贵金属将继续震荡偏强:永安期货8月20早讯

每日宏观策略观点：

1、欧洲：

（1）德国《明镜》周日援引未具名消息来源说，欧洲央行正在考虑为购债设置利率门槛，若欧元区受困国的国债收益率与德债收益率差超过某一特定数值，那么欧洲央行将买入该债券。

（2）默克尔同盟的高级官员周日表示，希腊必须完全达成援助条件，没有任何妥协的余地。德国的联合政府几乎没有可能支持第三轮援助计划。

（3）西班牙6月银行业坏账率从8.96%升至9.42%，创历史新高。

2、中国：国务院督查组表示楼市调控政策执行不力地区要问责，要求出现放松调控政策苗头的地区立即予以纠正，并强调各地不得以任何理由变相放松调控。

3、今日重点关注前瞻：

周一(8月20日)：

新加坡休市；

美国7月芝加哥联储全国活动指数，上月值-0.15；

股指：

1、8月上半月，工、农、中、建四大行新增人民币贷款投放大致700亿左右，相比上月同期增长200亿左右。四大行信贷投放节奏相对有所加快，但8月上半月四大行企业中长期贷款占比没有太大改善，票据仍占有相当规模。

2、国务院督查组：楼市调控政策执行不力地区要问责，强调各地不得以任何理由变相放松调控

3、7月份70个大中城市中，新建商品住宅价格下降的城市有9个，持平的11个，上涨的50个，比6月同期的数据翻了一番。

4、本周(8月20日至24日)两市共有31家公司共计46.89亿股解禁股上市流通，合计解禁市值约为444亿元，处于年内较高水平。

5、彭博的统计显示，自去年12月份以来，中国的合格境外机构投资者(QFII)总计获得69亿美元的新投资额度，这一水平超过了QFII计划启动以来任何一年的总量。

贵金属：

1、德国支持欧银计划,现货金维持震荡。较上周五PM 3:00伦敦金 -0.2%，伦敦银 -0.5%。

2、默克尔表示，支持德拉基的抗击危机策略，并敦促欧洲伙伴国迅速采取行动推进更紧密的财政政策一体化.

3、美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为73.6，高于预期水平的72.4，8月份消费者信心数据为2012年5月以来的最低水平

4、美国7月谘商会领先指标月率上升0.4%，预期为上升0.2%，7月份经济领先指标又回升到5月份的水平

5、美国10年tips -0.42%（+0.03%）；CRB指数303.49（+0.36%）；VIX恐慌情绪为13.45（-0.84）；美元指数：82.545（+0.162）

6、伦敦白银3个月远期利率为0.50%（+0.00%），黄金3个月远期利率为0.37%（-0.02%）；铂3个月远期利率：0.50%（+0.00%）；钯3个月远期利率0.50%（+0.00%）

7、伦敦金银比价 57.53(+0.27)；金铂价差 141.91（-31.84）；金钯比价 2.66（-0.1），黄金/石油比价：16.68（-0.06）

8、国内沪金12月-黄金TD: +3.5（+0.79），沪银9月-白银TD：+31（+3），沪银12月-9月：63(+10); 现货金进口盈亏 +0.48% (-0.13%)；现货银出口盈亏 -2.87% （-0.43%）

9、SPDR黄金ETF持仓为 1274.739吨（+11.161吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9733.39吨（0.00吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 48.23万盎司（-0.00盎司），钯金ETF基金持仓为 79.75 万盎司（0.00盎司）

10、COMEX银库存为1.40亿盎司（+218.5833万盎司），COMEX黄金库存为1084万盎司（-14917.6盎司）；上海期交所黄金库存 564kg（-0KG）；白银库存8349 KG(+ 000 KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

