钢材价格经历了7月底一轮暴跌，目前处于近三年来的低位。宝钢股份(600019,股吧)已经连续第三个月下调出厂价。虽然近期“钢价见底”的呼声不绝于耳，但昨日钢价重回跌势。

近期，沪钢主力1301合约一直在3630至3780之间宽幅振荡。虽然市场对于价格见底的呼声不绝于耳，但是螺纹钢期现价格都并未出现明显反弹，昨日重回跌势。目前螺纹钢下游需求仍然不见起色，被市场寄予厚望的大规模减产也并未如期出现。笔者认为，后市螺纹钢仍将振荡探底，随着减产幅度的逐渐扩大，沪钢中期有望见底回升。

美国复苏缓慢，欧洲经济不容乐观

全球经济低迷下，美国复苏缓慢，欧洲各国经济尽显疲态。美国近期消费和就业数据时好时坏，显示经济复苏步伐的迟疑。虽然市场对QE3预期较浓厚，但是美联储却仍然没有进一步举动。欧债危机的不断深化拖累了实体经济，欧盟统计局统计数据显示6月欧元区失业率攀升至11.2%，为1995年以来新高。法国、西班牙、意大利6月工业产出和贸易情况均不如预期，甚至德国也出现经济放缓的信号。欧债危机的不断深化与实体经济的持续萎靡相互作用，解决欧洲问题的道路更加坎坷，这将给全球资本市场上涨带来巨大的压力。

房地产开工施工数据不佳

8月9日，国家公布的房地产数据显示，7月商品房销售继续好转的同时，房屋库存也继续增加，信贷紧缩下开发商资金压力仍然较大。1—7月房屋新开工面积累计同比收缩9.78%，较1—6月跌幅继续扩大。房屋累计施工面积同比增加15.33%，增速继续缩窄。恶化的新开工面积和施工面积累计同比下降，说明销售的好转并未有效拉动开工和施工，同时后期建材消费不会有太大起色。后期建材消费的具体情况仍然取决于8、9月份房地产市场的开工和施工。在房地产市场调控不放松的基调下，仅凭借刚需支撑的商品房市场出现强劲反弹的可能性较小，螺纹钢需求出现强劲增长的局面也很难出现。

钢厂持续亏损，减产幅度逐渐扩大

上半年，中钢协会员企业累计实现利润同比减幅达95.81%。据笔者统计数据显示，目前仅华南地区的钢厂因钢价相对坚挺仍然维持微利，其他地区亏损都较为严重。今年以来，钢铁行业利润低迷主要是房地产市场从严调控导致下游消费低迷打压钢价所致。钢价低迷下，原料价格的坚挺进一步拖累了钢厂利润。减产成为了改善国内供过于求状况的唯一途径。从数据来看，7月下旬日均粗钢产量为194.94万吨，较中旬下降2.2%，为今年4月上旬以来旬日均粗钢产量的最低值，钢厂减产的幅度有所扩大。后期由于铁矿石成本坚挺，钢价依旧低迷，钢厂可能会进一步扩大减产范围。截至8月3日停产检修的高炉产能约为全国总产能的十分之一。据此测算，8月上中旬粗钢日均产量降至185—190万吨之间。如果钢厂继续扩大减产，那么中期内钢铁行业供过于求的情况将得到有效缓解。

稳增长压力下，地方政府政策上马

二季度中国经济增速仅为7.6%，导致稳增长压力显现。虽然中央政府目前并未采取大规模的刺激政策，但地方政府已经开始重回投资老路，纷纷出台省内的刺激计划。仅贵州一省初步规划的项目就达3万亿元左右规模。虽然资金来源将成为主要障碍，但不排除在后期逐渐开工的基建项目将对需求有所提振。统计局最新数据显示，1—7月，全国固定资产投资达184312亿元，同比名义增长20.4%，7月环比增长1.42%。社会投资的稳定增加说明经济企稳迹象明显。伴随着地方政府项目的陆续推出，建筑钢材下游需求将有所改善，或许成为推动螺纹钢价格中期回暖的重要支撑因素。