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郑林：股指期货回吐大半警惕调整风险

本周调整后，期指市场已将前期反弹空间回吐大半，沪深300指数昨日日内创出了近7个月以来的新低。

利多预期落空后，A股市场开始大幅回调，其中地产、券商及金融板块集体走弱，对指数的领跌作用十分明显。同时期指空头主力在短暂沉寂后，再度入场加仓做空，系统性风险再现，市场重回寻底趋势。

7月份PPI同比下降2.9%，创下2009年11月以来的新低。PPI的持续走低表明目前企业开工生产的态度消极，去库存压力导致企业盈利持续减少。各项数据表明，当前实体经济复苏前景仍不容乐观。7月份CPI回落至1.8%，通胀数据的大幅下降的确给货币政策继续微调留下了更大的空间。但是伴随着近期国际市场农产品价格以及原油价格的大幅上涨，给原材料进口依赖度很高的国内食品加工企业带来了较大的成本上涨压力。

如果此轮全球范围的“粮食危机”继续恶化，企业的成本风险会加速传导至终端消费市场，农副食品价格难免出现非理性上涨。而国际原油价格近一个月的时间上涨幅度接近15%，从而导致国内成品油价格再度上调，未来成品油价格继续上涨的预期仍然较强。因此，尽管目前通胀压力看似不大，但未来食品价格的上涨及油价的回升预期，都将在一定程度上影响到货币政策的调整力度。而央行年内的第三次降息及再度降准也迟迟未能兑现，利好预期的落空对恢复投资者的市场信心起到了较大的负面影响。

目前股市的积极因素主要来自短期的供需关系改善。根据证监会公开信息，目前新股上市预披露已出现长达四周的真空期，发审会真空期也长达两周。而本周仅有两新股申购，且募集资金创下8周来的新低，在一定程度上有助于暂缓市场跌势。

外围市场在经历了短暂的“平静期”后，债务风险开始在近期集中释放。希腊政府8月14日大规模拍卖价值31.24亿欧元的期限为13周的短期国债，以应对即将到来的债务到期资金需求。10月份到期的280亿欧元债务同样是西班牙政府目前亟须解决的难题，为了避免政府的财务崩溃，9月份西班牙向欧洲央行申请新一轮全面救助的可能性较大。未来外围市场的不确定因素给国内市场造成的冲击影响将有增无减。

责任编辑：李婷

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