铜价不可追涨基本面偏中性：永安期货8月23早讯

3每日宏观策略观点：

1、欧洲：默克尔说，她不会在与萨马拉斯会谈后作出决定，而是会等到"三驾马车"报告出炉。目前众多国家都在等待"三驾马车"对希腊的考察报告出炉，才会有更进一步的态度表示。

2、中国：针对中国央行近期连续"大手笔"逆回购向市场注资，中国央行行长周小川22日出席中国社科院金融研究所十年庆论坛后表示，央行不会排除使用任何形式的货币政策工具。

3、美国：

（1）美联储会议纪要表示"许多成员认为，除非接下来信息显示经济复苏步伐出现重大且可持续的提升，否则可以保证，将可能很快推行额外的货币宽松。"释放出最强烈的QE3信号。

（2）美国7月成屋销售环比增加2.3%，低于预期的增长3.2%，前值下降5.4%，成屋销售较上月改善，但改善幅度不及预期。

4、今日重点关注前瞻：

周四（8月23日）：

10：30，中国8月汇丰制造业PMI预览值，上月49.3；

德国第二季度季调后GDP终值，上月0.3%；

法国8月制造业PMI，上月43.4，预期43.6；

德国8月制造业PMI，上月43，预期43.4；

欧元区8月制造业PMI，上月44，预期44.1；

美国8月Markit制造业PMI初值，上月51.8；

美国7月新屋销售总数，上月35万户，预期36.5万户；

股指：

1、周小川：哪种货币政策工具都不能排除。市场人士将此解读为，央行仍然可能在适当时候采取降息和降准。

2、李克强：保障房建设有利于抑制房价过快上涨

3、在21日央行公开市场操作进行2200亿元逆回购后，昨日银行间市场隔夜资金利率普遍下跌41bp，但7日回购利率继续上升5.34bp，银行间市场资金维持紧平衡。

4、据商务部21日发布的商务预报监测，上周食用农产品价格连续第五周上涨，生产资料价格连降4个月后总体趋稳。

5、8月17日当周，新增A股开户数和新增基金开户数均有所回升；但持仓账户比例连续回落，账户交易活跃程度维持低位。交易结算资金监控数据也显示当周银证转账资金净流出53亿元，交易结算资金日均余额再次回落。

贵金属：

1、美联储宽松暗示流露，现货金收涨。较上周五PM 3:00伦敦金 +0.9%，伦敦银+1.5%。

2、美联储(FED) 8月市场委员会(FOMC)会议纪要：FOMC成员认为经济在6月份会议后减速；许多FOMC参与者说制造业放缓或在下滑；认为欧洲压力和美国财政悬崖给美国经济带来下行风险；FOMC参与者讨论了QE和延长2014年利率预测许多（many）；FOMC参与者认为新QE可以提振美国经济复苏；如果经济增长无法持续上升，许多（many）FOMC成员倾向于很快宽松。

3、美国会预算局(CBO)周三表示，美国即将到来的财政悬崖意味着大规模的支出削减和税收提高，若美国政府届时不能够想出有效的应对办法，将给美国经济带来更为严重的损害。

4、美国七月成屋销售增加2.3%，低于预期3.2%，前值降5.4%

5、欧洲方面：三驾马车（IMF、欧洲央行、欧盟）官员将在周五会晤西班牙央行和政府官员，讨论设立"坏账处理银行"购买与房地产相关的不良资产。

6、美国10年tips -0.45%（-0.02%）；CRB指数308.02（+0.13%）；VIX恐慌情绪为15.11（+0.09）；美元指数：81.508（-0.944）

7、伦敦白银3个月拆借利率为-0.0965%（0.00%），黄金3个月拆借利率为0.0356%（-0.00%）；铂3个月拆借利率：-0.0665%（+0.00%）；钯3个月拆借利率-0.0165%（+0.00%）

