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从操盘手到CTA:期货资产管理30人论坛

最新高手视频! 七禾网 时间:2012-08-13 00:51:33 来源:期货中国
 
吕峰:唯交易能力为上,请你成为我们的CTA

我先自我介绍一下,我是吕峰。主要还是介绍一下我们公司。刚沈良讲的是投资公司,现在因为资产业务开闸以后,投资公司就变成了资产管理总部,我现在担任的职务是投资总监。也就是意味着整个CTA的选拨包括CTA的使用都是在我们这个部门进行。南华投资和南华资产管理中心之间的关系,大多数朋友可能会知道一点,但是有很多新来的朋友可能不知道。我这边简单介绍一下。南华投资实际上就是南华资产管理中心,因为合规的原因,我们做了一个股权的设置,在北京注册了一家投资公司,实际从事的是资产管理业务,我们这个工作已经做了9年,在这9年时间里我们取得了平均年收益22%的成绩,从机构的角度说,应该是比较稳定的。我们的管理模式主要采用的是一种草根化的CTA模式。我们采取风险前置式、预算式的一种管理。也就是说对每个交易员、每个CTA而言,我们最大的亏损率是20%。在20%不到的情况下,公司不做集体的决策和干预,所有的交易都是由交易员独立完成。正是因为这样的交易模式,暗合了CTA基本的交易路径。通过9年的摸索,使我们比较早的进入了程序化交易的探索,目前我们成功形成了我们自己的程序化交易系统,我们称之为自适应量化交易系统,这个量化交易系统我们有两个版本,A版和L版,A版数据形成的时间长一点,从07年开始到今年6月份,整体收益率是8倍,整个复合收益率是50%。从机构的角度来说,我们认为是可以的。L系统和A系统基本交易的逻辑和量化条件是一致的。局部的不同点出现在交易参数的不同。L版频率高一点,快一点,适应震荡市场,但是L版形成业绩的时间比较短,我在这边就不做展示了。这两个系统是我们比较成功的地方,但是作为一个机构化的投资者来说,我们相对的策略储备也比较少,仅有这两套比较有效的系统,对于我们整个投行化的转型是困难的。所以今天和大家一起在这边合作,做一个优秀资产人员的选拨,主要是为了我们转型,为了从单纯的通道商转型成综合性金融公司的一个大目标服务的我们是为了储备人才,实际上我们就是在选拔交易员、交易人才。

接下来我们就讲下CTA具体选拨的计划。这个活动离不开一个大背景,就是内蒙古人郭树清上台以后的金融改革、金融创新。现在各种金融机构都在创新,我想南华期货应该在9月份就能拿到资管牌照了。这个资管牌照的申领对整个行业都有跨时代的影响。意味着期货公司从原来单一的经纪业务结构转型成为一个多元化的经营结构。机会都是给有准备的人,我们在这个行业中默默准备了9年,所以这次机会的出现我们势在必得,一定要抓住。南华的战略目标定位为像瑞士银行、花旗银行一样,全面的金融服务平台,而不是局限于一个通道上,这是我们一个长期的战略目标。优秀资产管理人的核心计划是合作,我们愿意以各种方式、各种开放的心态和大家合作。南华期货是一家草根公司,没有央企也没有国企的背景。一开始大概只有七八条枪,10人左右,很小的规模做起,一直到现在,稍具行业影响力和规模,现在我们的从业人员达到了1300个。正因为我们是一家草根公司,我们很多的想法都是有包容性、弹性的,唯此才能生存、发展下去。所以我们在做这个计划的时候弹性也比较大,对任何事情的处理,作为我们具有公司的文化,都是从实际出发,不是高调也不是挑剔。

第一,优秀的交易人才必须挖掘。最简单、最直接的办法,如果有优秀的交易人才,我希望他直接加入我们的部门,成为我们的CTA。今年我们做的比较成功的是让叶有社加入到我们公司,他是一个非常成功的交易者,60倍的收益率,我也希望在座的各位有兴趣的话直接和我联系。我们评估你的交易体系之后,如果可以,我们不设任何的门槛,学历、从业资格,这些都不是问题,唯交易能力为上。我们就直接可以签约,请你成为我们的CTA。

