美国农业部（USDA）8月份农作物报告再一次以超出市场预料的方式强调了目前美国大豆市场供求的紧张状况。而在对大豆压榨品（豆油和豆粕）的库存预估上，此次报告使利多的天平向豆油大幅倾斜。

USDA在8月份的报告中预估，2012~2013年度，美国豆油的期末库存为12.95亿磅，而7月份的预估值为20.05亿蒲式耳；2012~2013年度，美国豆粕的期末库存为30万短吨，这一数值则与7月份的预估值相同。

受报告影响，上周五，芝加哥商品交易所（CBOT）豆油12月合约期价呈现单边上涨态势，截至收盘该合约上涨1.21美分/磅，至54.41美分/磅，涨幅为2.27%；豆粕12月合约则呈现冲高回落态势，收盘报494.9美元/短吨，仅较上一交易日上涨0.3美元/短吨。

在本轮豆类品种天气炒作行情中，豆粕一直是豆类品种的“领跑者”。从6月4日至上周五，CBOT豆粕12月合约期价从354美元上涨至494.9美元，涨幅高达40%，而豆油12月合约的涨幅仅10%。

市场人士指出，豆油涨幅之所以落后于豆粕，一方面是因为市场预计本年度豆油库存将保持高位，另一方面由于豆油的替代品——棕榈油处于供过于求的状态。

“如果按照USDA 7月份的预估数据，美国豆油期末库存占美国豆油消费12%左右，但是8月份报告使得库存消费比一下降低到8%左右，豆油的供求关系顿时趋紧。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“在这样的基本面条件下，此前那些买豆粕抛豆油的套利资金可能会解除套利头寸，为豆油的上涨松绑。而当豆粕价格在历史高位徘徊缺乏上涨动能的情况下，可能会有一些资金开始进行买豆油，抛豆粕的套利操作。预计在未来一段时间内，豆油将成为多头资金主攻的豆类品种。”

就国内市场而言，最近的一周时间内，豆粕和豆油的走势也正在发生变化。大商所豆粕期价维持高位震荡格局，而豆油期价则呈现稳步拉升态势。不过，由于国内大豆压榨企业在推动豆油价格上涨方面面临政策压力，因此，国内豆油价格要真正走强，还需要外盘的带动。

有研究报告指出，国内豆油与豆粕期价的比值主要在2.2~3.8之间波动。上周五大商所豆油和豆粕1301合约期价的比值为2.46（9654元除以3921元），这表明，大商所油粕比处于波动区间的下沿，而USDA8月份的报告或许将使这一比值发生改变。