6月份，国内部分电解铝主产区下调电价之后，沪铝曾一度下挫至15000元/吨下方，电解铝成本支撑特性曾一度出现动摇。自7月初至今，电解铝价格从15700元/吨附近回落至15400元/吨，跌幅仅为2%，电解铝成本因素再度成为铝市的救命稻草。进入8月份消费淡季，成本和基本面弱化的博弈还会持续，但价格下行压力依然存在。

生产成本苦苦支撑

电解铝生产成本并不能成为推动铝价上涨的动力，但是它对于价格下行会产生阻力。目前国内市场铝平均生产成本已经高于现货电解铝的价格。根据计算，最新的电解铝成本在15730元/吨，这就意味着国内吨铝的亏损幅度近300元/吨。一般来说，当吨铝的亏损幅度在500—1000元/吨，电解铝的停产效应将会得到释放，特别是对于那些位于边际生产成本高位的铝企业来说，迫于经营亏损以及资金运作的压力不得不进行产能的削减甚至是完全停产。

从电解铝企业的生产经营过程来看，当发生亏损时，并不会立马采取减产的措施。一是源于企业本身的运作需求，考虑到要支付员工工资和福利、房屋的租金等固定支出，企业并不会贸然做出停产的举动。二是电解铝的生产原料一般是以长单形式供货，铝企业通过减少采购或者施压长单采购价格可以缓解部分成本压力。三是考虑到电解铝停产后重启的高昂费用，一般企业会尽量选择以时间换空间的亏损运作方式进行生产。四是随着国内电解铝产业链的发展，目前许多电解铝企业已经完成了从上游到下游的布局，电解铝的生产亏损可以进行有效的传导。总体来看，在电解铝亏损没有得到有效缓解前，生产成本对于电解铝价格的支撑作用仍然存在，价格下行压力越大，这种作用发挥的越强烈。

消费淡季效应明显

据中汽协公布的数据，7月份我国汽车产销分别为143.71万辆和137.94万辆，环比6月分别减少9.42万辆和19.81万辆，其中汽车销售量环比大幅减少12.56%，消费淡季效应非常明显。除汽车消费疲软外，家用电器产量以及商品房市场的开工情况均不乐观，铝材企业的库存水平继续保持平稳或者小幅攀升，对电解铝的需求量出现了放缓。

在全球经济普遍面临下行的背景下，国内电解铝市场仍然饱受消费淡季的“煎熬”，电解铝市场供应过剩的压力凸显。我国电解铝企业自年初以来一直持续亏损，许多企业面临资金紧张的问题，铝价成本因素还在苦苦支撑。后期笔者认为铝价仍旧面临进一步的下行压力，短期而言15200—15500元/吨成为振荡的主区间。