铜铝：下探支撑

中国央行周二发出警告，称要防范不良贷款规模上升可能导致的金融系统性风险

7月份，全国全社会用电量4556亿千瓦时，同比增长4.5%，发电量同比增长2.1%

操作建议，下跌动能减弱，横盘整理行情，建议暂时观望

 国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价，1#铜现货报价54850元/吨~55200元/吨，现货升水150-50元/吨；A00铝现货报价15370元/吨~15410元/吨，现货贴水50-升水10元/吨。

 本周比较清淡，缺乏影响市场走势的关键因素。晚间，LCH上调意大利和西班牙国债的交易保证金，范围涵盖各个期限的债券。上调保证金可能会让两国银行的融资成本进一步上升。晚盘铜铝延续了国内走势，呈现弱势，震荡走低为主。

 关注国内情况，中国央行周二发出警告，称要防范不良贷款规模上升可能导致的金融系统性风险。同时还表示，一些地方民间借贷风险集中暴露，易引起区域性金融不稳定，而国家对地方政府融资平台债务清理整顿和房地产调控政策也有可能造成区域性或局部金融风险。这一警告引发市场恐慌，早盘铜铝空头顺势大举介入，多头难于抵御，沪铜主力合约1211最低下探至53840，跌破了三角形下方支撑。沪铝表现较为稳定，小幅走低。

 不过这一过程没有一直持续下去，另一数据出台挽救了市场颓势。国家能源局发布7月份全社会用电量数据，7月份，全国全社会用电量4556亿千瓦时，同比增长4.5%，发电量同比增长2.1%，增速较6月份的同比持平要高。

 铜铝下探获得企稳，空头在打压未果之下，选择了平仓了结，沪铜价格逐步走高，并最终收出阳线。从形态上看，伦铜收出带长下影的锤子线，下探了下方趋势线支撑，短期跌势动能有所减弱，但由于缺乏利多因素支撑，短期也难于大幅反弹，依然维持三角形中震荡整理。

操作建议，下跌动能减弱，横盘整理行情，建议暂时观望。

 

 铅锌： 窄幅整理

德国宪法法院收到新起诉要求推迟ESM裁决

中国7月份铅产量为420，000吨，同比增加14.8%

中国7月份锌产量为366，000吨，同比减少9.9%

国内现货数据：现货市场今日长江有色金属报价如下：0#锌现货报价14500元/吨~14600元/吨，现货贴水60至升水40元每吨； 1#铅现货报价15000元/吨~15100元/吨，现货升水60-160元每吨。 

晚盘消息，ESM启动再生变数。德国宪法法院收到新起诉要求推迟ESM裁决，欧洲法院在8月3日收到了爱尔兰法院的请求，要求其对修改欧盟条约建立ESM的合法性作出初步裁决。如果德国最高法院接受了这一请求，这将导致ESM的启动再被推迟数月，给欧元区金融市场造成更多不确定性。市场对ESM启动寄予厚望，突生变数增加市场担忧，晚盘铅锌纷纷走低，伦锌下跌0.82%，伦铅下跌1.76%。

国家统计局公布：中国7月份铅产量为420，000吨，同比增加14.8%；上个月产量为459，000吨，环比减少8.5%，1-7月总产量为2,682，000吨；同比增加8.9%。中国7月份锌产量为366，000吨，同比减少9.9%；上个月产量为420，000吨，环比减少12.9%，1-7月总产量为2,719，000吨；同比减少6.6%。

6月国内铅蓄电池产量1683万KVAH，环比增9.76%，同比增长逾七成，上半年累计产量为8372万KVAH，累计同比增长近三成。海关数据显示，今年6月份电池出口1500万只，同比增幅达到50%。出口需求的增加是国内铅蓄电池产量大幅增加，有望为铅价形成支撑。

这从期价上也有所表现，在今日国内沪铜大幅跳水的背景下，沪锌，沪铅走势都比较平稳，早盘跟随沪铜价格，出现走低，但跌幅都较小，在100个点之内。午后，迅速展开反弹，纷纷收出阳线。短期来看，在良好需求的支撑下，沪铅，沪锌下行动能并不大，维持窄幅整理行情。

操作建议：下方空间有限，窄幅整理行情，建议暂时观望。

 

