偏空宏观经济数据再次突袭市场，期指已完全吞噬了8月初的反弹，沪深300关键支撑位2310点受到考验。

从8月初公布的PMI来看，中国经济似乎 “柳暗花明”，显示出企稳迹象，投资者信心逐渐恢复，期指随之迎来一轮久违的反弹。但随后公布的7月份宏观数据，却让市场大跌眼镜，“新低”成为衡量各项指标新的替代词。中国经济再度面临新一轮回落，经济下行风险增大。

CPI同比上涨，创2010年2月以来新低。但CPI利好却被PPI大幅回落所抵消，PPI环比下降0.8%，创2009年11月来新低，工业生产领域整体依旧低迷，这一数据被工业增加值、工业用电量所印证。7月规模以上工业增加值增速为9.2%，创逾3年新低。值得关注的是，重工业低迷是导致数据回落主因。通过数据检验表明，2011年，因重工业持续回落，导致与重工业相关300工业、300材料和300能源等板块跌幅远大于沪深300指数其他板块。从某种程度上，重工业表现决定了股指走势。用电量也佐证工业低迷。7月全社会用电量同比增长4.5%，其中，重工业用电量仅为2.4%，表明工业产能未被充分利用，甚至部分企业处于半停产或停产状态。

与工业不景气相对应，经济的“三驾马车”——投资、内需和出口再现疲软。社会消费品零售总额增速创逾6年新低，投资仍处在低位，进出口总值同比增长2.7%，增速创半年新低。经济增长乏力也导致了货币需求大幅回落，7月新增贷款仅为5401亿，创10个月新低。经济前景堪忧，也使得外资正在加速撤离中国。7月末，中国金融机构外汇占款较上月净减少38.2亿，为年内第二次出现单月外汇占款净减少。而近期商务部报告中的数据显示，7月接受外商直接投资（FDI）年比下降8.7%，跌幅大于6月的6.9%。

新增信贷大幅回落和经济下行风险增大等，倒逼管理层采取更多刺激措施。14日至15日，温家宝在浙江调研经济时再次重申，经济运行正出现积极变化，我们有条件有能力实现今年经济发展目标。因此，为了确保7.5%目标实现，管理层很可能采取更加激进财政刺激政策和宽松货币政策。但因近期房地产板块反弹给央行带来新压力，昨日央行再施900亿元逆回购，8月初至16日，央行共实施五次逆回购操作，向市场投放2900亿元，将流动性紧张的时点向后期推迟。待房市场板块强力反弹的势头能够有所压制，货币政策操作进一步放松的可能性将明显增加。

技术上，2011年以来，沪深300基本遵循“N”字型态势运行。通过计算求证，沪深300在2309—2320点附近形成强有力支撑，相应期指主力合约在2340点附近形成支撑。

综上分析，因经济下行悲观预期已部分被市场充分预期，随着刺激政策预期增强，市场较少出现恐慌性下跌局面，行情很可能演化成以2320附近为主低位振荡整理状态。