8、伦敦金银比价 55.43 (-0.43)；金铂价差 119.12（-12.52）；金钯比价 2.62（-0.00），黄金/石油比价：16.91（+0.11）

9、国内沪金12月-黄金TD: +3.96（+0.07），沪金1306 -1212: +0.28（+0.06）；沪银9月-白银TD：+9（-14）；沪银12月-9月：96(+0); 现货金进口盈亏 +0.50% (+0.07%)；现货银出口盈亏 -2.62% （-0.12%）

10、SPDR黄金ETF持仓为 1281.978吨（+3.978吨）；巴克来白银ETF基金持仓为9784.63吨（+51.24吨），纽约证券交易所铂金ETF基金持仓为 48.23万盎司（-0.00盎司），钯金ETF基金持仓为 79.75 万盎司（0.00盎司）

11、COMEX银库存为1.40亿盎司（+67.8621万盎司），COMEX黄金库存为1084万盎司（-64.30盎司）；上海期交所黄金库存 561kg（-3KG）；白银库存16856 KG(+ 2881KG)；上海黄金交易所延期补偿费支付：Au(T+D)-多付空；Ag(T+D)-多付空。

12、小结：宽松预期推动贵金属全线上涨；欧债趋好进展，风险偏好继续，金银比价、金铂价差继续下降，金钯比价变化不大，与原油比价略升。此轮危机爆发前的4、5月份，金银比价为53-54区间。在目前价位，预期将推动贵金属继续强势。

铜铝锌：

1、铜现货对三个月转为贴水-4.75美元/吨，库存-325吨，注销仓单+7825吨。伦铜现货转为贴水，但LME仓单集中度依然较高，欧美地区贸易升水近期处于高位,韩国地区注销仓单增幅明显。伦敦交易数据偏利多。沪铜本周库存-1901吨，昨现货升水 300元/吨，国内库存依然较高，7月份精炼铜进口量环比上月回升，国内产量下滑，废精铜价差有所走高。沪铜虽有弱支撑，但没有上涨动力，53000-55000一线震荡。

2.LME铝现货对三个月贴水恢复至C34.75美元/吨，库存+2400吨，注销仓单-7275吨。近期伦铝库存总体增，注销仓单从高位略下降。沪铝现货转为贴水0元/吨，本周库存+17269吨，7月产量略降，7月进口依然没有起色，但铝材出口下降，沪铝虽价差结构和持仓偏多，但近期库存有明显累积的迹象且现货走弱，交易所库存连续五周增加明显，反弹后仍可抛空。

3、LME锌现货对三个月贴水C24.5美元/吨，库存-1825吨，注销仓单-1350吨，近期伦锌库存和注销仓单同降，仓单集中度较高。沪锌交易所库存本周-1954吨，现货转为平水，7月产量同比环比继续下降，行业去库存。目前库存依旧高位，但近几周现货较为滞跌。内外锌市弱势格局不变，沪锌现货滞跌加强锌价的支撑力度，有反弹但空间受限，14700附近压力较大。

4.LME铅现货对三个月贴水C10美元/吨，库存-850吨，注销仓单+6600吨。近期注销仓单的大幅增加短期提振伦铅。伦铅有望再次强于伦锌。沪铅交易所库存本周-674吨，国内库存略降，现货相对坚挺，沪铅震荡格局。

5.7月份铝材出口始现下降，7月出口23万吨，上月27万吨，高比价下铝材出口下降进一步拖累国内铝的需求。

6.7月份精炼铜进口25.4万吨，出口1.25万吨，净进口24.18万吨，环比增长2.7万吨。

结论：伦铜现货转为贴水，但仓单集中度和贸易升水依然利多，国内虽有支撑但上行动力不足，铜价不可追涨，基本面偏中性。内外锌市弱势格局不变，国内现货坚挺，短期内支撑会较强，反弹力度较弱。伦铅短期有望继续强于伦锌。沪铝继续反弹抛空。

