4元/手	3.5元/手	12.5%	2.5元/手	28.57%	37.50%
	棕榈油		4元/手	3.5元/手	12.5%	2.5元/手	28.57%	37.50%
	LLDPE		4元/手	3.5元/手	12.5%	2.5元/手	28.57%	37.50%
	PVC		4元/手	3.5元/手	12.5%	2.5元/手	28.57%	37.50%
	焦炭		万分之一，当日同一合约开平仓(万分之零点五)	万分之零点八，当日同一合约开平仓(万分之零点四)	20.0%	万分之零点八，当日同一合约开平仓(万分之零点四)	0.00%	20.00%
	焦炭		万分之一，当日同一合约开平仓(万分之零点五)	万分之零点八，当日同一合约开平仓(万分之零点四)	20.0%	万分之零点八，当日同一合约开平仓(万分之零点四)	0.00%	20.00%	?
中金所	股指期货		万分之零点五	万分之零点三五	30.0%	万分之零点二五	28.57%	50%