 钢材：信心不足 再度探底

螺纹钢今继续下跌，期价将再度下探前期低点支撑

淡水河谷宣布下调铁矿石价格

螺纹钢持续走低，将再测前期底部支撑

隔夜外围市场出现回落，全球各主要经济体表现疲弱令投资者焦点难以集中到对政府刺激政策的期待上来。越来越多的数据表明，当前全球经济已步入衰退边缘。外围市场上，我们继续提醒投资者关注今晚希腊将举行的国债拍卖情况。最新数据显示，希腊二季度GDP同比萎缩6.2%，这进一步加大了希腊联合政府推行新一轮紧缩措施、实现国际债权人所要求的财政目标的难度。

国内方面，中国7月份全社会用电量同比增长4.5%，环比亦增长4.3%，主要是得到居民用电需求上升的推动。但用电量和发电量增幅仍分别远远低于去年的11.7%和12%，国内经济放缓的事实毋庸置疑。从另一角度来看，7月份我国新增贷款下降到5401亿元，环比继续回落。令市场担忧的事，如果新增贷款的回落是因为企业贷款需求不足所致，则央行放开流动性亦不能解决问题。目前行业利润下降、产能过剩，这对借贷和投资的积极性都是一种打击。目前央行已经两次降息，如果贷款需求不能回升，则中国政府将不得不再度降息。

 基本面上，世界最大的铁矿生产商淡水河谷(Vale)宣布，因经济萧条和中国市场需求不景气，将下调铁矿的价格，并停掉部分镍生产项目。淡水河谷透露，近期铁矿价格已调整至103.29美元/吨，同比下降近30%。这一价格下跌直接导致淡水河谷2012年第二季度净利润同比下滑58.7%，是2010年以来最低水平。不过，淡水河谷相信，2012年下半年中国政府将采取一系列经济刺激计划，所以短期内，铁矿价格将很快反弹至120美元/吨。今国内焦炭期货跌停，总体期钢原料价格持续下跌，成本支撑再度松动。

从技术面来看，螺纹钢跌破3700及均线支撑，短期反弹夭折，重回空头之势。今期价进一步下行逼近前低，亦符合其技术面的疲弱。接下来，前低的争夺将显得重要。若期价跌破3631元的支撑，则下方空间将进一步打开。在接下来的3周时间内，市场仍存相当多的变数，我们认为8月将是螺纹钢探底、筑底的时间段，市场的转折将在9月出现。

 

 焦炭：强势破位下行

国家发改委下发关于煤炭减产的指导性文件；山西焦炭行业维持亏损、限产局面

 与上次跌停板不同，这次最终也没有封死，表明市场力量并非一边倒。而前期横向整理平台被击穿，预计后市下行可能性大，但空间有限

今日行情：

 

 基本分析：

 近日，发改委在下发的《关于印发〈煤炭工业发展“十二五”规划2012年度实施方案〉的通知》中强调，2012年全国煤炭产量将控制在36.5亿吨，其中对内蒙古、山西和陕西前三大煤炭主产地做了减产预期，预期产量分别为9.2亿吨、8.1亿吨和4亿吨，均低于2011原煤产量。 

 今年前5个月，山西省焦化行业平均产能利用率不及60%，行业同比增亏24.6亿元，企业亏损面高达72.5%，已成为山西省工业领域中亏损最严重的行业。中国炼焦行业协会上半年数据显示，占全国焦炭产量近两成的山西省，上半年焦炭产量4286.3万吨，同比减产3.4％，其中6月份减产6.5％，而1～5月出省焦炭累计2370.48万吨，同比下降22.5％。

 

 综合论述：

 焦炭期货随国内资本市场局势下挫至跌停板，午后股市及橡胶大幅反弹，而焦炭跌停板也数次被打开；与上次跌停板不同，这次最终也没有封死，表明市场力量并非一边倒。而前期横向整理平台被击穿，预计后市继续下行可能性大；而以发改委限产指导文件为标志，现货市场减产局势已定，故后市焦炭下挫空间有限。

 操作思路：卖出。

 

