在美联储QE3短期无望、希腊退出欧元区预期减弱及欧债危机持续发酵的影响下，金价近期反复测试1600美元/盎司的支撑力度，并勉强守住该位。目前，金价所处位置十分微妙，虽然短期处于强势，但上方1670美元/盎司的压力显著。如果金价不能有效突破该位置，金价将继续测试1530美元/盎司的前期低点。

QE3短期无望

8月3日，美国劳工部数据显示，7月份非农就业人数增加16.3万，高于市场预期的10万，其中私人部门就业增加17.2万，高于预期的11万。周平均工作小时数在34.5，符合市场预期。在连续3个月就业数据低于预期后，此次就业数据的超预期极大提振了市场信心。考虑到首次失业人数持续下降，我们认为美国就业市场仍处于温和复苏之中。

美国商务部最新公布的二季度GDP为1.5%，高于市场预期的1.4%。虽然与去年四季度的4.1%以及今年一季度的2.0%相比有所下滑，但从分项数据可以看出，美国贸易增长依然稳定。此外，房地产市场也表现积极，住宅投资二季度增长9.7%。房地产市场的回暖使得劳动力市场也随之改善。

今年下半年美国的GDP将会比上半年更加稳健，经济将从这次短暂的软着陆中恢复 。因此，美联储在下个月的FOMC会议上不会声明重大的货币政策，这对于在近期因QE3预期而反弹的金价来讲，后期上行动能乏力。

希腊退欧预期升温

希腊新政府需要在8月20日向欧洲央行偿还约31亿欧元的债务，而下一笔310亿欧元的援助资金能否在9月前到位仍不得而知。面对这样的形势，关于希腊退出欧元区的猜测在未来一段时间将有增无减。

希腊退出意味着欧元区极有可能全盘瓦解，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、塞浦路斯或将陆续退出，最近西班牙局势动荡正是对这种观点的警告。在两次选举被拖延后，“三驾马车”对希腊政府经济改革的深度审查已于上周开始，约在9月初公布评估结果。由于救助计划已偏离正轨数月，因此，在之前审查的基础上可能出现新增的融资缺口，“三驾马车”恐将发现情况不容乐观。

援助方案屡次不达标，IMF是否继续参与援助计划也是未知数。如果IMF9月份选择撒手不管，拒绝发放下一笔援助资金，那么即便“三驾马车”中的欧洲央行继续坚持，剩下的欧元集团中也至少会有部分成员国发现他们难以对本国议会和选民解释为什么在IMF都放弃的情况下还要为别国提供援助。德国的很多官员已经发出这样的言论：希腊退出欧元区可能是不可避免的。一旦希腊问题再生变数，市场将会转向美元寻求避险，从而对金价造成不利影响。

欧债危机继续发酵

作为欧元区的最大经济体，德国对欧央行有着巨大的影响力。正是德国的强烈反对，欧央行无法大量进行国债购买，只能通过向银行提供流动性的迂回方式来支持国债市场。对德国来说，目前的危机赋予了他前所未有的话语权。在这场危机之中，由于各国有求于德国，德国才可以主导目前欧元区政策的走向。站在德国的立场上，自然不希望在其政治诉求完全满足前，欧央行把事态平息下来。

因此，我们认为欧债危机有可能进一步发酵，事态越紧急，或是德国的诉求满足得越多，欧央行在博弈中所具有的话语权就越大，直到事态紧急到令欧央行在与德国的博弈中拥有足够的筹码，能够顶住德国的压力。届时，欧央行才会承诺无限量购买欧元区国家国债。而在那之前，欧债危机恐怕难以得到实质性的好转，金价也无法从欧债危机的发酵中得到支撑。