期货中国专访杨晓钢:交易做得越细资金曲线就越平滑

期货中国10、您从2008年至今，每年都能实现不错的盈利，您觉得自己能够持续盈利的主要原因是什么？您觉得自己能否一直保持每年盈利的状态？

杨晓钢：主要还是在于对市场和自我的认识，再加上一些运气。

能否一直保持每年盈利还是让市场来验证。

期货中国11、您在期货中国网展示了一个账户，从2012年2月6日至今已经赚了300%多（净值突破了4），这个账户您采用怎样的风格在操作？您管理的其他的账户是否也获得了类似的收益？

杨晓钢：风格是我自己认为的超级长线（我说是自己认为是因为没见过其他人提过这样的超级长线，传统意义的长线是持仓不动）。

管理的其他帐户比如是去年进的帐户，那么今年和我自己的收益基本保持一致。如果是四月份进的帐户那么四月份的收益肯定比我小。新资金的风险我能接受的极限风险是10%，我认为本金损失10%已经是很大的数字了。新资金才进来的时候会比较慢，有了一定收益后，才能用利润来做利润，利润少自然资金管理就更严格，运用资金率会降低。

期货中国12、我们看到您展示的账户做白糖比较多，这是因为您看好白糖的交易机会呢？还是因为您偏好做白糖？或是因为白糖的手续费比较低？

杨晓钢：是白糖符合交易条件了。符合交易条件的品种我就会去参与，并不在乎这个品种是什么。

我做白糖多一些，一是因为成交量大，二是因为交易机会的出现，后续走势出现了必然性。产量、库存历史最高对应价格历史最高，我4月12日开始空白糖。虽然对手盘资金可以继续推高价格，但推的越高，一旦转势对于我的机会就越大、越安全。

期货中国13、您现在做交易，已经有了一套相对成熟的交易体系，请问您的交易体系的特点是什么？

杨晓钢：我的交易体系的特点是不追求一把暴富，追求的是赢利的持续性和可复制性，并适时进行品种切换。

期货中国14、如今期货资产管理的氛围越来越浓，期货信托基金、期货有限合伙基金、公募基金专户产品、券商集合理财产品等都在运作，期货公司CTA产品也即将推出，在这些阳光化的期货资产管理形式中，您更看好哪一种或哪几种？为什么？

杨晓钢：近期也有几家公司来谈过发行产品的事情，我正在了解、学习之中。

从交易者和投资者的角度来考虑，只要是成本低、透明公开、机制合理的都能推动这个事情向有利方向发展，而现在发行的成本过高。但积极的消息一直在出来，相信期货产品多元化是大势所趋，各方面也会更趋完善合理，能够更好保护投资人利益，并推动真正有实力的管理人做强做大。从而促使基金的发行机构、销售机构也不再停留在收取管理费为主要收入不管投资人利益的低级阶段。

期货中国15、在阳光化的期货资产管理模式加速发展的情况下，您觉得这几年来比较受欢迎的的民间个人委托理财形式的生存和发展空间是否会被挤压？为什么？

杨晓钢：无论是哪一种方式，只要安全合理就行。我觉得关键不在于形式是哪种，而是资金安全性、稳定性和收益率。

期货中国16、您近期创办了聚商资产管理有限公司，开始从单打独斗向团队化、机构化运作过渡，您觉得机构化运作和个人单打独斗的核心差别有哪些？

杨晓钢：团队合作，每个人的分工可以更细，对于我来说可以更集中精力做交易，其他的事情交给其他人做。

期货中国17、您为什么在这个时候决定走团队化、机构化运作的路线？

杨晓钢：一是因为管理的资金规模逐步扩大，需要更规范，同时不能让我在交易外的事情上牵扯过多精力，有人来协助我的工作可以让我更集中精力做交易。 二是管理层对期货资管业务大力推进，利好不断，振奋市场的信息不断，例如阳光化推进、资管业务放开、手续费趋向合理化等。

期货中国18、您现在的交易模式有没有资金瓶颈问题？您如何应对资金规模越来越大可能导致的进出不便、滑点过大等问题？

杨晓钢：一般而言，资金规模发展到一定阶段，传统方式长线进出场难度会增加。我应对的方法是增加筹码的流动性和交易宽度，但宽度并不是简单的放宽而是应对筹码的增减。

我认为在行情的各个阶段需要的筹码是不同的，应该滚动交易，而非简单的单一点位单一时间的进出和始终持有固定仓位。

资金小的时候单一单位单一时间进出是没有问题的，越是大的大资金越是不能运用单一点位的和单一时间的进出，否则必然消耗大量不必要的滑点，形成进出困难，进一步导致心理上患得患失的问题。

不同的点位、不同的时间周期需要的仓位一定是不同的，而做得越细致资金曲线就越平滑，资金越大越要做的细，因为资金越大越讲究资金安全和收益曲线平滑。

传统长线固定仓位单一时间点进出的方法，特点是市场短期的波动不重要，看对方向很重要。而市场的本质是没有人永远可以看对方向，即使有人可以永远看对方向，市场自身还有出错的时候（短期没有更大的资金来纠正），这也是有些做得很成功的人一定时间周期内必然出现大回撤的问题所在，资金曲线大幅波动，没有稳定资金曲线的稳定剂，是非常可惜的。

期货中国19、您把聚商投资定位成怎样的投资机构？它近几年的发展目标如何？

杨晓钢：聚商投资是单纯的交易机构，所有人员都是为了交易服务。

目前的社会分工越来越细，包括我们期货行业的分工也越来越细，全力做好自己擅长的那一块就可以了。

我们没有专门的市场部，只有交易部，所有客户都是上门客户并以对市场有一定了解认识的群体为主，全国各地都有。

发展目标，随遇而安就可以了，没有特定设立什么样的目标。做自己喜欢并擅长的事情在给自己增加财富、体会交易乐趣的同时还能给朋友带来财富增值就会感到很愉快。

很多时候走到哪里并不是自己去设立的，只要专注做好该做的事情，市场自然会把你推动到要去的地方。

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沈良访谈整理

2012-08-05

七禾网期货中国注：成绩代表过去，未来充满挑战

责任编辑：李婷