11、小结：美国经济数据持续趋好，10年期 TIPS继续回升，黄金和其他贵金属及原油比价下调，说明市场风险偏好继续回升。黄金继续走强需要货币政策的配合；白银COMEX库存近期上升明显，结合下游工业需求仍然疲软，白银走强仍需时间。整体而言贵金属将继续震荡偏强，但以目前价位空间不大。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-6美元/吨，库存-700吨，注销仓单+4450吨,主要增加地依然亚洲。伦铜现货转为贴水，但LME仓单集中度依然较高，欧美地区贸易升水近期上涨。沪铜本周库存-1901吨，昨现货升水325元/吨，国内库存依然较高，7月份精炼铜进口量环比上月回升，国内产量下滑，废精铜价差有所走高。沪铜虽有弱支撑，但没有上涨动力，53000-55000一线震荡。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C37美元/吨，库存+26750吨，注销仓单-6850吨。近期伦铝库存总体增，注销仓单从高位略下降。沪铝现货转为贴水-20元/吨，本周库存+17269吨，7月产量略降，7月进口依然没有起色，预计15500以上空间有限，沪铝逢高空，近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所库存连续五周增加明显。

3、LME锌现货对三个月贴水C16.75美元/吨，库存-3125吨，注销仓单-3150吨，近期伦锌库存和注销仓单同降，仓单集中度较高。沪锌交易所库存本周-1954吨，现货贴水30元/吨，7月产量同比环比继续下降，行业去库存。目前库存依旧高位，但近几周库存降幅较快。内外锌市弱势格局不变，但去库存的加快短期内会加强锌价的支撑力度。

4.LME铅现货对三个月贴水C17美元/吨，库存-1650吨，注销仓单+21925吨。美国和马来西亚两地单日注销仓单跳增，加上仓单集中度变得较高提振单日伦铅价格涨幅较大。沪铅交易所库存本周-674吨，国内库存略降，现货相对坚挺，沪铅震荡格局。

5.智利国家铜业委员会Cochilco周五称，全球最大铜矿--智利Escondida铜矿2012年上半年铜产量同比增长18.3%，至533,242 吨，因矿石品级改善。

结论：伦铜现货转为贴水，国内虽有支撑但上行动力不足，铜价在低位震荡。内外锌市弱势格局不变，国内现货坚挺，库存加速下降，短期内支撑会较强。伦铅单日数据利好带动铅价大幅上涨。沪铝继续偏空。

钢材：

1、现货市场：国内市场建筑钢材价格弱势盘整，经历三次反弹后未果继续下挫。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3650（-10），二级螺纹3540（-10），北京三级螺纹3550（-20），沈阳三级螺纹3850（-10），上海6.5高线3530（-30），5.5热轧3610（-20），唐山铁精粉1065（-），澳矿895（-），唐山二级冶金焦1460（-），唐山普碳钢坯3150（-）

3、三级钢过磅价成本3600，边际毛利2%，盘面利润0.7%。

4、持仓：永安减空增多，安信增持空单。

5、螺纹发套安全边际较前期缩减，做空资金关注远月，评级下降，可减平仓。

6、社会库存：螺纹619.82万吨，减21.57万吨；线材149.78万吨，减11.31万吨；热轧391.94万吨，增0.11万吨。但目前库存的下降主要是因为基于行情悲观预期下的主动去库存过程。

7、小结：供需矛盾的缓解短期无法指望需求的恢复，于是钢厂不减产，行情不见底，因此一旦有边际毛利，行情就将继续下行。

钢铁炉料：

1、上周，国内炉料市场下行趋势明显，除废钢市场未出现明显下跌走势外，其他品种均出现不同程度的走低，其中钢坯市场跌势最为凸显跌。

2、国内铁矿石市场弱势下滑，成交仍处低迷状态。国产矿方面，钢厂采购积极性不高，河北、山东地区部分大型矿企下调铁矿石出厂价格，加重了矿商"看空"气氛；进口矿连续小幅下跌，现货价格和期货价格再创年内新低，但成交情况仍无明显好转迹象。

