2012年7月28日，期货资产管理30人论坛——期货中国网实战排行榜年度颁奖及南华CTA基金经理选拔计划发布会在杭州举办。

南华香港投资公司总经理-南华期货副总经理施振星、南华投资副总经理吕峰、期货中国网总编沈良、南华投资投资总监陈曦、小鸟展翅、期货狂人、江南之春、尚泽激进、独行侠、巴克夏、唐春华、叶胜超、陈伟杰、方与O、瑞雪、20号、杨晓钢、殷小佩、叶有社、金华年、大国崛起、小鱼投资、FutureCelebration、高飞、启航1号、思无邪、大也基金、拓拓无敌、舜鑫基金、jackbauer14、重剑无锋、金星、王树润、杨海强等出席本次论坛。

小鸟展翅以13.85的净值获得期货中国排行榜2011-2012年度冠军、期货狂人以11.89的净值获得期货中国排行榜2011-2012年度亚军、江南之春以6.83的净值获得期货中国排行榜2011-2012年度季军、尚泽激进（涛声）以3.15的净值获得期货中国排行榜2012年第一季度冠军、独行侠以3.18的净值获得期货中国排行榜2012年第二季度冠军。

以下内容是期货中国网对部分嘉宾演讲内容的录音整理：

 

首先在如此炎热的夏天，大家从天南地北赶到杭州，来到我们南华投资，我向大家表示诚挚的感谢。外面的天气虽然炎热，但是看了前面沈总给我们介绍的各位高手的业绩，我想我们的内心可能更加沸腾。其实我们应该把更多的时间留给各位投资高手互相交流，让我们南华期货作为一个服务者以及沈总期货中国的网站作为一个平台，给大家一些具体的服务，做一个深入的探讨。

在这以前，我先说三点：首先，我们今天之所以能坐在一起，要感谢沈总创办的期货中国网，是这个平台让我们大家看到了各位投资高手的业绩，我们也希望从原来展示各位高手业绩的平台深入到一个竞争的平台，让投资者的业绩更加阳光化，能在社会中赢得声望，被社会各界所了解。我们希望这样的平台越做越大，以后期货中国也会推出更加系列的服务项目。刚才我们也看到一年前这样的平台面对的是非常小的范围，现在已经拥有几亿资金，上千人的参加，也有很好的盈利业绩，所以我们在这也祝愿期货中国网越办越好。

第二，南华期货已经正式成立南华资产管理总部。这个资产管理总部就是为大家服务的一个平台。我们把它称为资管平台，所谓资管平台就是要为优秀的投资人募集到好的资金，为投资者找到一个好的产品。在这中间，我们会涉及到产品的一系列设计，交易平台的选择以及交易策略的探讨等环节。我们希望南华资产管理平台能够为在座的各位高手起到一个很好的服务角色的作用。

第三，我说一下我们期货行业中发生的一些变化。期货这个工具一直以来是个另类投资，所谓另类投资就是不能列入主流的投资市场。以前很少受人关注，但是从2011年开始发生了巨大的变化。第一点，所有的投资工具的类别中，我指的是对冲基金的范畴，一共分成了八大类。我们的期货已经成为全球第一的投资工具。第二点，现在2012年可能会在下下个月正式推出资产管理业务。这就意味着我们这个行业从一个地下工作者变成一个阳光化的资产管理人。所以我希望期货这个投资工具从一个边缘化、另类化的状况改变成、提升成一个主流金融机构必备的投资工具。要完成这个使命最好的方法就是由我们在座的各位投资高手取得优秀、卓越的业绩，在行业中赢得自己的地位，我在这祝贺各位能在以后取得更好的发展，谢谢。

 

 

 

各位朋友下午好，非常荣幸能和大家相聚在这里，首先感谢期货中国提供这么好的平台，感谢南华投资的大力支持，希望通过这次聚会，互相学习，下面我将分享我的学习经历和一些思想感悟。