第二,我们更多会寻找互为投顾的计划。像丁总说的我们策略上可以以互为投顾的角色出现。我们可以站在你们的角度为你们设计理财产品,作为我们的平台,募集资金发行。南华有一个巨大的优势,它是一个巨大的经纪平台上。业界给我们的评价是蚂蚁雄兵,大概有1000名员工活跃在销售的第一线,也意味着好的交易策略经过评估,可以在我们的内部直接进行销售。我们有能力完成目前的工作,这是因为我们的销售线比较长,大江南北都有我们的营业网点。也希望大家对我们的销售抱有一定的信心。无论是资管业务、资产管理人、CTA计划,说一千道一万,它最根本的核心是交易能力,而交易能力要经过我们的评估。我们资管公司也有自己成熟的评估体系,而且更加侧重于专业化和机构化。它不光考虑绝对的收益率,绝对回撤率也作为一个重要的靠良指标,这是我们专业发展的方向,因为我们是一个机构化的公司。对机构而言,专业、稳健、持续是它的经营风格和方向。我们的合作点必须经过我们的评估体系,这是一个门槛,也就是交易能力。大致透露一下我们评估体系的路径:首先我希望各位能把真实的交易历史账单发给我们看,和我们交流一下你交易的逻辑和理念。通过这两点我们基本上能判断出你的交易是否处于正向状态。交易是不可能完美的,这个市场会自动修复,市场在每个阶段会有不同的特色,每一种交易策略都会有短板和瓶颈。而我们考虑的是他的交易体系是否总体处于一个正向状态,除了这些有没有巨大的漏洞、巨大的风险点。如果撇开这些,我们有合作的空间。

第一路径就是从历史数据出发,收集诸位的历史数据。最重要的一个环节是执行,我们的评估体系对执行的连续性和一致性有非常强的考虑,我们知道再好的交易理念和交易逻辑,如果没有连续、一致性地执行,它是无法复制的。也意味着他的稳定性不可靠,无法复制的东西不能成为产品。产品说到底是一个工业化的概念。我的好朋友,著名的投资人应时雨说过一句话:好的交易方式比比皆是,关键看你能不能做。这里一语道破执行的重要性。特别是很多趋势交易的方法执行是最关键的,因为总体胜率是不高的,完全靠自己的信仰、信念在执行。徒有一个好的理念,如果在执行当中完全走样,我想也是做不成的。如果有些交易者一会儿用套利,一会儿用短线,一会儿用长线,自己的交易逻辑总体不是很清晰,这也不是我们合作的对象。我们会考量他的连续性和一致性。这就要让我实盘跟踪一段时间,因为我要看你的实际交易和持有的理念是否有一致性和连续性。这也就是看你的执行力怎么样,任何事情最后的落脚点肯定是在执行这个环节上。我们是一个专业的机构,也有专业的交易能力和评估能力。我们不会同于非专业机构,时间窗不会拉得很长。对我们而言,我们会在相对短的时间通过实盘交易以及前期的交流就会得出你的执行力具体落实在哪里,同时判断出你的交易体系是否正向。如果这些都可以过,我们合作的空间非常大,非常广。刚才提到的评估方式,可能有些交易员会不适应,有写交易员的绝对回撤比较大,但同时他的绝对收益率也比较大,也就是他的爆发力比较强。这是有商业运行价值的。但是这与公募基金、各类投行以及信托公司展示的话没有可能。公募机构非常厌恶风险,宁可收益率再低,但是不允许出现大的回撤。这是机构与投资的一个不同点。对于这些波动比较大,收益率也比较大的交易员而言,如何包装呢?南华有近4万的存量账户,40亿的存量保证金,而且我们有近3万的休眠账户,这是一笔很大的财富。表面上这是死掉的账户,其实这些都是做不好的或者做亏的,如果有一个相对好的愿景去刺激他,很多人还是能够活过来的。就细分市场而言,4万的交易者里也有追求高利润的冲动,这是一个小众市场,我们可以充分挖掘它。面对产品和公募不可能,做成单账户的管理模式,这是我们现在能做的,也是符合资管条件的很好模式。不是一定要按照我们的标准去衡量,这不是我们的风格,只要能赢钱的交易风格,都有包容性,都能进行商业包装并进行销售。