 橡胶：顺势下探 触底反弹

东南亚天胶现货价格继续跟随期货的颓势而下挫

合成胶价格继续延续跌势

上半年我国机动小客车用新的充气橡胶轮胎出口同比增长11.3%

轮胎出口价格同比增幅不大，1-5月份轿车胎平均每千克出口价格微增2.3%，卡客车胎则持平

今日行情 

      沪胶今日顺势下探，跌势延续。主力1301合约开盘于21650点，盘中探底20700点，但之后随着持仓量的减少，价格回升，显示空头开始止盈离场，尾盘收于21380点。日跌幅达到2.82%，交易量放量增长，但持仓量减少12006手。

基本分析 

 东南亚天胶现货价格继续跟随期货的颓势而下挫。据路透8月14日外盘报价，泰国RSS3烟胶（9月）价格2700美元/吨，下跌150美元/吨；STR20（9月）报价2600美元/吨，下跌120美元/吨；SMR20（9月）报价2600美元/吨，下跌50美元/吨；SIR20（9月）报价下挫至2579美元/吨。国内全乳胶SCRWF今日上海销区报价为22400元/吨，较上一交易日大跌400元/吨。

 合成胶价格继续延续跌势，今日丁苯胶齐鲁化工城市场报价为18300元/吨，较上一交易日下挫100元/吨；顺丁胶齐鲁化工城市场报价为20400元/吨，较上一交易日下挫150元/吨。

 轮胎市场上，上半年我国机动小客车用新的充气橡胶轮胎（以下简称轿车胎）出口73.2万吨，同比增长11.3%；客运机动车辆或货运机动车辆用新的充气橡胶轮胎（简称卡客车胎）出口112.2万吨，同比增长20.8%；分别高出去年全年出口增幅4.5和8.8个百分点。不过出口价格同比增幅不大，1-5月份轿车胎平均每千克出口价格微增2.3%，卡客车胎则持平。

 据轮胎分会对42家出口轮胎的会员企业统计，上半年出口轮胎交货量(条)同比增长3.3%，其中出口增长的企业有22家，下降的20家；子午胎出口交货量(条)增长2%，其中出口子午胎的36家轮胎企业，增长的22家，下降的14家。总的来看，大企业和外资企业下降的较多，总体情况不如往年。

综合论述

从基本面来看，天胶现货价格与合成胶价格均延续下跌趋势；轮胎市场方面，上半年国内轮胎市场出口困难犹存，但总体保持了较为平稳的趋势，只是产能的不断扩大释放恐将会加大后市供过于求的压力。从盘面看，沪胶今日顺势下探，但随着空头的止盈离场，胶价触底反弹，在K线图上走出了带有长长下影线的阴线。预计沪胶短期或有止跌反弹，但总体弱势格局未变，建议多单回避。

 

 大豆：降雨压制 连豆抗跌 

 受产区降雨打压，美豆周一大幅收低，期价重回1600美分整数一线。

 美国农业部周一盘后公布的作物生长报告显示，截至8月12日当周，美国大豆开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为92%，5年均值亦为92%。当周美豆结荚率为83%，较上周提高12个百分点，去年同期为63%，五年均值为70%。各项数值显示作物生长进度正常。市场最为关心的大豆优良率方面，当周大豆优良率较上周提高一个百分点至30%，低于去年同期的61%。大豆优良率微幅提高显示近两周降雨发挥一定作用。考虑到大豆结荚尚未结束，产区天气仍将对最终单产具有较大影响。天气预报显示，本周产区多数地区仍将出现降雨，继续关注后续天气变化情况。

 由于周末产区继续出现降雨，美豆延续调整态势，期价重回1600一线，均线系统趋于粘合，震荡趋势继续发展。尽管上周五报告数据利多，但此前美豆上涨对减产消耗较为充分。如昨日所述，目前期价进入衡量需求变化的评估阶段，而美豆的持续震荡对现货需求造成一定压制，在天气出现持续降雨背景之下，美豆回撤可以理解。不过美豆大幅减产造成的供给能力下滑将限制美豆调整空间，前两周期价已经构筑短期1550一线底部，关注震荡区间下沿支撑力度，同时关注出口变动情况，对美豆震荡思路继续保持。

 持续调整反倒激发内盘抗跌表现，中长期基本面利多支撑在今日盘面得到反映，虽资金增持有限，但下杀动能明显不足，大豆、豆粕均以长下影阳线报收，不过技术层面期价上方均线反压依旧，短线多单不宜贸然入场。豆油未能延续前期强势表现，虽尾盘收复大部跌幅，但均线支撑已遭削弱，短线多单宜谨慎。现货市场表现相对平稳，短期应关注国内现货企业在目前价位大豆进口情况。