我大三下学期开始接触的期货，之前做过一些股票，权证，总体也就是个不亏。

我的交易生涯可以分为三个阶段。第一个阶段，亏损期，大致有三个月，我当时做期货的初始资金只有1w，也没有做过模拟，准备亏没了就放弃。开始的时候只做豆粕，从1w亏到7400,亏到最后心态很差，也就是在要放弃的时候，我想想，可能要换种方式了，多顺着市场强势的方向开仓，盈利的概率就大了许多。第二个阶段，模仿期，当时学习的是短炒，总是在学习别人的思路，看别人的单子，虽然一年多的时间也是盈利的，但是后来手续费成本翻倍了之后，我就进入了一个瓶颈期，这个时候，我很难持续盈利，很多时候都怀疑自己是不是要被市场淘汰了，但是没有办法，再坚持坚持，没准只是黎明前的黑暗。第三个阶段，转型期，也称作升华期。也就是我突破瓶颈期之后的这段时间，我想明白一个道理，每个人都应该找到他所适合的交易手法，我要逐渐找到适合我的交易节奏。

我对期货的理解就是一种心理博弈，人总是会恐惧贪婪，我们应该站在自己有优势的一方来博取优势。做期货最初的愿望肯定是赚钱，其实期货也是一种自我实现的过程，把壮大自己的金钱部队作为一种挑战，得到乐趣和成就感，这和玩战略游戏是类似的，其实如果做好资金管理和止损，是不可能走向爆仓的，坚定做好这两步，是给自己安全感，控制好恐惧，做好交易的前提。也没必要过于贪婪，钱是赚不完的，赚多少对期货来说都是个比例，淡定再淡定就可以了。

我的交易风格就是日内主观交易，盘感占据80%，仓位根据自己对行情的判断定，有的时候心里有把握就重仓，没把握就轻仓，隔夜大部分时间会轻仓，因为前不久重仓一次亏了不少，觉得有问题，就改了。有些人可能对主观交易有偏见，觉得好像不可靠，最近我看了一本新书，叫《全脑交易》，是写海龟交易作者的新作，里面就说了，要好好利用自己的直觉，就像打台球一样，好的策略是要有，但是真正打起来，更多是种感觉在操控球杆。主观交易最主要的就是要管理好自己的情绪，控制好自己的状态。有的时候我们就像一些冲浪的运动员一样，跟着波浪起起伏伏。左脑掌控的是理智，右脑掌控的是直觉，有的时候心理突然出现一种判断，我们无法解释，这个就是直觉，是经过右脑长时间学习市场得到的，有些人则称之为盘感。交易就是要简单化，相信自己的直觉，快速地作出判断，简单和快速是优秀交易员的标志。

之前一年之所以有盈利，是因为去年下半年的状态比较好，比以前做得有耐心，有的时候慢下来就是一种快，多等等可能好机会就来了，这和之前说的简单快速不矛盾，机会是要等的，耐心等来了好的机会，我们才要快速行动。

现在我对商品大方向的感觉不是特别明确，全球都是在宽松，美国推不推出qe3是个疑问，中国经济到底是软着陆还是硬着陆也不知道，到底坏到什么程度，欧债到底会不会让一些国家破产，总之就是现在经济在恶化，可能需要几年时间才能走出来。

交易本身不是一件难事，难在人心，很多时候人性的弱点会让人把交易复杂化，做得简单些，走得慢些，从容些，走得会更远。持续盈利的关键也就在这里，多关注自己的资金曲线，长久保持平稳的状态才是关键，眼前的输赢都是暂时的，而且我们都还在玩，就像打牌我们不下牌桌的输赢都不算数。

祝大家交易顺利，谢谢大家。

 

 

