在美国农产品市场上一个不能忽视的因素是当前市场参与者的结构。10年前80%的参与者是生产者、贸易商和消费者，只有20%是投机者 而从04、05年起，这个比例就发生了很大的变化，现在美国期货市场的参与者中，85%是投机者。价格上涨的基础供需关系失衡，但比例如此之大的投机者的参与对市场价格的上涨，无疑将会起到比以往更为剧烈的效果。但应该客观地说，美国大豆价格走到今天，它的上涨是相对健康和理性的。往年在炒作天气的牛市行情当中，基本上每年都会有一两个涨停板，而今年的炒作，市场参与方却似乎显得格外的理性和矜持，到目前为止甚至连一个真正意义上的涨停板都没看到。这种情况似乎有点和今年的世纪干旱行情不相吻合。基于目前为止的市场表现和当前市场参与者的结构特点，我们得出一个令人较为担心的结论：可能真正意义上的疯狂行情还并没有到来。据美国业内人士透露：基于一些农民的反馈，大豆最终的单产有可能比美国农业部8月报告数字还要低很多，有人甚至声称30-33蒲式耳的单产都是有可能的。由于严重干旱，美国农业部有可能进一步调低最终的收获面积和单产数字。如果是这样，美豆未来的上升空间还将是非常之大。美豆接下来的大幅上涨行情会不会发生在美国农业部进一步调低单产和收获面积之后呢？

中粮期货在国际农产品贸易方面深厚的积淀和专业的优势，使我们从这波上涨行情酝酿之初，便对行情的演变和发展有了清晰准确的把握。在今年前三个季度中粮期货举办的季度巅峰论道沙龙上，基于国际大豆市场现实和潜在的紧张的基本面情况，我们坚定地看涨国际大豆行情，从年初便认为大豆将成为今年最大的牛市品种，目前行情的发展在一步步印证我们在中粮巅峰论道沙龙所形成观点的正确性。我们的很多客户也是得益于我们的正确判断和建议，以做多的思路进行操作，有效地防范了价格大幅上涨所带来的风险，从而保障了经营中稳健的盈利。基于目前美国大豆的基本面情况、市场参与者的结构特点以及在当前价位上国内外需求情况等多方面因素，我认为国际大豆价格在再度刷新历史高点之后，很快会把18美元/蒲式耳的价位踩在脚下，至于价格未来会涨到什么时间，到什么价位止步将完全取决于市场。在市场中，有效抑制高价格的唯一方法实际上就是高价本身。

目前市场上存在着几对不合理的价格关系，有待尽快纠正。一个是国外大豆和国内到港大豆之间不合理的价格倒挂关系，中国的大豆压榨利润很长时间以来处于亏损300-500元的状况，这种倒挂关系使得国内压榨商进口加工意愿受到不同程度的影响，从而影响到国内豆粕豆油的供应量；一个是豆粕现货和1301期货合约之间近300元/吨的价格倒挂，这种关系的存对国内市场上正常的供求关系产生了很大的影响。由于这几对不合理价格关系的存在，使得中国作为全球最大的大豆进口国，而我们大连的豆粕期货成为了全球价格最低的豆粕，这种现象的存在是非常令人费解的。在国内豆油价格难以大幅上的特况下，中国的豆粕价格必须赶上来，以扭转压榨商长期亏损的不合理局面。否则，随着时间的推移，将会使得国内趋于紧张的供求关系变得越发紧张而不可收拾，并最终将出现报复性上涨的局面。在这种百年一遇的牛市行情当中，顺应市场趋势是唯一正确的选择，逆势作为风险巨大，这种教训我们以前已经有了不少。 采用市场化的手段解决我们所面临的市场问题是唯一有效的选择。

价格站上18美元之后会涨到哪里是一个很难回答的问题，因为届时它将受到国内外宏观经济形势、需求抑制情况和投机资金炒作力度大小等多方面因素的综合制约，其中全球宏观经济形势，尤其是下一步的欧洲形势需要密切关注。另外美国的燃料乙醇强制使用政策是否会改变、将如何改变也是一个需要关注的重要问题。站在今天对未来价格的具体点位进行预测，无论任何时候对于任何人来说都是件很具有挑战性的事情。现在市场把解决全球大豆供求矛盾的希望全部寄托在南美今年几个月之后的新作大豆生产上，但世事无常，到那时如果南美再度出现大的天气问题，或者是播种面积比大家预想的要低很多，潘多拉的盒子将被打开，如果到那时全球宏观经济形势没有大的问题，美国的燃料乙醇政策没有实质性的改变，大豆价格站到20美元之上将成为大概率事件，至于高点会到哪里我们就不予进行预测，让市场为我们回答这个问题。在这样的百年不遇的牛市当中，我倾向于不去预测价格的高度，而只是跟着趋势走，因为我们知道在市场中趋势是我们最好的朋友，只要你有足够的定力和智慧，她就会带你去她该去的地方。

我清楚地记得2006、2007年中国股市大牛市中，著名财经名人沙黾农(微博)写过一篇非常有名的文章，题目是《从山的背后下山》，我衷心地希望中国绝大多数的与大豆相关的企业都能够用火眼金睛看清本轮大豆行情，运用好期货工具，做好风险防范，最后大家都能笑着从山的背后下山！