由于全球三大央行未能在利率会议上推出任何积极措施，之前对此寄予厚望的投资者信心顿失。市场乐观预期彻底落空令上周日胶承接跌势继续下探，主力1月合约全周累计下挫3.23%，最低跌至227.4日元/千克，逼近前期低点。

虽然上半年受灾后重建因素推动，日本国内经济初显温和复苏之势，但随着欧债危机逐步深化以及中美两国经济下行趋势日益显著，海外市场需求萎缩导致该国出口业正面临前所未有的考验。据了解，日本7月新出口订单指数从上月的47.5骤降至43.2，创去年地震以来最快萎缩速度。日本制造业也受到牵连。据悉，该国7月制造业PMI指数仅为47.9，显著低于上月的49.9。由此可见，海外需求快速下降对日本实体经济已经造成明显冲击。基于以上考虑，IMF预计2012年日本经济增速将放缓至2.4%，而2013年则会继续下探至1.5%。由于天胶下游终端行业——汽车业受经济增速影响十分显著，加之10月环保补贴到期，新车销量增速将面临回落可能，7月该国新车销售年率增速出现意外下滑无疑提前预示了这一风险。

日本新车销售不仅在本土市场遭受挫折，而且在海外市场也同样面临危机。据丰田车企提供的数据，今年7月丰田在中国市场销售量较去年下滑5%。由于中国车市需求放缓显著，汽车经销商手中的库存量持续攀升。截至今年6月底，汽车行业库存系数（当期库存量与当期销售量的比例）已经达到2.09，远超警戒线1.5。这无疑暗示当前汽车行业产能过剩严重，未来车企经营环境会更加严峻。

从周K线上看，日胶已经连续四周收阴，短期下行趋势基本确立。鉴于上周五美国非农就业情况好于预期，本周初TOCOM市场将跟随外盘出现反弹。不过考虑到外力刺激缺乏持续性，日胶反弹或许会昙花一现，期价冲高回落仍将继续下探，甚至不排除出现新低的可能。