大家好！很高兴认识大家 也很高兴7货中国提供了一个和大家交流的机会首先介绍一下我自己，我叫乔明明，我的网名是期货狂人，山西太原人，从事期货7年，早期在企业工作，后来做过销售业务。我是国防科大毕业，学的是应用数学，毕业后开始对股票很感兴趣，一直学习研究股票。后来偶尔接触期货，感觉期货机会很多，很有诱惑，就开始考虑投身期货。说实在的，我这个人早期一直有点眼高手低，觉得自己什么都可以做好，结果什么也一事无成。随着年龄的增长和生活的酸甜苦辣，我明白了人不论做什么，首先要脚踏实地，能坚持好好做好一件事就很不错了。我下决心投入期货，期货是我坚持时间最长的，也是选择的最艰难的一条路。7年的期货生涯让我明白了很多，付出的辛酸也许只有期货人才明白，7年中，自己没有工作，只有1000左右的期货业务收入，最困难的时候可以说身无分文，靠朋友和亲人才勉强度过难关，大起不多，大落不少，2009年初的时候我只有不到4000块钱，不到半年的时候我有了接近20万，感觉很飘飘然。可是残酷的市场再次教育了我，去年年初的时候又是一无分文，从去年年初开始也许才算是自己真正地去反思了，借了点钱我再次从不到4000元开始。我明白我不能再失败了，也没有时间挥霍了。从去年国庆节开始算是开始进入相对的稳定期吧。我时刻提醒自己不要忘记一无所有的时候，不要忘记过年不敢回家、抽2元钱烟的时候，过去的经历让我明白，期货学无止境，尽量时刻让自己保持一颗如履薄冰的心是很重要的，要想在期货市场上成功，只有技术远远不够的。技术只是必要条件，心理的成熟和人性的修行才算最重要的。明白是一回事，做到又是一回事。期货永远是少数人成功的地方。很多人失败是必然的，简单的说是因为期货对一个人综合能力、个人修养等要求非常高，而我们注定都是平凡的人，我们一般人根本达不到市场的要求。只是由于这个市场的诱惑很多，我们又很贪婪，就注定了不断被大浪淘沙。一时的成功不代表什么，我现在只能说是摆脱了亏损的阶段，我也是个平凡的交易者。保持虚心学习和时刻如履薄冰是很必要的，后面的路还很长很长。

下面谈谈我的操作风格。我的交易总体就是盘感和技术结合，盘感包括日内的盘感和趋势的盘感。我记得丁洪波说过盘感是可以量化的，我现在的问题就是还没办法做到盘感的量化，没有量化就容易出现随意性的交易导致有时候资金曲线的波动比较大。因为我的交易是盘感和技术结合，对于利润我不去预测 ，把握性大我就去做。主要是选择什么样的把握性大的交易。对于日内交易我主要是盘感，感受市场力量的对比和市场的整体方向结合近期市场的整体气氛。盘感结合适当技术就是我的交易风格吧。说说我对盘感的理解，盘感也就是对市场方向的感受，包括日内交易和日k线趋势，市场震荡是常态，日内也是，趋势也是。通过对震荡的点位和力量变化以及市场的参与愿望等等的感受去判断市场的方向，结合技术决定操作方向。盘感的核心就是力量的变化，做日内交易因为力量是不断变化的，但总能看见日内核心的变化。结合最近的市场我简单说说，最近的市场很简单 农产品豆粕最强，其他要么是偏弱，要么是震荡。这样的状况形成不是一两天，改变也不是一两天的，会继续维持，至于什么时候改变，改变的时候就改变了。我们看看豆粕1月，首先是多头资金最强，技术最强的，从近期的盘面看，总给人感觉滞涨，或者可能大跌，好像又要做头部，但总是意外的强，这说明其实不是一般的强，按照一般的理解判断已经很难。这样的趋势每次大震荡企稳都是介入好时机，震荡越大，爆发越大（前提是持仓维持在比较高的水平），这样的趋势绝对不是一般正常的预测可以改变的，这样的趋势总会有很多人不断的预测头部，而又不断的错误，这才是大行情。我们能做的就是顺势。同样的豆粕5月一样会维持相对比较弱的走势，即使偶尔一天的走强是很难改变的，盘面看总有一些资金想试图去改变，但总是无功而返。操作策略就是日内是日内，趋势是趋势，做不好日内就做趋势。大行情的趋势持仓要点就是必须持有仓位，不论第二天涨跌，只要大趋势没有改变就坚持持有，不要去想什么大环境不好，不具备大行情等等，这样的想法是很危险的。因为所谓的大环境是可以改变的。也许半年或一年改变了你觉得安全了反而可能意味着风险，市场总是少数人是对的，大家都觉得大环境不好行情才可靠，一般大行情应该持有起码1年以上，一年后环境怎么样你是没办法预测的，也许一年以后所谓的大环境好了，工业品也起来了，大家就都觉得是大行情了。我认为市场什么样就是什么样，我们能做的就是顺从市场，关键的差别就是你顺势顺的是什么样的市场周期去做。短线也好炒单也好还是日趋势，注定有所取舍。明白了，关键还是怎么做，明白不容易，做到更不容易，这和我们自己的修行、性格、阅历等等有很大关系。所以技术和对市场的理解只是你成功的必要条件，没有这些是不可能成功的，有了也不代表就能成功。技术以外的修行是一个长期的积累和磨练，是人性的逐步完善。也是心理的升华。我的经验是关键是人的贪念，这也许是最核心的吧。 

