08年风云突变的市场行情，给了不少油脂企业惨痛的教训，常言道：吃一堑，长一智，因而，在2009年，市场关于企业套保的呼声相当之高。按理来说，09年企业套保的意向应该很强，真的是这样吗？

　　笔者近期走访了一些油脂企业，惊奇地发现：事实并非如此！

　　2008年的剧烈波动行情，确实给了全行业很多企业很大冲击，而存活下来的企业，除了中粮等一部分原本就有套保规划的企业外，基本上都是通过它们所熟悉的现货途径来弥补的，比如快进快出薄利多销的经营方式、比如代国家收储加工……真正想利用期货市场并且有利用期货市场的企业，很少。

　　似乎在企业的眼中，套期保值有如鸡肋——食之无味，弃之可惜。

　　那么，到底是什么导致了现在这种局面？在笔者看来，有以下原因：

　　首先，是宣传的原因。笔者看过不少见诸网络的套保案例，媒体对于套保的宣传往往有一定偏颇，似乎套保只能带来亏损，殊不知正是企业没有进行真正的套保，而是将套保变成了投机，才导致这一结果的。相反，关于套保成功的案例和套保的有效性，大概因为新闻价值不够，没有得到宣扬。

　　其次，企业不熟悉期货市场，对期货领域的理解和运用水平有待提高。对于很多企业而言，现货领域是他们所擅长的，他们可以通过现货运作的方式解决生产经营中所面临的一些困境，而进入期货领域，他们还处于初级阶段，往往是套保不成反被套。

　　第三，企业作为经济人，追求的是利益最大化。据笔者了解，有不少民营性质的油脂企业就是如此。他们有套保行为也有套保意识，对期货市场和运作流程也很了解，但是，由于它们为了实现利润最大化的目标，他们一般不涉足套保，只有在行情极端不利或是对市场很没有把握的时候，他们才会有套保行为。

　　可以说，完全套保的运用，最适合的企业是那种有着规模效益的大企业，比如中粮、ABCD等，因为规模巨大，所以它们所追求的是稳定，追求的是长久经营。而这一点，和民营企业、中小规模企业所追求的利润最大化、发展壮大的目标是相矛盾的，因此，完全套保并不适合这一类型的企业。

　　对于这一类型的企业，笔者认为采取“有效套保”原则为佳。所谓的“有效套保”行为，指的是针对不具备规模效益的中小企业，只有在面临亏损风险概率较大的情况下进入套保，而如果在现货市场上仍然拥有较大利润，则不必进场。以下图为例，形象地说明了两种套保理念效果的不同之处。

　　“有效套保”原则的运用，在很大程度上取决于对未来市场的判断。而市场是变幻莫测的，因此，在实际操作中，可以通过设定一些先决条件来确定进场套保的时机，比如库存水平，比如预期利润率等。这一环节，主要取决于企业的风险承受能力。企业的情况不同，设定的入场标准也有差异性。

　　套期保值，对于目前的国内市场而言，依然是一个富于争议性的话题。而教科书对于套期保值的理想化定义，往往使得企业在实际操作过程中举步维艰，成功率也不高。可以说，在实际的市场上，“有效套保”原则拥有更强的实践性和更大的可行性。