钢材：

1、现货市场：昨天北京市场建筑钢材市场价格继续下跌，目前市场上部分商家以持稳为主，另有部分商家价格继续下调，市场成交略有下降。上海市场建材价格部分松动，贸易商心态仍旧谨慎，看空后市者依然占据主流，议价操作增多。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3640（-10），二级螺纹3520（-20），北京三级螺纹3480（-20），沈阳三级螺纹3770（-30），上海6.5高线3480（-），5.5热轧3530（-20），唐山铁精粉1025（-20），澳矿870（-15），唐山二级冶金焦1460（-），唐山普碳钢坯3030（-40）

3、三级钢过磅价成本3550，边际毛利2.9%，盘面利润0.18%。

4、持仓：永安增持空单，银河减持空单。

5、7月份，公路水路完成固定资产投资1342亿元，同比下降0.9%，降幅与6月份持平。环比看，7月交通固定资产投资也出现了较为明显的下降，比6月下降11.8%，其中公路建设投资环比下降11.2%。

6、小结：供需矛盾的缓解短期无法指望需求的恢复，于是钢厂不减产，行情不见底，去产能成为解决供需矛盾的必然要求。因此一旦有边际毛利，行情就将继续下行。

钢铁炉料：

1、今日国内炉料市场弱势依旧，多数品种价格继续下探，成交不见起色，市场心态悲观。

2、国内铁矿石市场弱势状态明显，进口矿加速下滑，成交情况仍低迷。国产矿方面，弱势状态凸显，部分地区市场价格小幅下滑；进口矿跌速有所加大，现货下跌20元左右，期货下跌3美元左右。

3、国内焦炭市场整体较稳，成交清淡。

4、国内炼焦煤市场价格保持平稳。

5、天津港焦炭场存185.4万吨（+1.4），秦皇岛煤炭库存663.8万吨（+2.1），焦炭期货仓单40张（0），我国重点电厂煤炭库存天数24（0），上周进口炼焦煤库存715万吨（-14），上周进口铁矿石港口库存9812万吨（+96）

6、唐山二级冶金焦出厂价格1340（0），天津港一级冶金焦出厂价1620（0），临汾主焦精煤车板价1300（0），唐山焦精煤出厂价1398（0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5800大卡动力煤平仓价700（10），澳大利亚主焦煤1490（0），印度粉矿63.5%指数112.5（-2）

7、昨日铁矿石继续下跌，跌幅在2-3.5美金左右，折合螺纹钢盘面下跌20-35元/吨。炉料价格的下跌将继续对螺纹价格造成压力。

橡胶：

1、泰国农业部副部长周二表示,该国可能会再斥资4.76亿美元干预橡胶市场，预计将在下周，甚至本周提交新干预计划以供内阁批准。此前的150亿收购计划，自5月全面实施以来，政府已从农户手中购买了约8万吨橡胶片。

2、现货市场方面，华东国产全乳胶报价21600/吨（+0）。交易所仓单12390吨（+120）。

3、SICOM TSR20结算价251.2（-2.9）折进口成本19116（-236），进口盈利2484（+236）；RSS3结算价274.5（-2.3）折进口成本22815（-193）。日胶218.6（-1.7），折美金2758(-17)，折进口成本22912（-146）。

4、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价2755美元/吨（+5）；20号复合胶美金报价2635美元/吨（+25），折人民币价19530（+164）

5、泰国生胶片78.87（-4.01），折20号胶美金成本2671（-122）

6、丁苯华东报价17600/吨（-50），顺丁华东报价18850元/吨（+0）。

7、据金凯讯8月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升0.7至60.5，半钢回升1至72.5。

8、截至8月16日，青岛保税区天胶+复合库存约19.3万吨，较1日增加3500吨。

小结：泰国生胶片大幅下跌，一举扭转了原料与烟胶片倒挂的状况。截止8月15日山东轮胎厂全钢开工率回升幅度放缓。截至8月16日青岛保税区库存继续增加。ANRPC最新预测2012年天胶产量同比增长4.8%（49万吨）。上半年子午胎产量同比增速快于2011年。

