7月份国内甘蔗糖主产区广西、云南等地的食糖销售进度有所加快。截至7月底，广西累计销糖530万吨，产销率76.35%，环比提高近12个百分点，其中7月份单月销糖82.9万吨，同比多销5.3万吨。云南省累计销糖125.58万吨，销糖率62.36%，较6月份提高8.58%。另外，广东地区的销糖率更是超过90%，预计未来将继续改善。

　　工业库存居高不下

　　今年由于糖价下跌以及传统消费旺季推迟，全国食糖工业库存较去年增加不少。截至7月底，全国食糖工业库存总量约为287.72万吨，同比大增116.4万吨，其中广西、云南库存分别为164.20万吨、75.79万吨，同比分别增加60.35%、69.40%。目前主产区现货库存压力较大，但随着铁路外运量的增加及食糖消费旺季的延续，预计接下来3个月，主产区去库存化进程可能会有所加快。

　　食糖消费有望迎来高峰

　　今年1—5月份国内含糖食品中乳制品与罐头产量均较去年有不同幅度的增加，且8、9月份其产量有望达到最高峰，届时国内食糖消费也可能继续增长。

　　糖业上市公司有望迎来拐点

　　上半年国内糖业上市公司预计业绩同比分别大幅下降50%—70%不等，主要原因是糖产品受国际糖价下跌影响，销售价格大幅下跌，原材料甘蔗成本上升，盈利大幅减少。但伴随着经济增速与糖价拐点的显现，商品去库存化进程加快，加之公司资本结构优化，预计公司业绩将会改善，届时股价也可能迎来拐点。

　　警惕原糖空头回补

　　截至7月31日，ICE交易所11号糖非商业多头持仓数量为179450张，非商业空头持仓数量为45108张，多头占据明显优势。但是目前11号糖净多头持仓数量已经处于相对较高的水平，短线再继续大增的可能性较小，此时投资者应警惕空头回补带来的风险。

　　总结及操作建议

　　近期国内政策不断传出利好，预计下半年全球救市潮将不断涌现，市场趋势性反转也将成为必然。8、9月份可能是糖市较为关键的月份，届时各种影响因素将会显现。

　　目前郑糖处于价格相对较低区域运行，总体下行空间可能不大，投资者中长线多单可轻仓介入，但短线需警惕因原糖下跌而带来的空头反补的风险，1301合约跌破5390元/吨应止损离场。