现在我们要把自己的策略产品化,频频在各类投行、公募基金、信托公司走动,上周我在深圳的宝盈基金、中金黄金还有深国投进行了三场露演。在这个阶段积累了大量的机构人脉和合作的意愿。其它金融机构也有金融创新的想法和冲动,只是苦于无从下口。特别是像交通银行作为我们托管行,它非常渴望有一个好的产品,他对我们说:如果你们能设计出好的产品,我们就能包销。银行也缺产品卖,这是我们现在市场很大的一个卖点。这次去深圳的同时,我深深感觉到市场很大。现在私募的股票性基金几乎是全军覆没期,每个基金公司几乎都是无米之炊的状态,输得很惨。对于一些新颖的期货类的东西,他们有非常大的兴趣。这个市场也逼着他们朝这个行业试水,因为国债期货的即将推出。这是每个金融公司必须面临的挑战。原先期货是边缘化的小众市场,随着品种的丰富,股指的推出以及国债期货的陆续推出,不可能再成为小众市场了,在国内会成为主流的交易品种。积累巨大的机构人脉和意向,对我们日后的发展会有好处。大家都知道机构和机构的谈判会有很大的优势。首先,大家能够谈得比较拢,这是个人和机构无法到达的一个高度。同时机构和机构而言意向比较强。如果有好的产品,我们完全能够通过现有的机构合作渠道,给大家推行、募集、发行,这是我们可以为大家所做的服务。

最后就有限合伙制与大家做一个探讨。几个月前我对有限合伙制还比较抵触,我觉得这样的结合方式会产生税,成本比较高。这几个月我慢慢改变了我的看法。从现实的角度来说,有限合伙制是最快速的集合方法,它有很多的优势,虽然会有一定的成本,但是不要以为走公募基金、信托没有成本,它会收通道费,过路费等各种费用,未必比有限合伙制的成本小。

有限合伙制的优势:第一,灵活、便捷、注册快,只要有意向,能迅速注册。我们现在给两家公司做了包装、注册,包括托管,很短的时间内就形成了。而走基金的渠道,基金公司连期货的结算系统都没弄好,他们都有意向,但是不会结算,因为没有金仕达的系统,从硬件角度上来说,有心无力。有限合伙制在这个时间窗口比较有利。对于有限合伙和公募的成本费用,大致算一下,可能还是有限合伙省一点。有限合伙现在是一个基金,各类公募、银行、信托,都认为单账户不是基金,不会认可业绩,唯独有限合伙这种结合的方式是认可的,认为这就是一个标准的私募基金,因为它有托管银行的关系,发布的信息有公信力。这意味着透过有限合伙的方式,可以向各种机构渠道发布它的业绩报告,如果业绩达到了预期或者相对满意的标准,可能会进银行的白名单,银行可以马上形成一个结构化的产品,销售会非常迅速。这是我们和机构接触之后一个重大的感触。而且有限合伙制可以搭自己的平台,比如丁洪波一号,如果是基金公司投顾的话,就不能用这个名字,只能出现对方的名字,对于宣传自己和公司的平台,有限合伙是一个最便捷的方式。

第二,有限合伙制融资成本相对低。有一些激进型的期货交易员用配置的方法做,但是配置的成本非常高。有限合伙制就现在浙江杭州的条件而言:首先有限合伙一般是结构化的,纯管理型的比较难,丁总可以做纯管理型的,因为他在投资者心目中有较大的影响力。劣后方一般是操作方,操作方要承担优先方的收益,一般是保本、保收益的结构。现在市场的条件,只要肯保本10%,可以获得1:3 的资金杠杆,很容易就能募集到。整个市场的利率水平在走低,也就是10%的利率水平可以成功融到一笔期货的基金,而且受到法律保护,不是高利贷。这一点相对其他融资手段而言,成本低。浙江民间融资手段不会低于20%,如果想通过做期货融资,是有限合伙公司最好的办法。我上次告诉一个期货做得不好的朋友以后,他非常愿意做劣后方,他说这个不做是傻瓜。融资水平平均在30%左右,但事实上我也不建议他做,因为他的交易能力不是太高。如果有交易能力,1:3的杠杆是可以做的。这是我总结出来有限合伙制比较好的形式。

总之,南华资产管理总部愿意以开放的形式、开放的姿态与有能力的交易员建立广泛的、有效的、积极的合作。我们的政策是比较灵活的,因为我们是一家草根公司,会用比较大的包容心与大家相处,主要的目的就是招揽人才,把我们的业绩做好。谢谢大家!


 
 

 
陈曦:期货CTA运作模式探讨

如何认识CTA?