下面说说持仓和风险控制。我现在的操作持仓和早期比较有了很大改变。反思2009不到半年的时间，从4000多大接近20万，后来又不断赔钱的最主要原因就是经常满仓单边隔夜，还有就是逆势持仓，再就是大亏后不知道休息，赚得快死得也快，总体的问题就是风险控制不好和大亏后不能很快制止亏损。那时候做的比较好的一点就是趋势持有不论第二天涨跌，只要趋势不改变就可以。明白了也教了很多学费。我现在的持仓策略就是基本满仓，合理做一些技术强弱对冲或相对强弱对冲就好。从技术上讲是没有问题的。总体持仓控制在80-90%是最好的。这样万一有偶尔一天的变化也不会影响持仓思路。现在假如出现大亏，我的思路首先最重要的就是控制风险，不要让资金曲线有继续大的下滑。逐步慢慢调整等待机会，而不是着急地马上想赚回大亏的。总之就是顺势持仓，合理控制风险。把握性大的就加大投入，把握不大就观望。顺势去博，而不要逆势。顺势即使短期有亏损，只要趋势不改变，还是会有机会，逆势即使短期赚钱了，也许不小心就再也没机会了。有个起码的原则，我们可以赌，但不能用命去赌，没有命了你还赌什么呢？所以不建议单边满仓，因为假如100次就1次意外你就没命了，多大资金也没用。我的持仓策略一般是多空对冲，根据趋势的强弱程度决定持仓比例。一是明显的相对强弱对冲，一是明显的趋势强弱对冲都可以。我想很多人都能明白，只是做的时候怎么去做，怎么样选择机会，选择什么样的品种，意外的时候怎么样去处理，该不该改变思路，这就取决于你对趋势的理解和选择什么样的趋势。强烈的趋势不会因为一两天的涨跌就改变，越明显的趋势越是这样。比如最近操作持仓，我们可以选择豆粕买1月空5月，偶尔5月相对强势很难改变这样的强弱关系的。因为这样的强弱关系形成也不是一两天的，改变当然不是一两天就可以的。这样的状况形成有市场的和技术的因素，也有资金结构的因素。我们需要控制风险，很多大资金也需要，这是市场需求造成的。同样买一月豆粕空油脂都是属于相对的强弱。还有就是明显的强弱，比如最近工业品都是偏空，最弱的自然是螺纹钢和白糖，那么买1月豆粕空他们自然很理想，不要轻易因为第二天的涨跌改变就轻易改变对趋势的看法。市场的趋势绝不是一天可以改变的，我们能做的就是改变的时候去承认改变。持仓的比例我认为单边持仓30-50%（扣除对冲部分）是合适的，偶尔可以适当加大点持仓甚至70-80%，但只是偶尔，不能是习惯。多品种持仓我认为是风险控制的最佳策略，因为很简单 比如从概率和把握性来说我持有5个品种，在我的正常把握性下都错的概率自然很小，反而是总体成功的概率很大，或者是都赚钱，这样的操作属于变相加大了盈利的持仓比例，但同时又可以很好地控制风险。理解不同，认识不同，操作自然不一样。具体的操作执行每个人不一样，差别就是我们对技术的理解和技术以外的修行和磨练。明白了自己做不了就不要去做，先做自己明白的能做到的也足够好了。说点题外的，很多人都喜欢问为什么，为什么有的品种外盘上国内下呢？为什么同样的品种有的强有的弱呢？我的理解是市场就是对的，没有为什么，市场就是这样哪有那么多为什么呢，市场什么样就什么样，顺从市场就是，有的说万一改变了呢？改变的时候你改变就是么。比如最近白糖，内外盘最近明显不同，你只能顺从市场，要么就观望。不一样自然有不一样的的市场内在原因，不会因为你不相信就改变。千万不要和市场做对，有的人说我就赌，我就不相信不涨。我告诉你也许涨的时候你已经没命了，也许你砍仓的时候就开始涨了。往往就那么巧，不相信你就不断去尝试。市场往往经常就是这样，经常这样就是道理。有的人说现在不断利好，为什么利好出来老下跌呢？一样我们想想很多上涨行情的时候不是一样老利空还涨么？所以消息的本身并不重要，关键是市场对消息的反应，这样的反应是不是改变了市场趋势呢？没有改变每次利多利空就是你最好的介入机会，也是你逆势逃命的机会。

