在昨日A股大幅调整的同时,坊间再度传出融资融券推出进程方面的消息,为短期A股市场的走势再度增添了很多不确定性。

　　不确定性一:

　　消息有待官方证实

　　此次融资融券进程的消息源自彭博社的报道。据说,中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、国泰君安、光大证券等四家券商将获批开展融资融券业务;融资融券业务将最早于11月中旬开展;上交所和深交所将于近期公布融资融券标的证券清单;共有11家证券公司将参加10月25日进行的首次融资融券业务试点全网测试。

　　据报道,在10月25日进行的首次融资融券业务试点的全网测试中,将有中信证券(600030,股吧)、光大证券、海通证券(600837,股吧)、东方证券、华泰证券、国泰君安、申银万国、银河证券、国信证券、广发证券、招商证券等11家公司参与,还包括沪深交所、中登公司和参测券商客户资金第三方存管银行。上述11家公司,也是出席本月初监管层在北京西郊召开融资融券座谈会的所有券商。

　　不确定性二:

　　百只标的股能否成真

　　但对投资者来说,真正值得关注的是,到底有哪些公司能成为融资融券标的证券。据报道,在即将亮相的融资融券标的证券测试清单中,不仅包括浦发银行(600000,股吧)、邯郸钢铁(600001,股吧)、武钢股份(600005,股吧)、上海机场(600009,股吧)等100只沪市非ST股票,还包括上证50ETF、上证180ETF和上证红利ETF等3只指数基金。共有的特点是:市值较大,流通性较好。但是,多家券商的融资融券部门负责人均指出,这100只股票和3只基金只是用于测试的标的证券,并不代表就是最终确定的品种。

　　不确定性三:

　　标的证券的机会有多大

　　即使上述股票和基金真的成为融资融券标的证券,又能为投资者提供多大投资机会呢？

　　首先,我们要明白,融资融券只是一个交易制度,既不会对上市公司的盈利能力产生影响,也不会对标的证券的价格形成直接推动。

　　其次,融资融券提供了一种可以双向操作的交易模式,赋予标的证券一个杠杆功能。大的机构投资者可以通过加大对标的证券的操作规模和力度,以影响股指及市场整体的运行态势来实现更大的收益,因此使标的证券具有了一定的筹码价值。其结果是,在上涨过程中,标的证券会受到更多的资金追捧,上涨的幅度会更大;在下跌过程中,会有更多投资者卖出标的证券,加剧其下跌。

　　因此,投资者对标的证券存在的机会与风险还应辩证地看。但在目前估值较低的背景下,标的证券存在的投资机会应远大于潜在的风险。