商品交易顾问(CTA):

为他人直接或间接提供买卖期货或期货期权的建议的个人或组织。必须在CFTC和NFA获得注册资格。

商品期货交易委员会(CFTC):美国期货业的全国管理机构,成立于1974年。

美国全国期货协会(NFA):管理注册的期货佣金商、中介经纪商、CTA、CPO和企业相关人员的期货行业自律组织。

CTA承担信托责任:

作为一个CTA,同时也作为一个机构投资者,你将承担信托责任并要履行应尽职责。你并不需要CTA承担信托责任对每一件事情都进行披露,但你需要准备为你交易计划中的价值主张做出解释。

CTA的意义:

商品期货的回报与传统债务和资产投资毫无关联。尽管期货因此为分散总体投资组合风险提供了吸引人的工具,但就投资者而言,这与管理和监测期货所耗费的精力又是不成比例的。

CTA能够确保这些投资者资产的安全。

南华期货致力于成为CPO

什么是CPO?

专业的资金发起人是你和你的客户之间的联络人。我们通常称资金发起人为CPO。

CPO具有两种最基本的作用:他或她能够提供一笔资金,能够为你开发你的交易记录提供机会。他或她对整个基金项目的运作负有责任

CPO的职能:

CPO即交易管理者,或者说管理者的管理者,这项任务是相当艰巨的好的交易者不等同于好的销售者。当你的精神状态受到干涉,就很难做到理性而按原来的想法做事。也许你觉得不可思议,但事实就是这样CPO会建立一个标准来对不同的CTA进行判定。其中要参考的内容有你的记录报告,提供数据的真实性等等

南华期货愿意成为您的合伙人

代办企业注册:工商注册:核名、验资、刻章、办理执照、代码 证、税务登记、开户、网上报税软件等;工商变更:合伙制每月申购赎回涉及到入伙、退伙、变更出资和转让等。

税务筹划:备案、基金公司的税收政策、有限合伙制的税收政策、税收政策申请。

结算:净值计算、表现费计算、管理费计算、每日交易数据核对、财务报表准备。

托管银行:银行选择、费用谈判。

不要尝试亲自去做每一件事:

CTA需要管理一定规模的资产。需要助手,可以雇佣临时工。也可以将业务的某些部分外包

如果事必躬亲,一旦市场交易和管理资产增长都做得很成功,你将变得非常忙碌。需要去完成诸如跟踪权益变化、收集费用和提供日常运营工作等。

分工合作是上策:

如果你的助手或合伙人能维护公司日常运营、与客户沟通,甚至最终能帮忙做交易,这是件非常有益的事。这将让你能集中精力做交易,而不用分心与客户交谈或处理其它无聊的行政事务。

南华是好的”合伙人”。

南华期货基金营销服务

产品定位:风险程度、收益来源、资产类别、分级安排。

通道选择:券商、期货公司、银行、第三方理财、财务公司、保险、信托。

营销资料准备:公司介绍、团队、历史业绩、投资理念、策略说明。

营销推广:渠道路演、场地布置、投资者召集、路演团队组织。

客户服务:签约、沟通、信件报表服务

业务增长管理:

如何筹集资金,将决定你需要什么条件来成立机构。你将用一个单独的联营基金还是从各种资源自己筹集资金?
所涉及的期货佣金商数目。该数目的增长很好地表明你需要配备新的人员去处理交易、每日汇报平仓头寸和持仓状况。

如果选择了介入24小时不间断市场,你需要有人监视跟踪头寸变化,或者至少得随时准备着。

建立稳固的商业关系:

建立稳固的商业关系在吸引各类资金和最终成功上起着重要作用。

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有一种观点认为,将来你所有业务都应该通过同一个FCM。需要FCM重视你、理解你的业务,为你带来更多管理资金。

南华除了在自己的资管平台外,可以利用和银行、基金等战略合作关系在资金募集方面给CTA以最全面的帮助。

机构和个人投资:

当设计出来一项交易系统和交易方法时,你可能觉得很骄傲,因为你有了自己的产品。这个产品必须要有一定的市场性。

专业的投资可以降低风险。他们更关心不亏钱而不仅仅关心如何挣钱,因为他们惧怕被解雇。

你追求的目的只有一个,就是吸引更多的资金。对于一笔资金而言,你的获利不可避免地会因为你自身的原因、杠杆作用、或市场流动性等的影响而缩水。

南华期货产品方案设计

让产品线更加多样化

产品设计围绕,如下

产品的宽度:信托资产管理、券商集合理财、基金专户理财、有限合伙投资理财;

