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期市保证金明显回升容量达到5000亿非难事

虽然国内外经济仍然低迷，但国内期货行业却表现出强劲的复苏与增长。

据期货日报记者了解，在经历了2010年下半年调控引起的萎缩后，国内期货市场保证金今年出现了明显的回升。截至2012年7月底，期货市场保证金回升至1800亿元上方，表现出较快的上升势头。而在2011年年底和今年一季度末，这一数字分别为1513亿元和1577亿元。

“多个有利因素的结合，促成了期市保证金的回暖。”东证期货负责人认为，监管部门为包括期货行业在内的资本市场营造了良好的创新发展环境，提升了期货市场的正面形象，是期货市场发展壮大的重要原因。同时，持续低迷的股市，也让具有做空机制的期市吸引了不少股民的参与，使得部分股市资金流入期市。“再加上部分品种上出现了明显的趋势性投资机会，为期货市场引入了不少新鲜血液。”该负责人透露，在这种背景下，东证期货上半年保证金增量接近40%。

新湖期货董事长马文胜也认为，在服务实体经济与资本市场中作用的增强，是此次期货市场保证金增加的深层次原因。

全球实体经济复苏进程缓慢，实体企业面临激烈的竞争，而竞争的最直接手段就是价格的比拼。“利用期货市场，对产品和原材料价格进行管理，是企业赢得竞争的重要因素。”马文胜指出，期货在企业管理存货敞口风险以及对原料价格走向的研判上，正起到越来越重要的作用。企业利用期货市场进行对冲操作的意愿在提升，特别是在目前整体原材料价格处于下行区间的状态下，期货市场的作用更加重要。他介绍说，新湖期货新增加的保证金中，大部分都是企业的投入。

此外，大型股票持有者以及有资产配置需求的机构投资者对股指期货认识的加深，促使他们加大了在股指期货市场中的投入。这也成为期货市场保证金增加的重要资金来源。

面对不断增加的期货保证金，业内人士也看到了市场人气恢复后，期货行业必须面对的改革和挑战。

今年期货市场保证金重回2000亿元附近，主要来自企业与机构投资者的参与。他们在不断推动金融市场与实体经济之间以及不同资本市场之间的联系。“需要注意的是，越来越多的大型投资者进入后，正在对期货市场原有的一些制度提出挑战。”业内人士指出。

目前国内期货市场的一些风控制度，是在以散户为主的市场形态下建立的。当时为了防范市场事故的发生，在持仓限额、保证金收取水平等方面都建立了相对严格的标准。随着大型企业及各种金融投资者的深度参与，许多制度却成为障碍。

“期货市场的发展已经到了发生质变的阶段。目前监管部门致力于通过鼓励创新，为资本市场发展创造更加宽松的环境。现阶段，市场的监管水平已经比以前大为先进，期货行业也应该从根本上思考改革框架，了解并满足市场的新需求，用主动改革适应期货市场的发展。”业内人士认为，在改革跟进之后，即使不再增加新品种，国内期货市场容量达到5000亿元也非难事。

责任编辑：翁建平

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