PVC期货主力合约价格在6月底创下6290的年内新低后，三季度以来整体处于低位6300—6800箱体区间振荡，进入8月波动幅度进一步收窄，多空双方观望居多。笔者认为，由于原油上涨带动化工产业链原料价格走高，且市场对后期政策宽松预期较强，PVC价格重心将向箱体上沿发起挑战。

油价回升维持高位

5月份以来，国际原油价格在欧债危机恶化、地缘政治因素缓和以及沙特等国提高原油产量、欧美计划释放原油库存等综合因素作用下，连续大幅走低，美原油价格自105美元/桶以上下挫至80美元/桶下方，跌幅一度超过20%。不过6月底由于欧盟峰会达成超预期利好，原油价格大幅反弹9%以上，随后延续振荡上涨格局，再次站到90美元/桶，截至8月14日收于93.15美元/桶。笔者认为，尽管近期国内外经济数据表现疲弱，基本面形势并未发生根本性改善，但欧债危机的风险将在多方力量达成一致后逐步释放，且市场对美联储于9月份出台QE3的预期逐步升温，故后期原油价格将难以跌破85美元/桶，整体或维持在85—105美元/桶区间盘整。

PVC生产成本得以企稳

在原油持续回升带动下，整条化工产业链原料价格大幅反弹，加大了PVC企业的经营困难。截至8月14日，ARA地区石脑油价格达931.75美元/吨，东南亚乙烯到岸价为1200美元/吨，回升幅度均较6月中旬的年内低点超出35%，这导致国内乙烯法PVC企业不得不加大限产力度，促使产量有所放缓。此外，7月以来国内电石价格走势较平稳，并未受到国内煤价大幅下挫的影响，且在电石行业限产呼声较高情况下，电石产量得到一定控制，8月以来整体价格水平出现一定上涨。因此，近期PVC生产企业生产成本重心有所上移，即使下游采购维持低迷，商家在亏损状态下也不会盲目下调出厂价格。

由于化工产业链价格传导具有时滞性，现阶段PVC市场整体仍以稳为主，仅部分企业小幅上调出厂价，后期在成本推动下或将整体上调。

楼市回暖仅表现在销售端

尽管PVC行业在亏损局面下对产量有所控制，但由于主要消费市场的管材和型材市场继续受到房地产调控影响，制品企业平均开工率仅在51%—60%之间，需求疲软背景下供应压力仍较突出，此外，年内PVC企业扩能或新建装置的现象仍在持续，后期供应压力不会减小，市场整体供大于求的格局也难以改善。从1—7月房地产行业运行数据情况看，仅商品房销售面积累计同比增速有进一步改善，而房地产固定资产投资增速进一步下降至15.4%，且新屋开工面积与施工面积增速均继续下行，1—7月房屋新开工面积与房屋施工面积累计同比增速分别下降至-9.8%和15.3%。而PVC主要用于房地产行业建筑后期阶段，受滞后因素影响，下半年PVC需求仍难以有效改善。前期国务院派出监督组调研国内房地产调控执行情况，市场预期新的调控政策将于月底出台，地方问责制、房产税扩容等或将推出，国内楼市仍难以转向。

综上所述，在成本价格逐步上涨情况下，PVC现货企业亏损面有所扩大，报价下调意愿较低，预计底部空间不会过大，但PVC后期需求暂难以有效改善，故反弹高度也将受限，投资者宜短多思路操作，区间为6750—6800。