3、国内焦炭市场弱势下滑状态难改。随着上上周国内各地焦炭价格的连续下调，上周跌幅范围虽有所放缓，但部分地区仍有小幅下跌现象。

4、国内炼焦煤市场继续下跌，华东地区大矿大幅下调焦煤出厂价格，山西主焦煤价格也大幅下调。

5、天津港焦炭场存184万吨（+2），秦皇岛煤炭库存673.3万吨（-8.3），焦炭期货仓单40张（0），我国重点电厂煤炭库存天数25（-1），上周进口炼焦煤库存715万吨（-14），上周进口铁矿石港口库存9812万吨（+96）

6、唐山二级冶金焦出厂价格1340（0），天津港一级冶金焦出厂价1620（0），临汾主焦精煤车板价1300（0），唐山焦精煤出厂价1398（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价700（10），澳大利亚主焦煤1490（-10），印度粉矿63.5%指数118（-0.5）

7、煤炭库存依旧，市场成交弱势，部分地区呈现有价无市状态。上周五，螺纹期货下跌，需求端对炉料价格产生负面影响。

橡胶：

1、泰国农业部副部长周四表示,世界三大橡胶生产国--泰国、印尼和马来西亚将总计削减30万吨出口,以支撑橡胶价格。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价21900/吨（+100）。交易所仓单12410吨（-10）。

3、SICOM TSR20结算价256（+2.9）折进口成本19503（+202），进口盈利2397（-102）；RSS3结算价278（-0.3）折进口成本23108（-37）。日胶221（+9），折美金2782(+105)，折进口成本23120（+764）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2775美元/吨（+110）；20号复合胶美金报价2635美元/吨（+80），折人民币价19561（+580）

5、泰国生胶片82.82（+0.33），折20号胶美金成本2790（+16）

6、丁苯华东报价17650/吨（-50），顺丁华东报价18950元/吨（-100）。

7、据金凯讯8月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升0.7至60.5，半钢回升1至72.5。

8、截至8月16日，青岛保税区天胶+复合库存约19.3万吨，较1日增加3500吨。

小结：上周随着沪胶现货的下跌及外盘胶的上涨，内外价差快速缩小。截止8月15日山东轮胎厂全钢开工率回升幅度放缓。截至8月16日青岛保税区库存继续增加。ANRPC最新预测2012年天胶产量同比增长4.8%（49万吨）。上半年子午胎产量同比增速快于2011年。

甲醇：

1. 布伦特原油113.71（-1.56）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2. 江苏中间价2805（+5），山东中间价2685（-50），西北中间价2325（+0）

3. CFR 中国367（+3），完税2909.28；CFR 东南亚373（+4）；

FOB 鹿特丹286（-0）；FD 美湾367.135（+0）

4. 江苏二甲醚价格4550（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1265（-0）；

6. 华北醋酸价格2900（-50），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（-50）；

7. 张家港电子盘收盘价2840（+2）；

8. 截止8 月16日，华东库存46万吨（-1.7）；华南库存15.7（+3.4）；

9. 据相关渠道统计，7月份沿海甲醇到港量为35万吨，较6月份增加13%；

10. 交易所注册仓单0，仓单预报500（+100）

甲醇短期尚不具备大趋势机会，库存增加但整体压力不大，后期到港尚存不确定性。在9、10月传统消费旺季的提振下，贸易商心态不会有大波动,综合判断现货震荡下跌为主，短期难有急跌行情出现，具体仍需等待库存变化情况。但另一方面，库存增加以及进口成本低迷背景下，大幅反弹动能尚不具备，而内陆坚挺价格也将对港口有所支撑，需求后期能否有实质性需要关注。整体操作思路仍建议逢高沽空，目前点位建议空头离场等待更好切入点位。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价954（-4），东北亚乙烯到岸价1241（+15）。

2、华东LLDPE国产货价格10350-10550，进口货价格10350-10450，均价10425（+60）。

3、LLDPE东南亚到岸均价1303（-），进口成本10452，进口盈亏-27

4、石化全国出厂均价10380（+65），石脑油折合生产成本10806

5、交易所仓单1174张（-15）。

6、基差（华东现货-1301合约）：300，持有年化收益7.1%。

7、小结：

现货维持高位，连续的成本端上行和期货贴水格局已使期货盘面利润迅速跌至-7%，接近5年来最低位，市场看涨情绪加剧，LL1301上周末站稳10100，但空头加大抛压，建议多单在10200附近止盈。

pvc：

1、PVC现货市场均价：华东电石料6400（-），华东乙烯料6800（-）；

华南电石料6450（-），华南乙烯料6850（-）.