产品的广度:灵活配置产品、稳健配置产品、固定收益产品、基金组合产品;

产品的深度:成长型产品;收益型产品;平衡型产品;行业、区域、主题型产品;结构型产品;保本型产品;绝对收益型产品;量化策略型产品;商品投资型产品。

开创交易产品:

你在公开发表的报告中提出的交易策略必须要和你的交易方法相互协调统一。

你的研究和策略就是你的产品。不人云亦云,收益稳定,可靠显得尤其重要。

发起基金:

在现实生活中,如果没有记录报告就很难发起基金。

在注册CTA前必须要准备一份记录报告。

在这样的情况下,你可以用自己的钱来尝试交易,把你自己作为一个潜在的客户,利用你自己的交易计划和策略进行交易。

将产品线多样化,但仅针对你所熟悉的品种。

将产品线多样化------南华效劳!

发行基金途径:

一旦你建立了一个500万或者1000万的帐户,其他的一些机构将会对你产生特别的信任。接下来,你就会面临一个更大的帐户,你会发现,原来稳定性的盈利是如此的重要。

南华期货基金成长服务

提供行业发展报告,反映行业动态、最新政策、流行产品、投资策略变化,金融机构动向

交易策略诊断和敏感性测试(市场、品种、周期、风格、性能)

为期货私募量身定制品牌发展计划,不定期举行媒介宣传,提高知名度和影响力

向高端客户、机构投资者进行推介

成立投资家俱乐部,与国内外投资专家和大师面对面交流

各种交易策略:

系统分析策略

自由式投资策略

一名跟踪80个市场的CTA和一名跟踪10个或者20个市场的CTA所建立的交易系统肯定是不能相比的,前者一定会更复杂。

南华在软件和系统的投入方面可以帮助有这方面需求的CTA完成他们的工作。

程序化交易:

资金的筹集者普遍存在这样的想法,如果一个CTA的交易策略是程序化的,那么这个策略便更值得相信。

你也可以选择设计属于自己的程序化交易。这就要求你必须拥有相当丰富的计算机编程技能。如果你缺少这项必不可少的技能,你可以雇佣其他人完成或者采用外购的方式。

程序化设计的6个关键之处:

1.合理的收益亏损比率

2.和其它的投资工具的非相关性

3.市场属性的程度

4.市场流动性

5.对市场状态发生变化时候的适应性

6.风险管理策略

设计程序化还有5个地方需要留意:

1、保证程序简单以便你和客户能充分理解。

2、你必须要了解你所有的成功和失败的交易次数,了解最大收益和最大亏损,了解平均盈利和平均亏损,了解盈利交易中多单头寸和空单头寸分别的占比。

3、交易系统中多头和空头交易次数应该大致相当。以保证市场中双边交易的平衡。

4、盈利别寄希望于一次或几个大手笔交易。

5、盈亏比例应该在8:1以上。


记录报告

记录报告是最好的市场工具:

有了这些记录,资金的发起者就会对你有更大的信心,相信你能够在长期获得稳定的收益。

要关注风险管理和交易过程,所有的东西都记录在你的报告中,在你的脑子里有一个三年到五年的长远规划。

报告时间及危机处理:

如果一个人能够提供15年的跟踪记录,那么他一定会更受欢迎。 你的记录报告越是长久越是具有活力,就越好
机构投资者更关心情况危急时候你的交易状况。这种状况下凸显出来的能力更能帮助你吸引更多的资金。

客户关系:

些钱必须要有比较长的存蓄期。它是一个长期的协定

不要惧怕拒绝!如果你觉得这个客户不适合你。你一定要确保一个潜在的客户对这个市场向上和向下的风险具有同样的意识,确保他们具有理性的期望。

帐户权益:

管理帐户的大小直接影响到你所能参与进去的市场的宽度,也直接影响到你的资产净值风险的大小。

需求的存在,紧接着,你就会发现一系列的问题。作为专业的CTA,一定要学会处理边际问题。


其他需要了解的讯息

全国期货业协会规章制度:

设计好交易程序后,还要设计一份需要发布给客户的附加资料。美国期货业协会对此给出了明确的规定

附加材料中陈述的内容必须保证真实性,你必须要能给出证明;

当陈述中涉及到收益的时候,也一定要提及到损失或者潜在的损失;