甲醇：

1. 布伦特原油114.91（+0.27）；秦皇岛山西优混（Q5500K）630（+0）；

2. 江苏中间价2785（-5），山东中间价2610（-20），西北中间价2300（-0）

3. CFR 中国362（-2），完税2871.42；CFR 东南亚368（-5）；

FOB 鹿特丹292（+2）；FD 美湾367.965（+0）

4. 江苏二甲醚价格4500（-0）；

5. 华东甲醛市场均价1255（-0）；

6. 华北醋酸价格2900（-0），江苏醋酸价格2900（+0），山东醋酸价格2850（-0）；

7. 张家港电子盘收盘价2810（-5）；

8. 截止8 月16日，华东库存46万吨（-1.7）；华南库存15.7（+3.4）；

9. 据相关渠道统计，7月份沿海甲醇到港量为35万吨，较6月份增加13%；

10. 交易所注册仓单0，仓单预报500（+0），仓单100张

11. 除了二甲醚，甲醇的几大下游仍乏善可陈，需求端的疲软拖累价格上行。随着港口到港量增加以及内陆检修装置的逐步复产，近期国内价格也开始有所走弱，供求端弱势致使近期甲醇逢高沽空仍为主要操作策略。但目前甲醇社会库存压力仍不大，而期货1301已大幅贴水现货，为此短期下行将较为纠结，建议空头控制仓位，等待更好加仓机会。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价952（-2），东北亚乙烯到岸价1256（+5）。

2、华东LLDPE国产货价格10400-10600，进口货价格10350-10450，均价10450（+10）。

3、LLDPE东南亚到岸均价1303（-），进口成本10435，进口盈亏+15

4、石化全国出厂均价10415（+35），石脑油折合生产成本10774

5、交易所仓单1035张（-57）。

6、基差（华东现货-1301合约）：500，持有年化收益12.4%。

7、小结：

亚洲乙烯连续反弹接近今年年初高位，昨日1301调整破位下跌，但结算价较高，隔夜外盘强劲或带动今日多头，建议关注10100能否收复

pvc：

1、PVC现货市场均价：华东电石料6400（-），华东乙烯料6900（-）；

华南电石料6450（-），华南乙烯料6900（-）.

2、东南亚PVC到岸均价：1000美元（-），完税价8014，进口盈亏-1114

3、电石价格：华中3600（-），西北3275（-），华北3575(-)，西南3650（-）。

4、远东VCM报价：805美元(-)。

5、32%离子膜烧碱价格：华东985（-），华中975（-），华北840（-），西北784（-）。

6、液氯价格：华东300（-），华北150（-），华中200（-），西北100（-）。

7、1301合约期限年化收益：华南市场1.9%。华东3.7%

8、交易所仓单：5641张(-)

小结：

电石料重心仍维持低位，西北和华北有下跌迹象。PVC1301合约缺乏资金关注，反弹力度有限，今日或60日均线附近振荡

燃料油：

1、原油期价周三上扬,因美联储表示可能很快推出更多刺激措施,且美国原油库存大幅减少,抵消了此间市场对欧债危机的担忧

2、美国天然气：截止8月10日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近12.5%（-1%），库存同比状况继续好转。

3、周三亚洲石脑油价格跌至四日低位每吨954.50美元,裂解价差跌至三日低位每吨97.55美元,受供给充沛打压

4、Brent 现货月（10月）升水0.48%(-0.06%)；WTI原油现货月（10月）贴水0.30%(-0.04%)。伦敦Brent原油（10月）较美国WTI原油升水17.65美元（-0.15），历史最大值27.88。

5、华南黄埔180库提价4940元/吨（+0）；上海180估价5000（+25），宁波市场5000（+20）。

6、华南高硫渣油估价4325元/吨（+0）；华东国产250估价4650（+50）；山东油浆估价4450（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油1月升水11元；上期所仓单20400吨（+0）。