2、东南亚PVC到岸均价：1000美元（-），完税价8024，进口盈亏-1174

3、电石价格：华中3600（-），西北3275（-），华北3575(-)，西南3650（-）。

4、远东VCM报价：805美元(+50)。

5、32%离子膜烧碱价格：华东985（+20），华中975（-），华北840（-），西北784（-）。

6、液氯价格：华东300（-），华北150（-），华中200（-），西北100（-）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场2.7%。华东4.5%

8、交易所仓单：5641张(-320)

小结：

继乙烯料之后，上周末开始有内陆电石料企业暂停报价，期市上仓单有大量流出，销区的PVC需求或保持稳定。PVC1301合约跟随化工品小幅上涨，短期或站稳6550，但60日均线承压，建议多头逐步止盈

燃料油：

1、布兰特原油期货周五下挫逾1%,因传闻美国可能释出战略石油储备,且预期北海原油产出将在9月维护结束后反弹。

2、美国天然气：截止8月10日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近12.5%（-1%），库存同比状况继续好转。

3、周五亚洲轻质馏分油市场，石脑油/布伦特原油价差及石脑油跨月价差均保持稳定，因在来自欧洲和中东的船货供应充裕情况下，来自石化行业的需求也依然旺盛。

4、Brent 现货月（10月，换月）升水0.64%(-0.75%)；WTI原油现货月（10月）贴水0.27%(-0.03%)。伦敦Brent原油（10月）较美国WTI原油升水17.39美元（-3.91，换月），历史最大值27.88。

5、华南黄埔180库提价4920元/吨（+10）；上海180估价4910（+0），宁波市场4920（+0）。

6、华南高硫渣油估价4075元/吨（+0）；华东国产250估价4585（+0）；山东油浆估价4450（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油9月转为贴水29元（+14）；上期所仓单20400吨（+0）。

小结：消息称美国白宫正考虑重启可能释出战略石油储备计划。 Brent近月升水换月后降至半月低位。上周美国原油和汽油库存降幅超预期，馏分油意外增加。纽约汽油裂解差（WTI）于4个月高位回落。纽约取暖油裂解差于5个半月高位回落。伦敦柴油裂解差换月后升至1个月高位。截止8.10日天然气库存数据同比继续好转。燃料油现货转为升水，仓单出现下降。

豆类油脂：

一．行情概况：

利多因素：

A、8月报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润改善，现货走强；

C、中国养殖需求也进入旺季，8－10月国内大豆港口库存预计下滑；

利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－8.12％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－7.42％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口亏损408(昨日进口亏损383)。棕榈油1月进口亏损37（昨日亏损74）；2、广州港棕榈油现货报价7420(+40)；华东四级豆油现货报价9450(0)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4320(0)；南通菜籽油现货报价11100(0)。青岛港进口大豆分销价4950(0)。3、国内港口棕榈油库存71.4万吨(去年同期52万吨)。国内进口大豆库存总量661.7万吨（上周670.3万吨，2011年同期668.67万吨），8,9,10月到港量预估分别为480万吨，380万吨，300万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)新作11月大豆期货周五上涨1.3%,交易商称因现货市场走强和投资者预期出口需求将持续.

内外新闻：1.USDA称农业服务机构FSA数据显示2012作物种植面积约比目前预期高出300万英亩，其中包括120万英亩大豆和50万亩玉米

2..一位农业气象学者周五表示,美国已受旱情影响的中西部区域又将重现干旱天气,这为玉米和大豆的种植季末尾注入不利因素.