收益率必须按照CFTC的规定进行计算

复印件保证最后使用三年内能随时提供

CTA的成功表现:

投资者们愿意将钱交给你的主要原因首先就是期货的收益与其他传统投资不相关

CTA将会被按照以下四条标准来评估:

1.业绩

2.持续性

3.波动性

4.资金峰谷差

业绩与收益的持续性:

投资者已经变更加保守并且成熟。随着另类投资成为他们资产分配中的一部分,均值已经发展成一个衡量收益、风险、潜在收益和资金峰谷差的标准。

记录相对要求较长。原因是因为他们想看你是否可以在资产大幅缩水后能重新弥补回来。同样,收益的连贯性也是你成功与否的关键。

跟踪记录的长度:

实际期望是最少需要三年才能成为一个卓著的CTA。

CTA们需要用三年的经历来证明他们的实力,并且在现在这种环境下拥有3500万美元的管理资金以提高信用。

三年是较合理的标杆,七年也不是不合理。当然,对此规则有很多不同看法。若是公司自有资金的交易员,也许只需6个月或相反也许需要不止三年的记录。

增长率:

在资产管理中有特殊障碍或者衡量基准。

首先就是第一个一百万,它是向每个人展示你已经跨入了这个行业。

到一千万的时候,你将足够去雇用一些小职员、开一间工作室并且靠它生活。

到三千万时,集资的人们将会相信你是这个行业的长期存活者。

CTA的风险结构:

你的风险管理结构或者技术,对打算将资本分配给你的人极其重要。你收益的持续性只能占到其次。

在评估你的风险结构时,可以采用量化的测量,比如运用夏普比率。这个比率越接近平衡点或者1:1,你就的投资风格就越保守。

每笔交易的风险:

每笔交易资本金额所带来的风险都将会影响你的风险结构。我们并没有魔法数字,它可能是1%也可能是2%,但是很少能发现一个CTA的风险会超过5%

一些代表性的问题:

在过去五年中你有没有其他的交易系统,在这个名下还是其他的?

每个的起始时间是什么?

你的程序是受多少系统支持?

你一直在这个市场当中吗,做多还是做空?

你盈利交易相对损失交易百分比是多少?

盈利交易对损失交易的平均时间长短是多少?

你盈利交易的平均收益以及损失交易的平均亏损是多少?

你现在所用的交易系统是谁设计的?

你涉及到什么特权使用协定吗?

你对你的系统做了历史多长时间的检验?

你上次修改系统是什么时候?

你多长时间评估并且/或者修改系统?

你的系统有什么限制吗?

你的系统是偏多还是偏空?

你会向你的客户通知系统变化、方法或者风险控制吗?

你会更深层的改变你的系统吗?

如果关键职员生病或者死亡了你有针对特殊事件的应对计划吗?

在哪种情况下你会关闭你的交易系统并且了结所有头寸?

如果你止损离场了,你用什么方法再次进入市场?

对正在进行的情况你运用哪种研究方法

对趋势跟踪交易你会在弱势还是强势中进入市场?

你打算进现货、货币交叉汇率或者期权市场?

你运用哪种期权策略?

你在国外市场交易吗?

你交易过交割月的合约吗?

你做价差交易吗,无论是在市场内还跨市场的交易?

你会运用相同的准则在不同的市场交易吗?

你打算进现货、货币交叉汇率或者期权市场?

你运用哪种期权策略?

你在国外市场交易吗?

你交易过交割月的合约吗?

你做价差交易吗,无论是在市场内还跨市场的交易?

你会运用相同的准则在不同的市场交易吗?

你做风险管理的参数是什么?

你如何衡量波动性或者波动性变化?

你曾有意的不参与市场吗?

你如何管理资产峰谷差以及随后的恢复

你如何管理突然大幅盈利或亏损的头寸?

以现在的系统你觉得可以管理多少资本?

资本的增长会如何影响你的交易程序?

你与别人的根本区别是什么?

CFTC的收益率计算规定:

1.时间加权系统:这是一个简单的平均加权,快捷的计算收益率的方法。

2.每日平均资产:比时间加权系统更好,因为它考虑了累计收益。

3.仅限交易户:代表真实的收益率。但是只包括月内资本没有变化的账户。

4.日复合资本:计算你每日清仓出局账户的所有业绩。这是唯一客观的包括所有账户且与你的每日业绩相匹配的方法。

台湾CTA业务模式

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