小结： Brent近月升水继续走弱，半月低位。上周美国原油库存降幅大超预期。纽约汽油裂解差（WTI）换月后降至1个月低位。纽约取暖油裂解差处于6个月高位。伦敦柴油裂解差换月后升至1个月高位。截止8.10日天然气库存数据同比继续好转。

豆类油脂：

一．行情概况：

利多因素：

A、8月报告对美豆玉米供应紧张的确认；

B、美国压榨利润改善，现货走强；

C、中国养殖需求也进入旺季，8－10月国内大豆港口库存预计下滑；

利空因素：

A、抛储大豆、玉米

B、高价抑制需求

C、基金减仓

D、里亚尔汇率以及美元指数的走势；

3. 关注要点：天气与国内猪禽养殖需求，油脂间价差

二．现货概况：1、按电子盘昨日下午三点价格计算，1305月期货压榨利润为－8.46％（对应美豆3月期货）；1301月期货压榨利润－7.81％（对应美豆11月合约）。豆油1月进口亏损520(昨日进口亏损480。棕榈油1月进口亏损113（昨日亏损18）；2、广州港棕榈油现货报价7600(+120)；华东四级豆油现货报价9650(+150)；华东43％蛋白含量豆粕现货报价为4500(+100)；南通菜籽油现货报价11100(0)。青岛港进口大豆分销价5070(+70)。3、国内港口棕榈油库存70.5万吨(去年同期54.1万吨)。国内进口大豆库存总量661.7万吨（上周670.3万吨，2011年同期668.67万吨），8,9,10月到港量预估分别为480万吨，380万吨，300万吨.

三．外盘概况：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌,因交易商在大豆连涨三天升至一个月高位后获利了结.豆油收升触及四个月高位.

内外新闻：1.加拿大统计局预期,2012/13年油菜籽产量为1,541万吨,为纪录新高,但较市场预估均值低足足100万吨. .

2.美国Pro Farmer中西部田间的东半部巡查周二稍晚表示,印第安纳州在一块三平方英尺的土地上,大豆豆荚数量平均约为1,033个,低于三年均值1,190个,也低于上年预估的1,138个.内布拉斯加州在一块三平方英尺的土地上,大豆豆荚数量平均约为894个,低于三年均值1,277个.Pro Farmer将于周五发布全国产量预估.

3.阿根廷港口的卫生检查员罢工令阿根廷谷物和植物油出口停顿了三天.

4.路透访问11名分析师的调查预期,2012年美国大豆单产为36.6蒲式耳/英亩,为八年低点,大豆产量料为27.13亿蒲式耳,为四年低位.玉米单产料为121.5蒲式耳/英亩,为16年低位,产量为105亿蒲式耳,为8年低点,收割百

白糖：

1：柳州中间商新糖报价5925（-30）元/吨，12084收盘价5850（-34）元/吨，12094收盘价5810（-46）元/吨；昆明中间商新糖报价5850（+0）元/吨，1209收盘价5745（+0）元/吨，1210收盘价5692（-20）元/吨,1301收盘价5390（-55）元/吨；柳州现货价较郑盘1209升水-29（-14）元/吨，昆明现货价较郑盘1209升水-104（+16）元/吨；柳州9月-郑糖9月=-144（-30）元，昆明9月-郑糖9月=-207（+16）元；注册仓单量1055（+0），有效预报5740（+1100）；广西电子盘可供提前交割库存0（+0）；2：ICE原糖10月合约上涨0.81%收于19.94美分/磅；泰国原糖升水3（+0.6），完税进口价5407元/吨，进口盈利518元，巴西原糖完税进口价5077吨，进口盈利848元，贴水-0.25；3：2011/12年制糖期食糖生产已全部结束，全国共生产食糖1151.75万吨（同比增加106.32万吨），截至7月底，累计销糖864.03万吨（同比减少10.07万吨），累计销糖率75.02%（同比下降8.59%），工业库存余额287.72万吨（同比增加116.4万吨）；

