空头实力依然强于多头，中证期货两合约净空持仓扩大至10686手，逼近历史高位

本周，股指期货演绎出一轮震荡走高行情，周四主力合约IF1208更是创出一周高点，不过，持仓量连续四日有所下滑。分析人士表示，市场多头信心较为匮乏，空头阵营依然较为牢固，鉴于国内宏观经济数据低于预期，预期宽松政策有望将至，指数或将迎来小幅上涨行情。

机构持仓方面，9日，前20机构共成交58万余手，华泰长城、国泰君安和广发期货位居前三甲，其成交量分别为63241手、60589手、54831，分别较前一交易日同比增加21960手、19656手、20522手，前20机构较前一交易日成交量增加约20万手。多头方面，前20机构持买单量共计37780手，较前一交易日增加43手，国泰君安、海通期货和华泰长城期货暂居多头前三名，分别持有买单4597手、3807手、3164手，除了海通期货增加691手外，国泰君安期货和华泰长城期货较前一交易日分别减少73手、36手，显示市场多头信心不足。

而空头方面，中证期货依然领衔“一哥”地位，国泰君安期货和华泰长城期货分别排名第二、第三，空头前三名持卖单量分别为9619手、6981手、4141手，不过，中证期货和国泰君安期货较前一交易日分别下滑657手、96手，而华泰长城期货同比增加63，空头前20机构共持有卖单量44913手，同比1337手。通过对比发现，空头实力依然强于多头，显示市场投资者对于期指后市缺乏信心。

日均持仓下降明显

“空军司令”继续加码

本周，期指四合约成交持仓日均值同比较上周有所上升，不过日均持仓量为87544手，较上周90760手下降明显。格林期货资深股指分析师石敏表示，本周期指走势呈现两特点：一是持仓量逐步回落，二是成交持仓比创出年内新低，之后有所上扬。周一至周四，期指成交持仓比分别为4.53倍、2.94倍、3.49倍和5.00倍，呈现先降后升态势，值得注意，周二期指成交持仓比为2.94倍创出今年新低。周二IF指数首次接近2400点，触及2407-2413点缺口位置，此时成交持仓比快速回落显示出多头的犹豫情绪。不过。随后期指成交持仓比快速回升，象征着多头已对方向做出明确选择。

9日，中证期货以9619手稳居空头第一，虽然同比减少657手，但从本周整体成交量看，仍以上涨趋势呈现。长江期货股指分析师王旺表示，前20多方席位在IF1208与IF1209合约上共持有买单56678手，而前20空方席位共持卖单68460手，净空持仓11782手，较前一交易日缩减622手，净空持仓量总体连续第6个交易日下降，不过中证期货席位在两合约上净空持仓量继续扩大至10686手，逼近历史最高位。

王旺认为，IF1208持仓量继续下降，至此期指主力合约持仓量已连降四日，分别减仓3613手、4089手、2727手、1675手，持仓量下降意味着前期偏空信号逐步解除。经过前期市场增仓下行，若多方“顽抗战术”奏效，市场展开阶段性上扬，那么，前期积累的空方应该兑现盈利离场；若多方战术失效，则终将认赔离场。持仓量短期很难持续上升，由于零和博弈，最终会因一方主动离场或收手而下降。

站稳关键点位

短期反弹意愿强烈

期指指数继续反弹，主力合约IF1208盘间曾冲高回落，但回踩至2400整数关口后再次拉升，一举站稳关键点位，升高形态显示短线反弹十分强劲。国元海勤期货股指分析师杨光表示，短期反弹基于两个原因：一是沪深两市周四合计成交1350余亿元，成交量并无明显放大，其中深市中小盘股票成交活跃度明显大于沪市大盘股，从历史经验来看，游资活跃并不能带来持久反弹。二是从板块轮动来看，周四表现最好的两个板块为食品饮料和医药，而银行和非银行金融两大权重板块表现低迷。食品饮料和医药板块是传统防御性板块，这两个板块多在弱市反弹情况下表现突出，所以，此轮反弹为技术性反弹，趋势上仍属于空头市场。

王旺认为，持仓量下降表示有一方主动选择收手，体现市场分歧降低，是对形成新趋势逐步认同。目前而言，无论多方投降抑或空方收手，可能都预示着好现象。从期现价差来看，伴随着市场期指指数逐步上扬，价差将稳步扩大。

石敏表示，一方面，指数反弹伴随持仓量回落，显示前期空头离场迹象明显。另一方面，成交持仓比整体上升显示期指交易趋于活跃，既有空头主动减仓成分，也有多头主动加仓成分，显示市场氛围逐渐倾向于多头。

经济数据接近预期

宽松政策或来临

国家统计局9日公布数据显示，7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，升幅略高于市场预期的1.7%，此前6月为上涨2.2%。7月工业生产者价格指数(PPI)同比降2.9%，市场预期为下降2.5%，此前6月为下降2.1%。较低的CPI给央行宏观调控时间和空间，市场预期降息和降准都有可能。

石敏表示，近月数据显示出经济仍在下滑，但下滑速度有所减缓，考虑数据发布时间的滞后性，国内经济即将触底可能性大大增强。由于股指领先于实体经济，因此，目前股指向上可能性应当大于向下可能。目前投资者应当转变思维，中长线行情以多头看待更为适宜。

此外，指数已逼近第一个筹码密集区域，即上证指数2160点-2200点，IF指数2410-2440点，同时还需关注下方缺口支撑。因此，指数短期上涨可能将较为波折，短期已不宜过度追高，暂时以震荡对待较为适宜。

杨光补充表示，7月CPI同比上涨1.8%，30个月新低，PPI环比下滑2.9%，预期值为下滑2.5%。CPI下降和PPI低于预期使央行推出宽松政策空间进一步加大，政策利多预期再度点燃。

技术上，股指经过近期放量上涨，由于CPI数据向上继续攀升。主力合约IF1208尾盘缩量，但价格依然坚挺，MACD依然呈现下部反弹信号。操作上，指数目前已突破2400点整数关口，建议前期多单继续持有，可尝试在靠近2400点处吸纳做多。