 

操作上大豆、豆粕1301合约中线保持观望，5月合约延续波段思路，中线多单向豆油1301转移，止损20日均线。

 

 油脂：信心不足 震荡走低

 美国种植带天气改善，国外油脂均走低。CBOT豆油收盘下跌；BMD毛棕榈油一度跌至十个月以来对低水平；国内DCE油脂低开后维持震荡。

 国内现货方面，豆油、棕榈油现货价格跟盘回落，菜油行情以稳定为主，现货成交较为清淡。

 市场消息，1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至8月12日当周，美国大豆生长优良率为30%，之前一周为29%，上年同期为61%。当周美国大豆开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为92%，五年均值为92%。当周美国大豆结荚率为83%，之前一周为71%，去年同期为64%，五年均值为70%。

 宏观市场方面消息较为平静，市场仍谨慎关注欧元区方面的消息，欧债危机的拖延症令市场担忧情绪不断积累。受欧债危机影响，全球经济数据尤其是美国与中国数据显示经济增速出现放缓迹象，市场信心明显不足。而不甚理想的数据同时增加市场期待新一轮的全球货币宽松政策的预期。随着之前市场热炒的美国农业部月度供需报告的尘埃落定，美豆类相关数据下调幅度较为激进，且市场已提前消化，由于8月份天气改善和美豆优良率已企稳令豆类利多出尽迹象明显，引发多头平仓期价大幅走低。受天气影响，上半年南美大豆减产和下半年美国大豆减产致使供应偏紧格局已定，未来市场焦点转向需求方面。天气方面，预计未来一周高温天气有望缓和，一周后美国中西部将出现降雨天气，良好的天气有利于晚播大豆的生长。马盘毛棕榈油受7月库存、产量等数据增加，同时出口低迷状态令期价再次探低，市场偏空压力较大。

 国内油脂市场整体震荡走低，尾市小幅反弹。美国种植带天气改善令外盘油脂市场均出现走低，国内油脂弱势跟盘下跌，市场缺乏新的消息面的刺激。同时对于近期油脂现货企业提价的消息，发改委或政策调控方面没给出明确的态度，令油脂市场较为谨慎。全天商品市场及股市偏空氛围为主，午盘后德法公布GDP数据好于预期令市场反弹，油脂尾市跟盘反弹限制了跌幅。

 操作建议：今日豆油主力1301合约弱势走低，期价围绕9700整数位震荡，在下跌过程中受到 9600-9620一线受到支撑。周线上来震荡区间趋窄，MACD呈胶着状态。同时受累于临盘商品市场普跌压力，市场缺乏有效的刺激因素下，预计期价仍将围绕9600-9800一线震荡。

 

 玉米: 多空角力，高位收星

    美国8月供需报告已经出台的利多数据可谓出尽，加上本周当地气温有所下降和适量的降雨，从而使得CBOT玉米期价没有可以继续借以攀升的利多题材，隔夜玉米12合约再跌17美分至792美分，收于短期均线系统之下，技术上出现调整意愿，若不能守住780美分一线恐继续回调幅度增大。

 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至8月12日当周，美国玉米生长优良率为23%，前一周为23%，去年同期为60%。当周美国玉米成熟率为10%，之前一周为6%，去年同期为6%，五年均值为3%。

 在持续对干旱天气进行炒作时，USDA每周的作物生长报告尤其是优良率一致给予作物生长状况的数据证明，尽管8月初以来美国中西部及北部地区迎来部分降雨，但对于当地玉米遭遇到的减产状况无法提供根本性的转变，暂时看优良率数据保持未变，成熟率等数据正在转好，预计后期对优良率的炒作力度将降低。

 在连盘玉米期价出现放量暴涨的同时，市场追寻到的利多理由仍是吉林等东北地区的虫害影响，从昨日的突然增量到今日的期价平稳收势来看，早盘周边市场的弱势调整没有撼动新进玉米多头的信心——1301合约在早盘曾再度增仓推价出新高2439，午后则缩量减仓但期价波动幅度有限，整体收星位于昨日收盘价附近。