4：多头方面，万达增仓2929手，中粮减仓6388手，银河增仓3420手，永安减仓2027手，空头方面，光大增仓2481手，华泰减仓5851手，永安增仓3332手；

5：俄罗斯生产商协会称俄罗斯、白俄罗斯及哈萨克斯坦9月原糖进口关税将维持在每吨140美元；印度食品部长称印度没有削减糖、大米和小麦出口计划；

6： 7月份进口糖39.80万吨，较去年同期增加55%，今天1-7月进口糖数量约为184万吨，去年同期累计进口量为77.69万吨；

小结

A．外盘关注巴西产量及巴西、印度天气；

B．关注收储消息的官方公布和两节备货；关注收储对糖市的长期影响，不能忽视本榨季的过剩和下榨季的增产预期。

玉米：

1．玉米现货价：济南2480元/吨（0），哈尔滨2310元/吨（0），长春2360元/吨（0），大连港口新作平舱价2500元/吨（0），深圳港口价2570元/吨（0）。南北港口价差90元/吨；大连现货对连盘1301合约升水86元/吨，长春现货对连盘1301合约贴水54元/吨。

2.玉米淀粉：长春3000元/吨（0），沈阳2950元/吨（0），秦皇岛3130元/吨（0），石家庄3100元/吨（0），周平3150元/吨（0）； DDGS：四平2350元/吨（0），广州2560元/吨（0）；

3．下游养殖：出栏肉猪均价14.23元/公斤，同比降25.69%，猪粮比5.69:1，仔猪均价26.48元/公斤，同比降40.17%，鸡蛋均价8.94元/公斤，淘汰鸡均价10.42元/公斤。

4．大连商品交易所玉米仓单13047（+621）张。

5. 昨日玉米合约成交量274298手，持仓733426手（-35864）；持仓方面，多头持仓前三：浙江永安33244（-3417）、浙商期货20229（-1016）、浙江大越16218（+144）；空头持仓前三：宝城期货39949（-6295）、国投期货39272（-490）、南华期货20720（-490）。

小结：

交易所仓单增621张，华北、东北主产区三代粘虫灾害爆发，受灾面积约5000万亩，占12/13年度种植面积的10%，国粮中心产量预测8月数据把玉米产量下调500万吨；海关数据，7月玉米进口72万吨，前7月累计进口312万吨，同比增15倍，消息称进口主要为政府填充库存。

早籼稻：

1．稻谷价格，早籼稻：长沙2700元/吨（0），九江2640元/吨（0），武汉2620元/吨（0）；中晚稻，长沙2720元/吨（0），九江2720元/吨（0），武汉2780元/吨（0）；粳稻价格：长春3220元/吨（0），苏州2950元/吨（0）；长沙早籼稻价格对郑盘1301合约贴水B96元.

2. 稻米出厂价：早籼米，长沙3800元/吨（0），广州3860元/吨（0）；晚籼米，长沙3960元/吨（0），武汉3930元/吨（+30），广州4180元/吨（0）；粳米：长春4350元/吨（0）。

3．注册仓单0（+0），有效预报551（0）。

4．郑盘全天成交64412手，持仓52818手（+6774）；持仓方面，多头前三：江西奇瑞9353（+3231）、金鹏期货988（+227）、国投期货940（-126），空头前三：中粮期货3753（+183）、江西奇瑞2665（+545）、光大期货2298（+2061）。

小结：

现货市场变化不大，截止到8月15日，江西、湖南等8个主产区累计收购新产早籼稻511.9万吨万吨。

麦子：

1．菏泽普麦价格2170/吨（0），石家庄普麦2190元/吨（0），郑州普麦2170元/吨（0），菏泽普麦较郑盘1301贴水B128元/吨。

2. 石家庄强麦（8901）价格2320元/吨（+20），郑州强麦（河南34）价格2260元/吨（0），潍坊强麦（济南17）价格2300元/吨（0），深圳河北强麦CIF价2540元/吨（+20），深圳山东强麦CIF价2520元/吨（+20）。