进入三季度以来，基本金属维持宽幅振荡走势，相比国际油价以及农产品期货的剧烈波动，铜、锌等主要品种表现温和，面对宏观面的不确定性以及有待改善的基本面，滞涨将继续成为8月份基本金属的主旋律。

欧洲救市措施待落地

近期，外围市场情绪短暂好转，虽然8月上旬美联储和欧洲央行均没有立即出台实际的救市措施，但市场仍对宽松预期充满期待，特别是等待欧洲央行购买政府债券的行动。受此影响，欧元区暂时出现偏暖的氛围。事实上，欧洲央行承诺的购买国家债券并不是救助，而是附带严格条件，然而欧洲央行称此项计划将是“大规模和可持续的”，这无疑起到压低西班牙和意大利高企的国债收益率的作用，但如果欧洲央行迟迟没有行动，后期市场或担忧再起。此外，未来9月份是重要的时间窗口，德国对于ESM的裁决以及欧盟对于西班牙和希腊的审计结果都将出现在9月份，能否有实质性进展值得关注。

国内经济数据忧多喜少

国内7月份CPI同比增长1.8%，正式进入“1”时代。目前市场对全年CPI同比是否触底仍有争议，预计未来几个月CPI同比涨幅仍将处在低位。此外，7月份PPI同比下降2.9%，降幅较上月继续扩大0.8个百分点，PPI降幅扩大表明工业盈利仍在加速下滑，“经济自主收缩”的状态仍在延续。另外，7月份工业增加值同比增长9.2%，较上月回落0.3个百分点，煤炭、水泥、有色、钢铁等大权重工业生产均处于低迷状态，7月份发电量同比增长2.1%，其中因天气炎热导致的居民用电增加的因素占比较大，7月份固定资产投资增速与上半年持平，而房地产开发投资增速进一步下滑，基本金属消费黯淡情况难改，而7月份中国出口同比仅增长1%，进口同比增长4.7%，贸易顺差大幅收窄，进一步反映中国实体经济面临更多挑战。

基本金属短期振荡难改

全球经济依然疲软，市场对各国货币政策宽松的预期不断升温，而国内随着经济数据的陆续公布，降准降息步入敏感的窗口期。目前除铜以外的基本金属多数已切入成本区，贸易商观望情绪加重，消息面对基本金属价格的冲击有限，基本金属振荡格局将难改。预计本周沪铜波动在54000—55500元/吨附近，沪锌在14500—14800元/吨附近。建议激进的投资者高抛低吸为主，一般投资者观望为宜。