这段时间我觉得自己做的比较好的原因，主要是：1日内机会把握的比较好，2能坚持合理的趋势持有不论第二天怎么样，不再追求单边满仓。3大亏后能在比较短的时间内制止住继续大幅度亏损。上面谈的一些操作思路和策略就是相对做的比较好的原因，具体执行操作我现在也在不断的完善反思。学会取舍是一个满仓的过程，更多的是需要心态的稳定和心灵的升华，大智若愚是一种境界，希望通过和大家交流都能能有更多的感悟。

下面谈谈最近的市场吧。首先说说豆粕，不一样的行情需要的是不一样的胆识，需要的是不一样的境界。1月豆粕毫无疑问是主力多头，我记得年初在网上和大家分享的时候我就强调过，农产品豆粕就是牛市。至于为什么，因为市场的技术表现很很多少年以来都不一样，内外盘都是，这是一些市场的细微变化看见的，不是预测的。去年年底的时候我还和朋友说过第六感觉，说今年的行情就是豆粕，这样的感觉不能说没有依据，因为这样的感觉是长期的经验积累，当然不能完全靠这样的感觉去做。当市场初步验证的市场，我去做就是，那么豆粕现在怎么做呢？很简单，买多。你不敢是因为你让自己的主观主导了，而不是说市场什么样我就怎么样做。我们首先想想这样的大行情会怎么样，历史经验会给我们一些提示，这样的提示不会改变的，因为这样的提示自然有深刻的技术和其他原因。所以豆粕的行情首先要明白一点会在最疯狂的时候结束，现在有没有出现呢？没有。所以就很明白了，明白了就找机会，就是找介入点的问题。期货需要的就是胆识，什么样的行情就需要什么样的胆识，有胆没识死了也不明白，有识没胆这样的行情自然不属于你。行情越大，震荡也大，一是本身正常趋势的大震荡机会，没有改变短期的趋势，每次震荡都是介入机会。比如正常的均价回来，前面验证的，指标形态企稳就介入，破位就出场。看你的均价和周期选择。再就是等待大级别的震荡，从现在的行情感觉，出现这样的震荡就意味着行情后面会有疯狂，还会有新高，新高后大震荡反复也就基本结束了。短期大回调感觉比较难。我就结合自己的经验做个假设吧，这样的假设，如果和市场一致当然好，不一致就顺从市场，我这样的假设也可以说是感觉吧。首先我感觉行情的结束一定是在最疯狂的时候结束。那么什么时候出现是合理的呢？我所说的合理的也是一种市场假设，最合理的疯狂阶段应该出现在市场整体都变好包括工业品和股指期货，工业品的阶段底部形成，周线开始大反弹，也许这时候就是疯狂出现结束的时候，第一次疯狂结束后还会有超级震荡，也不排除新高的可能，那么这时候看豆油或其他农产品的表现很关键。