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任建封：沪胶有望展开阶段性反弹

沪胶从年初的接近30000点振荡跌落至8月份的接近20000点，缘于经济的持续下行和疲弱不振的天胶需求，目前橡胶)市场整体仍延续悲观气氛。需求的疲弱、供应的稳定、流通环节的高库存和高亏损成为市场的普遍担忧。不过，近期欧洲经济政策出现了令人振奋的变化，东南亚产胶国达成了保护胶价的协议，下游补库出现了部分积极信号，沪胶新一轮反弹呼之欲出。

欧洲政策出现“重大转折点”

欧洲央行的德国执委Asmussen支持德拉吉的债券购买方案，这可能将成为欧债危机的关键转折点。Asmussen全力支持欧洲央行行长德拉吉的债券购买计划，确认债券购买规模可能是“无限的”，为避免欧盟分裂迈出了实质性一步。欧洲央行的技术官员们正在检查限制意大利和西班牙国债收益率等方案，考虑为购债设置息差上限。以此抑制国债收益率上升，帮助西班牙和意大利降低借贷成本。

西班牙周二标售一批短期国债，中标利率较一个月前大幅下降，主要原因是投资者押注欧洲央行很快将入市干预，8月初德拉吉表示，如果欧洲央行重启债券购买，干预目标主要是短期债券。短债拍卖结果公布后，西班牙2年期国债收益率进一步下跌。

欧洲政策的明朗，为天胶反弹创造了有利的外部条件。

东南亚产胶国达成保价协议

作为橡胶主要的产地国，泰国、马来西亚和印度尼西亚三国上周三在曼谷召开的IRCO会议上，达成减少30万吨出口和翻新1.6万公顷胶园的价格扶持措施，以提升橡胶的价格。三国将召集橡胶出口业者于本月24日开会，以通报上述决议和相关程序。本月29日，泰国、马来西亚和印度尼西亚三国橡胶联合小组将在印度尼西亚再次开会协商，对砍伐橡胶树的决定做进一步的确定，如果通过砍伐橡胶树能够稳定橡胶价格，三国将继续执行该措施。反之，则考虑采取其他政策来解决橡胶价格过低的问题。

此外，泰国农业部副部长Nattawut Saikuar本周二表示，由于迄今的购买行动未能提振橡胶价格，该国可能会再斥资150亿泰铢(约合4.76亿美元)干预橡胶市场。泰国是全球最大的橡胶生产和出口国。他预计将在下周，甚至本周提交新干预计划以供内阁批准。泰国政府已为最初的干预计划拨出了150亿泰铢的专用款。自5月全面实施此计划以来，政府已从农户手中购买了约8万吨橡胶。

虽然三国保价协议执行力度及实际效果仍有待观察，但对市场信心的提振作用显而易见。

下游补库信号初露端倪

下游行业对于产胶国措施多持怀疑态度，多数继续观望。目前国内工厂开工率趋稳，全钢胎总体在6—7成，半钢胎在7—8成。虽然工厂对于后续市场依然信心不足，原料维持低库存周转，但近期轮胎销售有一定好转，经销商正在去库存化，出现了部分轮胎厂趁低价大量吃货购买美金胶的现象。

目前国内政策稳定，国家发改委并未对各地房产市场出台新政策，本月上半月信贷新增金额超过上月。随着传统的消费旺季“金九银十”的到来，市场气氛略有乐观，下游行业很可能在胶价低位振荡时陆续展开补库行动，这将有利于改善天胶消费低迷的状况。

综上所述，虽然橡胶市场悲观气氛仍在弥漫，未来市场仍有可能出现巨大的振荡，但随着外围市场宽松政策的陆续出台，东南亚产胶国保价措施的逐步实施，以及国内下游行业的逢低补库行为的进行，沪胶有望展开一轮阶段性反弹行情。

责任编辑：翁建平

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