热门关键字： 宏观解读约稿沈良

期指短期上涨可期

央行于8月2日发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》对经济形势、货币政策操作等做了描述和前瞻。对于整体经济形势，央行首次承认“经济增速有所放缓”，并着重谈了当前就业形势。对于市场关心的央行是否将加大货币宽松力度，笔者认为答案是否定的。

一方面，报告强调，“与上季度比，市场用人需求有所减少，求职人数有所增长”，“制造业、住宿和餐饮业的用人需求有所减少，居民服务和其他服务的用人需求有所增长”，“市场中对年龄、文化程度无需求的劳动力需求下降幅度较大”，“支持稳定和扩大高校毕业生、返乡农民工群体的就业”。这与以往报告中“就业相对平稳”的简单总结差别较大。

另一方面，央行在报告中还表示，中国经济增速保持在“预期范围之内”。尽管报告提出“把稳增长放在更加重要的位置”，但“在保持经济平稳增长的同时，需要更加关注增长的质量和可持续性”，并强调“扩张性政策刺激增长的效应可能下降”。

货币宽松预期可能落空，不过，近期金融机构流动性较为宽松。6月末金融机构超额准备金率为2.1%，虽略低于3月末的2.2%，但显著高于去年同期的0.8%，也高于前年同期的1.82%。可以看出，季调以后的金融机构流动性状况在好转。此外，中长期贷款已经连续三个季度环比回升，居民中长期贷款在2季度也首次环比回升。因此，管理层对经济的刺激力度难有大的期待，但整体流动性以及中长期贷款的需求正逐步改善。

从短期消息面来看，国务院已于3日批准“新三板”市场相关建设方案，但其融资功能属于小额定向融资，融资额有限，对二级市场扩容影响较小。另外，美国7月就业增量创下5个月来新高，但失业率也小幅上涨0.1%至8.3%，QE3预期未彻底破灭。美国7月ISM服务业指数环比增至52.6，同样超出市场预期，显示出美国经济复苏反复中整体向上的趋势增强。

整体来看，短期市场情绪将受到较大提振，加之国内降准的窗口可能再次打开，指数短期上涨可期，但指数是否就此转势还有待观察。近期指数最大风险在于8月中下旬上市公司中报的密集公布，且基本为强周期行业的主板上市公司。此外，经济基本面数据也有待进一步确认。因此，目前指数上涨以反弹对待较为适宜。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。