8月份以来，国内PTA陷入振荡整理格局，主力1301合约处于7450—7750元/吨区间运行，多空因素交织导致期价难以走出单边行情。然而，后期在成本支撑下降、供需结构失衡以及技术面压制的作用下，PTA重回跌势的概率较大。

成本支撑力度下降

6月底以来，美国NYMEX的WTI原油累计涨幅近20%，同时，ICE的Brent原油涨幅更是高达30%，国际原油价格大幅上涨带动外盘PX触底回升，进而对PTA产生较强的成本支撑。然而，当WTI和Brent原油分别靠近95美元/桶和115美元/桶关口时，进一步上涨的空间将收窄，未来高位回落的概率较大。一方面，近期欧债危机并没有新的坏消息，这也为欧美股市及原油的上涨奠定基础。但是，欧债危机并没有具体的解决方案，市场的上涨更多地依赖于预期，一旦后期欧洲主要领导人不能给出强有力的解决措施，那么，油价从高位下跌将在所难免。另一方面，从原油供需结构来看，在三季度传统需求旺季过后，全球原油供应大于需求格局将重现，届时油价将难以维持目前的强势。当国际油价承压下行之后，PTA的成本支撑力度将下降。

PTA供需结构失衡

8月上旬，台风“海葵”对江浙沿海一带的PTA生产和运输造成较大影响。不过，进入中旬之后，PTA装置陆续重启，运输也恢复正常，PTA市场供应紧张局面缓解。另外，尽管远东石化和桐昆嘉兴石化的新装置开车时间一再延迟，但是，8月下旬正式投产的可能性较大，两套装置合计产能为220万吨，届时将给市场带来极大的心理压力。

从需求端看，下游聚酯涤纶的产销率自近期高点回落，聚酯产品的价格也开始松动，这主要是由于终端纺织企业阶段性原料补库周期结束，更为重要的是，国内纺织服装出口增速下滑导致企业难以消化上游原料价格的上涨。根据中国海关8月10日的统计数据，今年1—7月份，国内纺织服装累计出口额为1374亿美元，较去年同期的1376.9亿美元下降0.2%。

在整体供需失衡突出的情况下，后期国内PTA继续下跌的可能较大。

技术面压制明显

自6月中旬创出年内新低之后，国内PTA主力1301合约就展开反弹行情，最高触及7900元/吨关口。然而，最近一段时间，PTA期价反弹高点逐步下移，整体呈现下降三角形态，这表明反弹力度不断衰减。另外，从持仓量及成交量变化来看，7月底及8月初的时候，1301合约放量增仓上行，技术性强势格局明显，但之后，成交量快速下降，期价也进入滞涨格局中，这表明资金主动推升意愿减弱。技术上，PTA上方7800—7900元/吨一带压力明显。

综合以上分析，后期在成本支撑弱化、供需失衡格局延续及技术面偏空的打压下，PTA延续下行趋势的概率较大。操作上，维持逢反弹抛空的中线空头策略，7600—7800作为空单入场的参考区间元/吨，目标区间为7200—7400元/吨。