股指本周走势震荡偏弱，空头力量稳步推进，多次挑战2300一线，多头负隅顽抗，IF09合约走低趋势减缓，有构造平台嫌疑，现货方面上证指数势如缺堤，不断下探，股指区间震荡下行走势，后市股指面临选择，要么震荡伴有反弹再下行，反则继续下探，下行仍是大概率事件。

国际经济迷雾重重

外围经济格局弱势基调不改，虽然本周无甚利空消息，欧洲形势仍是迷雾重重，欧元区前途未卜。欧洲央行购债计划一直未能实施，德国方面亦一直无所作为，其他成员国都显示出维稳的决心，另一方面希腊与葡萄牙财务状况勉强维稳；美国方面，消息面总体来说比较平静，市场一直等待美联储对QE3示意，国债收益率也一直在地位徘徊。总体来看国际仍是多事之秋，夹杂经济运行底部，恢复往昔繁华需有时。

国内政策效应减弱

国内方面政府继续抓紧经济底部建设的难得时期，不断出台政策，完善制度体系。诚信建设不断深化，同时推动分红制度的落实，进一步完善股市体制，政策同时鼓励员工持股制度。周内多部委联合酝酿刺激消费政策，提振消费信心，随着银行不良贷款的增加，违约风险的增大，银行资金面普遍从紧，资金利率不断走高，政策管制放松，券商业务将全面开放，预料未来券商将为银行承担部分风险，同时转融通的马上上马将为市场提供资金，预料银行从此步入韬光养晦的时期，等待涅槃重生。

央行方面为配合银行改革调整，利率市场化以及金融脱媒的程度的不断加速，一切的货币政策将被调动，其中回购的常态化周内为银行充入3000亿资金压制资金成本抬头，现券回购交易利率一度冲高，到期资金成本压力大。经济数据方面，周内PMI数据创历史新低，经济底部的完全确立意识不争的事实；同时针对地方版“4万亿”的分析，由于政府负债率过高，资金来源渠道不畅通，未来亿投资方式继续拉动增长基本不现实。

现货走势回落

股市现货方面，周内众多利好的券商板块也难止跌势，代表实体经济的煤炭、交通运输、钢铁、水泥也继续下行，银行、房地产受资金链以及地方政府连累，依然疲软。通讯行业、材料、食品、医药5日涨幅可观，勉强支撑指数运行。

后市震荡下行等待支撑

股指后市关注是否能寻找支撑，下行将继续延续。股指运行持续反映经济疲弱以及制度矛盾需要解决的强烈需求，政策改革将利好后市，但近期并实质利好能制造持续反弹，政策利好需要长时间累积，关注后市支撑。