假如出现豆油或其他再次新高，但豆粕没有，那么基本可以确认大的顶部确认，行情反转。目前只要工业品没有改变，那么豆粕就很难出现疯狂，技术上看也很难再出现4月9日到6月4日那样的大幅度调整，每次你感觉该疯狂的时候就是可能大震荡的时候，比如类似7月9日到7月18日这几天的震荡，豆粕的行情没有疯狂就没有结束。假如没有疯狂的情况下见历史新高是最合理的。从心里上说只有历史新高了多头才有更好的安全逃跑机会，目标首先破历史新高。第一个目标大概在4500附近，在这里出现震荡或调整看看是什么样的级别，合理的猜测应该是在4100-4200，还有可能是破4000但必须在3900快速企稳，也就是高点回落10%左右，绝对不能超过15%。超出15%就意味着疯狂到来。工业品阶段还是偏弱，顺势去做，感觉震荡筑底的可能比较大，关注工业品风向标胶和铜就可以，前期低点附近建议观望，有效破位就继续空，不破位就买多。从技术来讲1月豆粕当然是趋势性最强的，所以操作上建议1月豆粕为主。操作什么样的行情就需要什么样的胆识，也需要不一样的境界。工业品做波段是比较理想的。上面只是自己的感觉，我们可以预测，预测和市场不一致就顺从市场，假如我们用经验和其他因素感觉做一些合理的构思猜测能被验证，对我们也是一种提高，但千万不要用预测去做行情，除非市场和预测一致。

下面说说对于期货市场的认识，我认为期货就是赌和博，赌就是概率，也就是把握性有多大。交易方式不同理解也不一样，比如有的操作并不要求成功率很高，而是要求盈利的时候博的利润大，我的看法是首先是成功率，把握大就去做。不同的把握性自然对应不一样的风险控制。比如我把握有60%我就少量介入，把握有80%我就加大介入。如果不到50%我就不做。期货市场总体上是一个风险比较大要求比较高的市场，时刻保持合理的风险意识是必要的。学无止境，如履薄冰是我们应该时刻牢记的，合理的胆识也是必要的。有胆没识死了也不明白，有识没胆迟早是死，除非你离开期货，常在河边走哪有不湿鞋呢 ？大亏我们总难免遇到，我们不可能避免，只能尽量控制，出现了就坦然面对，最好的就是先赚足够的钱。根据自己的情况制定合理的操作思路策略和相应的技术是必要的，每个人不一样，我们不可能抓住所有的机会，能抓住合适自己的就足够了，简单就是最好的，合理的贪婪不容易，逐步学会取舍是必要的。期货说简单也很简单，不简单的是人，是我们的贪婪，假如你哪怕就一种简单的方法能赚钱，你简单地去做，一样可以成功。生活人生和期货一样 。谢谢大家，很高兴今天能和大家一起互相交流，我的讲话结束。