本周，原先对内外铜价压制最大的均线指标出现转变，沪铜基本站在均线之上，而LME三月期铜60日均线已与短期均线粘合。尽管技术转强，但铜市分歧仍大，行情却往往在这种情境下发生转变。去年四季度铜价在持续震荡后，于今年1月选择拉涨，就与目前的位置比较相近。结合我们下半年对铜价可能“先扬后抑”的节奏判断，倾向于对内外铜市延续多头思路。

不过，对于追涨操作，谨慎起见，笔者建议等待适当回调。昨日，中国8月汇丰制造业PMI初值再度令市场失望，跌至九个月新低，三季度中国经济的任务还将是筑底。尽管地方政府投资口号众多，但在没有切实看到更具体、更有效的措施前，中国经济对工业金属的人气仍然是消极的、有风险的。

美国的经济前景看上去最好，房地产相当亮眼，其7月新屋销售月率增长3.6%，美国房价出现了六年半以来的最大季度涨幅。另外，欧元区8月制造业PMI初值虽仍在50以下，徘徊在衰退一线，但德法两国的制造业表现均好于7月，这样的趋势甚至比国内还要乐观些。今晚，将要公布美国7月耐用品订单。

对于美国QE前景，昨晚风险市场反应不同。其中，黄金因其收涨，原油、美欧股市纷纷下跌。我们认为，这主要与几个市场的相关位置有关，原油与美股都经历了连续的上涨，而黄金则因缺乏题材在前期始终窄幅振荡。由于8月以来美国的经济指标已有转暖，QE前景继续“悬而不出”的可能性大。因此，QE预期对于价格上涨不是一个很“实在”的理由。欧债方面，需要看到言论到行动的转变，市场还将因此震动。

技术上，内外铜价振荡走高的空间倾向打开，LME三月期铜上方空间可能再至7800美元，而国内沪铜主力已再测5.6万，上方前高5.65万。不过，从因素角度，市场对中国经济的疑虑未散，且在等待欧元区更多的行动，我们更加倾向铜价短线有回调的需要。LME三月期铜下方关键区域集中在7550美元，沪铜主力在55300-55500元。操作上，维持多头思路，可谨慎等待回调。