 技术上看，高位出现多空角力但空方没有占据太大的优势。在资金没有出现明显的出逃迹象形成较长的高位长阴线之前，预计期价将保持坚挺格局。

操作策略：由于资金配合题材的炒作，并且进入到新旧粮源断档期，玉米期价易涨难跌的走势显现，玉米期价将会伴随资金的积极入驻而持续一段时间，投机买盘可继续持有。

 

 糖棉：糖弱势，棉盘整

 隔夜原糖继续大幅下跌，主要是巴西方面开榨的甘蔗量双周同比上升，但是这也是市场主力资金的一致预期，目前已经在巴西原糖的生产成本附近，从历史期货价格来看，跌破成本价是糖周期的一部分，因为只有通过价格的大幅调整，才会让部分群体放弃种植，或者减少种植面积，又或者巴西用更多的甘蔗去生产乙醇。目前我们觉得就有两种可能的方向，第一，继续在成本价附近徘徊，用时间去消化掉目前的库存；第二，继续大幅杀跌，破灭种植者的赚钱梦，就像2008年那样，种植面积明显减少，之后就进入单边牛市格局；时间和空间，这是市场的选择。从目前国内的格局来看，我们认为上涨的动力还不具备，当然，下跌的空间也有限，还是关注关键点位的量能情况和维持时间的长久，短期看1301合约的5310元。当前有空单者，可继续持有。

 

棉花今日盘整，成交量略有放大，主要是美棉开盘后格局较好，郑棉1301顺势反弹一波。目前的经济环境，事实上市场还是比较迷茫，这种情况下，上涨下跌的幅度都很有限，市场的每日涨跌，往往具有部分的随机性。我们更倾向于去关注大势的变化导致的大幅波动，从棉花商品属性来看，供应和需求的弹性都较大，而且需求方的变动虽然次数较少，但是一旦变动，波动幅度会较大。现在国际棉花的产量和消费量都比较明朗，不需要过多关注。我们相信，只要外围经济改善，棉花价格的上涨，是涨多涨少的问题。继续维持昨日观点，棉花盘整期，尽量日内操作，有机会可以考虑做T降低持仓成本。

 

 麦稻：强麦温和，早稻强势

今日强麦和早稻双双上行，早稻主力1301合约尾盘多头资金发动突然袭击，一举击穿2800后最高升至2830，之后快速回落。强麦主力1301合约早盘低开之后再度上攻2500未果，之后逐步回落。

CBOT小麦期货周一下挫3.3%至近三周低点，因对主产区小麦收成减少的担忧有所缓和。

贸易商及分析师周一表示，本月亚洲玉米价格料将进一步上涨，因干旱导致主产国美国玉米产出预估再遭调降，这将导致市场大量寻购小麦等价格较低的替代供应。韩国上周买入了6船共计32.5万吨饲用小麦，C&F价格介于每吨322-326美元，11月运抵，产地可能均为印度。卖家包括Toepfer、Starcom、Nidera和嘉能可。东亚市场，印度小麦价格较美国玉米低逾65美元/吨。印度此前宣布将出口200万吨政府小麦库存，以为下一轮谷物收割留出空间。上周，印度进行了几年内首次政府库存小麦的大规模销售，向国际贸易公司销售约19万吨小麦。

强麦今日持仓显示多空主力双双大幅减仓，空头减仓较多，对比昨日感觉空头主力的操作显得较为谨慎，似乎有所顾忌。早稻今日多头出现增仓，而空头方面因为排名第一的中粮出现减仓，整体空头持仓变化不大。

强麦1301合约继昨日盘中大幅震荡之后，今日多空继续拉回，整体处于2450-2500区间，但比较昨日最低价出现了抬升，而且今日空头主力出现明显减仓，操作偏向谨慎，值得引起注意，本周后几天仍有可能再度上攻2500点。早稻方面，1301合约价格在2770-2800之间盘整了将近有10个交易日，短期均线出现了明显的合拢，价格的确到了该出方向的时候了，只是盘中的走势出乎意料，尾盘的急速飙升可能让大部分投资者措手不及。如果今日错过了2800追多的短线机会，后市保持冷静，因尾盘回落较多，我们建议逢高沽空为主，做多的话依托短期均线，以2790为支撑点可以尝试。