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5950（+0）元/吨，12084收盘价5757（-55）元/吨，12094收盘价5737（-27）元/吨；昆明中间商新糖报价5745（+0）元/吨，1209收盘价5658（-52）元/吨，1210收盘价5597（-77）元/吨,1301收盘价5400（-70）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水80（+129）元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水-125（+129）元/吨；柳州9月-郑糖9月=-133（+102）元，昆明9月-郑糖9月=-212（+77）元；注册仓单量1055（+0），有效预报2640（+1200）；广西电子盘可供提前交割库存2500（+2500）；2：ICE原糖10月合约上涨0.15%收于20.18美分/磅；泰国原糖升水3（+0.6），完税进口价5462元/吨，进口盈利488元，巴西原糖完税进口价5162吨，进口盈利788元，贴水-0.1；3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至7月底，累计销糖864.03万吨（同比减少10.07万吨），累计销糖率75.02%（同比下降8.59%），工业库存余额287.72万吨（同比增加116.4万吨）；

4：多头方面，万达减仓2504手，华泰减仓1963手，光大增仓2394手，中证增仓8153手，国金增仓11267手，东吴增仓3897手，空头方面，光大增仓5069手，中粮增仓3675手，万达增仓6220手，天琪增仓2566手，浙商增仓5907手；

5：巴西船运机构Williams周四在报告中称，巴西待运糖船数量减至73艘，未受罢工影响；

6：市场传言称，国家收储白糖50万吨，收储最高限价6550元/吨，往下竞拍，只允许糖厂交储，收储后的工业库存降至100万吨以内，将减轻陈糖年内的销售压力；

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．收储利好消化，郑糖价格回调，周末主产区各地现货报价下跌为主，成交清淡；后期关注收储消息的官方公布和两节备货；关注收储对糖市的长期影响，不能忽视本榨季的过剩和下榨季的增产预期。

玉米：

1．玉米现货价：济南2480元/吨（0），哈尔滨2310元/吨（0），长春2360元/吨（0），大连港口新作平舱价2500元/吨（0），深圳港口价2590元/吨（0）。南北港口价差90元/吨；大连现货对连盘1301合约升水90元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水50元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3130元/吨（0），石家庄3100元/吨（0），周平3150元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州24880元/吨（0）；

3．下游养殖：仔猪均价26.5元/公斤，同比降39%，毛猪均价14.01元/公斤，同比降26.7%，猪粮比5.60:1，鸡蛋均价8.42元/公斤，淘汰鸡均价9.81元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单12426（0）张。

5. 昨日玉米合约成交量374844手，持仓798678手（-32550）；持仓方面，多头持仓前三：浙江永安61750（-6879）、浙商期货19535（+174）、新湖期货18622（+909）；空头持仓前三：宝城期货45316（+4470）、国投期货39769（+1630）、大连良运22600（-3130）。

小结：

华北、东北主产区三代粘虫灾害爆发，受灾面积约5000万亩，占12/13年度种植面积的10%，国粮中心产量预测8月数据把玉米产量下调500万吨。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2700元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2780元/吨（0）；粳稻价格：长春3200元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约贴水B86元.

2.稻米出厂价：早籼米，长沙3800元/吨（0），广州3860元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3900元/吨（0），广州4160元/吨（0）；粳米：长春4350元/吨（0）。

3．注册仓单0（+0），有效预报551（0）。

4．郑盘全天成交17144手，持仓49196手（-2094）；持仓方面，多头前三：北方期货1265（+4）、大连良运1248（0）、江西奇瑞1179（-11），空头前三：中粮期货3576（-18）、江西奇瑞3046（-324）、浙江永安1557（-17）。

小结：

截止到8月10日，江西、湖南等8个主产区累计收购新产早籼稻461.8万吨万吨，同比增169.9万吨，全国稻谷收购价格指数小幅走低。

麦子：

1．菏泽普麦价格2150/吨（0），石家庄普麦2170元/吨（0），郑州普麦2150元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1301贴水B145元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2300元/吨（0），郑州强麦（河南34）价格2250元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2280元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2520元/吨（0），深圳山东强麦CIF价2510元/吨（0）。